火爆!白酒行业下半年如何投资?关键点梳理!
（以下内容从东莞证券《火爆!白酒行业下半年如何投资?关键点梳理!》研报附件原文摘录）
投资要点 2021年上半年白酒行业市场走势：2021年1-6月份（截至2021年6月15日），SW白酒板块涨8.08%，跑赢同期沪深300指数约7.44个百分点，涨幅在细分板块中位居第三。 随着疫情好转，消费需求回升，次高端白酒在去年低基数的基础上实现强势反弹。2021年1-6月份（截至2021年6月15日），次高端白酒共涨18.23%，领涨白酒板块。 高端白酒延续高确定性，中端白酒与大众白酒复苏相对有限。SW白酒行业整体估值约57.40倍，相对沪深300 PE为4.04倍。估值在2月创近几年新高后有所回落，但目前仍处于历史高位。 2021年作为十四五的开局之年，随着经济好转、需求复苏，白酒行业有望维持良好发展态势，行业估值中枢或有所提升。 中高端白酒市场稳健发展，未来仍具有较大的提升空间。近几年，我国中高端白酒市场发展态势良好，营收占比持续增加。但与发达国家相比仍存在一定差距，未来具有较大发展潜力。 在经历行业调整期后，白酒消费结构从以政务消费为主转向以大众消费为主。在消费结构转变的同时，居民收入水平不断提高，中产阶级队伍不断壮大。 在消费水平提高与消费结构升级的市场环境下，我国中高端白酒市场存在确定性发展机遇，市场份额有望进一步向龙头企业靠拢。 行业投资策略 展望2021年下半年，价格与动销仍然是白酒行业的主线。在需求整体回暖、经销商打款积极性提高的背景下，预计下半年行业景气度有望维持稳中向好态势。中秋、国庆等节日或进一步推动行业发展。对于投资而言： （1）高端白酒格局稳定且确定性强，强者恒强趋势不变，是投资的首选。 （2）次高端白酒受去年低基数影响，上半年发展强势。在高端白酒批价上行的背景下，次高端白酒打开价格带，价格区间从300-600元拓宽至300-800元，行业持续扩容。考虑到2020下半年行业开始回暖，预计2021下半年增速较上半年有所放缓。但随着经销商打款积极性提高、需求步入正轨，叠加各酒企自身优化产品结构与布局渠道发展，我们认为下半年次高端白酒仍具有成长空间。 （3）中端白酒与大众白酒整体而言复苏相对有限，板块内部各酒企表现不一。中端白酒中部分酒企积极省外开拓，泛周边化扩张取得一定的效果。大众白酒板块中能力不足的小企业或加速出清，板块内部的头部企业有望提高市场份额。 风险提示：宏观经济下行风险，产品提价不及预期，渠道开展不及预期，行业竞争加剧风险，食品安全风险等。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
投资要点 2021年上半年白酒行业市场走势：2021年1-6月份（截至2021年6月15日），SW白酒板块涨8.08%，跑赢同期沪深300指数约7.44个百分点，涨幅在细分板块中位居第三。 随着疫情好转，消费需求回升，次高端白酒在去年低基数的基础上实现强势反弹。2021年1-6月份（截至2021年6月15日），次高端白酒共涨18.23%，领涨白酒板块。 高端白酒延续高确定性，中端白酒与大众白酒复苏相对有限。SW白酒行业整体估值约57.40倍，相对沪深300 PE为4.04倍。估值在2月创近几年新高后有所回落，但目前仍处于历史高位。 2021年作为十四五的开局之年，随着经济好转、需求复苏，白酒行业有望维持良好发展态势，行业估值中枢或有所提升。 中高端白酒市场稳健发展，未来仍具有较大的提升空间。近几年，我国中高端白酒市场发展态势良好，营收占比持续增加。但与发达国家相比仍存在一定差距，未来具有较大发展潜力。 在经历行业调整期后，白酒消费结构从以政务消费为主转向以大众消费为主。在消费结构转变的同时，居民收入水平不断提高，中产阶级队伍不断壮大。 在消费水平提高与消费结构升级的市场环境下，我国中高端白酒市场存在确定性发展机遇，市场份额有望进一步向龙头企业靠拢。 行业投资策略 展望2021年下半年，价格与动销仍然是白酒行业的主线。在需求整体回暖、经销商打款积极性提高的背景下，预计下半年行业景气度有望维持稳中向好态势。中秋、国庆等节日或进一步推动行业发展。对于投资而言： （1）高端白酒格局稳定且确定性强，强者恒强趋势不变，是投资的首选。 （2）次高端白酒受去年低基数影响，上半年发展强势。在高端白酒批价上行的背景下，次高端白酒打开价格带，价格区间从300-600元拓宽至300-800元，行业持续扩容。考虑到2020下半年行业开始回暖，预计2021下半年增速较上半年有所放缓。但随着经销商打款积极性提高、需求步入正轨，叠加各酒企自身优化产品结构与布局渠道发展，我们认为下半年次高端白酒仍具有成长空间。 （3）中端白酒与大众白酒整体而言复苏相对有限，板块内部各酒企表现不一。中端白酒中部分酒企积极省外开拓，泛周边化扩张取得一定的效果。大众白酒板块中能力不足的小企业或加速出清，板块内部的头部企业有望提高市场份额。 风险提示：宏观经济下行风险，产品提价不及预期，渠道开展不及预期，行业竞争加剧风险，食品安全风险等。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
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