【民生证券研究院】晨会纪要20210713

（以下内容从民生证券《【民生证券研究院】晨会纪要20210713》研报附件原文摘录）
　　重要提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 今日概览 1、今日活动预告 2、客户观点反馈 3、总量观点 【民生宏观】钢价走强，油价冲高回落 4、行业观点 【民生电子】Q2 业绩确定高增，展望Q3 景气有望持续 5、个股观点 【民生计算机】朗新科技（300682）业绩保持快速增长，聚合充电量超2020年全年水平 【民生通信】中兴通讯(000063)多元业务稳增长，ICT龙头再出发 6、近期研究活动安排 7、月度金股组合 今日活动预告 【民生汽车】华丰股份调研邀请 时间：7月13日 地点：潍坊 出席人员：董事长、董秘 活动：管理层访谈 欢迎各位领导参加！ ？？民生汽车： 庄？ 延 18930494165 【民生电新】广大特材调研邀请 时间：7月13日 地点：江苏 出席人员：董秘 欢迎各位领导参加！ ？？民生电新： 于？ 潇 13917041099 客户观点反馈 从宏观层面来看，叠加宏观环境友好和偏好提升，国内经济短期大势下行风险可控，且信用条件也有所改变将使之前估值扩张，上行幅度有所提高。从市场行情来看，风格上延续结构轮动，前期涨幅较高的部分有可能阶段性出现调整。行业配置方面，关注三条主线：一是经济见顶后行业轮动后周期；二是稀缺产能供需格局好的细分周期板块；三是景气强趋势得以延续细分成长消费板块。 总量观点 民生宏观 | 陈柏卓 13575986789 钢价走强，油价冲高回落 国内经济：商品房销售热度依旧；高炉开工率低位反弹；钢价走强，库存持续走高；水泥价格持续低迷；原油价格冲高回落；猪价低位震荡 30 大中城市商品房日均销售面积较6 月同期环比增长4.7%，较2020 年同期同比增长15.8%。一线、二线和三线城市销售面积同比分别增长70.3%、增长18.7%和下跌16.5%。全国钢厂高炉开工率较7 月2 日的历史低点上升17.5 个百分点，反弹明显。螺纹、热卷、冷轧较7 月1 日分别大幅上涨3.5%、4.9%和2.8%。五大钢材品种库存较6 月25 日环比上升34.8 万吨，库存处于近五年来同期的高位。7 月以来，水泥均价环比下跌 7.2%，同比上涨 3.5%。油价在一周内经历冲高回落。布伦特和 WTI 现货价一度从月初的77.4和75.2 美元/桶上涨至7 月5 日的高点78.5 和76.3 美元/桶，随后又掉头下行至7 月8日的75.2 和72.9 美元/桶。猪肉平均批发价较7 月1 日下跌3.7%。7 月以来，猪价环比下跌 8.4%， 同比下跌 51.2%。 海外热点：美联储6月会议纪要鹰派不足；美国6月非制造业PMI不及预期，失业金申请人数意外回升 6 月会议纪要显示：经济复苏的进一步实质性进展“普遍被认为尚未实现”，但委员一致认为，需要做好准备，如果通胀或其他风险成为现实便采取行动。针对缩减购债的问题，多位与会委员认为缩减购债计划的条件将“比他们之前预期的早一些被满足”。纪要并未明确说明市场最关心的问题——美联储将于何时开始以及以怎样的力度调整每月购债计划。美国6 月ISM 非制造业PMI 实际公布60.1，预期63.5，前值64。就业分项指数从扩张转为收缩，创下六个月新低，而新订单和商业活动指数也有回落。美国上周新申领失业金援助人数意外增加2000 人，达到37.3 万人，亦比预估的35 万人多，反映劳工市场复苏仍未稳定。 风险提示 通货膨胀超预期，海外疫情超预期等。 行业观点 民生电子 | 王芳 18916064780 Q2 业绩确定高增，展望Q3 景气有望持续 半导体产品交货周期仍在拉长、价格仍在上涨，缺货潮未见缓解迹象 目前各类芯片交货周期普遍在12个周以上，且有继续延长的趋势，同时价格也呈现出普涨趋势。我们对比了各类产品1Q19、1Q20、1Q21的交货周期，其中模拟芯片正常交货周期在12-20周，目前为12-52周；电源类芯片正常交货周期在8-12周，目前为8-14周；连接类芯片正常交货周期在12-16 周，目前为16-52周；MCU正常交货周期在10-16周，目前为26-55周；存储类正常交货周期在6-14周，目前为12-54周；功率器件正常交货周期在6-12周，目前为16-52周。PCB与被动元件交货周期总体趋于稳定，但个别产品如：汽车连接器、圆形连接器、模压钽电容、聚合物钽电容、固定电阻器等的交货周期有所拉长。 Q2业绩逐步公布，延续Q1高增长态势 上周市场进入中报预告期，半导体多环节公司已发布上半年业绩预告。从Q2单季度情况看，均延续Q1高增长态势，部分超市场预期，本周将有更多公司陆续发布业绩预告，判断全行业高景气度下半导体各环节公司均有望实现业绩高增长。截止7月9日，已有超过20 家半导体公司发布2021年中报业绩预告，同比增速多位于50%-150%区间，个别公司同比增速甚至超过150%。按区间中值计算，富满电子Q2单季业绩环比增长312%，同比大增1317%；CMOS大陆龙头韦尔股份Q2单季度业绩环比增长25%，同比大增139%；LED驱动芯片领军企业明微电子Q2单季度业绩环比增长235%，同比大增1303%；大陆封测龙头长电科技Q2 单季度环比大增131%，同比大增284%；大陆设备龙头北方华创Q2单季环比大增217%，同比增长47%。 投资建议 持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业： 1）设计：看好景气持续下价格持续上涨的弹性标的，建议关注韦尔股份、兆易创新、卓胜微、富满电子、中颖电子、恒玄科技、芯海科技、圣邦股份、思瑞浦、乐鑫科技、汇顶科技等； 2）功率：产能紧张&涨价持续，高景气趋势仍将持续。建议关注士兰微、中车时代电气、华润微、扬杰科技、斯达半导、新洁能、闻泰科技、捷捷微电等； 3）设备：景气持续下代工厂/封测厂扩产+国产替代下国内存储厂扩产，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、芯碁微装等； 4）材料：（1）国内晶圆厂密集扩产带动材料需求大幅提升。（2）先进制程半导体材料进口受阻，国产替代加速。（3）近期海外厂商供货紧张，国内材料商迎来快速导入良机。建议关注雅克科技、安集科技、鼎龙股份、江丰电子、华特气体、金宏气体等； 5）代工：产能持续满载+国产替代，建议关注中芯国际、华虹半导体； 6）封测：产能持续满载，建议关注长电科技、通富微电、深科技、华天科技等。 风险提示 下游代工厂扩产进度可能不及预期、国内厂商先进技术发展可能不及预期、行业景气度持续不及预期。 个股观点 民生计算机 | 强超廷 13818809102 朗新科技（300682）业绩保持快速增长，聚合充电量超2020年全年水平 一、事件概述 公司2021年7月11日发布2021 年中报业绩预告，预计归母净利润10,196.06万元–11,011.74万元，同比增长25.00% - 35.00%。 二、分析与判断 营收增速近五成，还原股份支付费用后利润增速有望达到35% 收入端，整体收入增速有望达到45%。公司在此次业绩预告中披露，报告期内，公司营业收入预计较去年同期增长约45%，根据此数据，公司2021Q2 单季收入端增速达到约32%，体现业务持续稳健发展态势。分业务看，2021H1，B端能源数字化业务收入同比增长超过40%，能源信息化业务在碳中和等大趋势下不断推进。 利润端，将股份支付费用加回后，公司归母净利润增速有望达到35%。公司的能源业务在上半年投入较大，同时充电业务处于快速增长期，因此归母净利润增速慢于收入增速，预计随着充电业务成熟以及能源业务的成本逐步平滑，全年看公司利润增速与收入增速匹配程度有望提升。 充电等业务推进顺利，聚合充电量已超过2020 年全年水平 打通头部运营商奠定发展基础。截止2021年二季度末，平台已累计接入充电运营商超300家，实现了和国家电网、南方电网、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通。根据2020年年末数据，在充电桩运营市场格局中，CR5所占份额近85%，市场格局较为集中，公司打通头部运营商，为充电业务发展带来坚持基础。 上半年聚合充电量已超过2020 年全年水平，长期发展可期。具体业务上，公司在运营充电桩数量超过20万，服务新能源充电车主数超过105万，而2021Q1末服务新能源充电车主数约70万，2020 年年末为50万；2021 年上半年聚合充电量近11000万度，而2021Q1末为5000万度，2020 年全年为7000万度。随着新能源汽车的进一步发展，公司凭借自身与支付宝多年合作关系和C 端服务经验，有望持续受益于产业发展趋势。 三、盈利预测与投资建议 公司业绩快速增长，同时充电等业务不断取得进展，成为公司未来重要看点。预测公司2021-2023年EPS分别为0.86/1.04/1.2元，对应PE分别为19X、16X、14X。公司近三年平均PE（TTM）为49X，公司目前PE（TTM）为24X，维持“推荐”评级 四、风险提示 新能源行业发展不及预期，硬件等业务能否持续回暖存在一定不确定性。 民生通信 | 傅鸣非 13003309666 中兴通讯(000063)多元业务稳增长，ICT龙头再出发 一、事件概述 7月10日，公司发布2021年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润38-43亿元，同比增长104.60%-131.52%。 二、分析与判断 营收持续增长叠加毛利率恢复改善，21H1盈利能力大幅提升 按照公司预告中值计算，上半年实现归母净利润40.50亿元，同比增长118.09%；对应Q2归母净利润18.68亿元，同比增长72.42%，若剔除Q1利润中出让股权的8亿元，环比增长35.17%。公司在去年下半年储备了新一代基带芯片，有效降低了21H1上游原材料涨价带来的不利影响，同时，由于新一代基带芯片相对于上一代芯片功能齐全（导致设备所需组件减少），极大地降低了总体成本，推动毛利率不断提升。叠加国内政企业务（预计21年国内增速超50%，整体增速超30%）和消费者业务（家端产品销售增速超50%）的快速增长，公司营收同比快速上升。公司营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善，21H1盈利能力大幅提升。 5G建设加速，公司运营商业务国内份额有望提升至35% 运营商业务短期看国内利润率反弹，长期看海外份额扩张。今年5G建设将继续维持“前高后低”的节奏，预计下半年国内5G建设将加速推进，中国移动和电联集采相继发布，新一轮招标将不断开启，公司作为行业内的龙头和技术先驱，近期表现亮眼，获得移动云资源池三期和电信网关4.0第一份额。利润率方面，今年运营商新建5G基站超80万座，相比去年有所增加（2020年为58万座），公司备货充足，技术实力突出，成本优势明显，毛利率逐步改善。同时，受疫情影响，海外电信市场投资放缓，随着疫情的好转，大量订单有望回归，公式运营商业务有望快速增长，预计公司今年运营商业务国内份额有望从30%提升至35%以上。 其它业务多点开花，有望打开未来成长新空间 伴随国内数字化浪潮的兴起，政企的数字化需求旺盛，公司积极投入费用开拓销售渠道，聚焦政企、金融、交通、能源、互联网及大企业六大领域，挖掘优质客户资源，同时，随着华为战略的调整，华为市场份额有所下滑，公司政企业务增长明显，稳定在50%以上，预计下半年继续保持这一增速。海外市场，公司与海外客户关系稳固，国外市场的政企业务相对维持稳定。除了的政企业务产品，如传输、无线、会议电视等优势产品外，公司还打造出GoldenDB分布式数据库、全模块数据中心、服务器及存储等一批明星产品，推动政企业务市场份额不断扩大。消费者业务方面，消费者业务随着海外市场加速恢复，回归增长轨道，在国内5G换机潮黄金窗口期，公司将战略性大力发力国内智能手机市场，如战略推进顺利，国内市场同样有望成为消费者业务增长引擎。另外，公司加大对消费电子的布局，新设立汽车电子产品线，长期业绩贡献可期。 聚焦上游芯片研发，锻造公司市场稀缺竞争力 芯片研发始终是公司的战略重心，中兴微电子具备7nm以上制程工艺芯片研发实力，是国内芯片设计公司的第一梯队。截至2020年底，中兴通讯拥有约8万件全球专利申请、持有有效授权专利约3.6万件。其中，芯片专利申请4270余件，授权的芯片专利超过1，800件。自研芯片可以通过定制化降低公司自身产品成本，另一方面，在全球“缺芯”潮的背景下，公司能够通过外销芯片取得额外收入，目前，外销芯片占比约10%。 三、投资建议 国内外5G建设持续推进，5G渗透率不断提升，公司作为全球第4的龙头主设备商，技术储备扎实，各项业务稳定增长，资产的盈利能力和现金流都有向好趋势，未来业绩有望高质量增长，同时公司在芯片、算法等领域持续布局，不断优化资源配置，将有效提振产品利润。我们上调对公司的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为75.71/97.24/114.47亿元，对应PE分别为19X/15X/13X，公司上市以来的估值中枢为26X，维持“推荐”评级。 四、风险提示 国内外5G建设不及预期；国内市场竞争加剧；中美贸易摩擦加剧。 风险提示 宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，业务发展不达预期的风险。 近期研究活动安排 7 月配置策略精选 【民生研究】2021年7月配置策略精选 分析师：田铭 执业证号：S0100516010001 免责声明 本微信号（订阅号/公众号）发布内容仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本微信内容而视其为客户。本微信号不是民生证券的研究 报告发布平台，任何完整研究观点应以正式发布的研究报告为准。在任何情况下，本微信号所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议， 并非作为买卖、认购证券或其他金融工具的邀请或保证。本公司也不对因客户使用本微信号发布内容而导致的任何可能的损失负任何责任。未经本公司事先书面授权 许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 详见《20210713民生证券研究院晨会纪要》20210713

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