财政积极有为,护航经济复苏——7月财政数据点评(海通宏观陈兴)
(以下内容从海通证券《财政积极有为,护航经济复苏——7月财政数据点评(海通宏观陈兴)》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 7月财政数据点评 From 姜超宏观债券研究 00:00 03:00 财政积极有为,护航经济复苏 ——7月财政数据点评 (海通宏观陈兴) 概要 7月全国一般公共预算收入18549亿元,同比增速4.3%,一般公共预算支出17088亿元,同比增速18.5%。总体判断:财政收入增速续升,支出增速由负转正。 财政收入增速续升。7月财政收入同比增速小幅回升至4.3%,创19年12月以来增速新高,其中中央(4.6%)收入增速继续上行,地方(4.1%)收入增速略有下滑。税收收入增速回落至5.7%,非税收入增速降幅明显收窄至-5.8%。财政收入增速持续回升,一方面得益于经济复苏,而另一方面也同多渠道盘活国有资源资产带来非税收入增长有关。 分项收入涨跌互现。7月主要收入项目中,去年同期基数抬升使得增值税收入增速降幅略有扩大;消费税增速则受益于低基数而有明显上行;企业所得税增速因基数走高而有所回落,但仍处正增长;个人所得税增速略有回升;进口货物增值税、消费税增速回落,印证进口增速小幅下行;土地和房产相关税收增速涨多跌少。 支出增速由负转正。7月财政支出同比增速由负转正至18.5%,创19年以来增速新高,其中中央(-3.2%)支出增速降幅继续收窄,而地方(23.5%)支出增速由负转正。支出增速创新高主因地方支出增速大幅反弹,指向年内新增财政资金直达基层并已逐渐落地。 债务付息继续领跑。1-7月各项分项支出中,债务付息(11.3%)支出增速继续领跑,而社保就业(8.9%)、农林水(4.4%)、卫生健康(3.8%)支出增速较高、紧随其后,其余各分项支出普遍录得负增长,而支出增速较1-6月涨多跌少。 基金收入增速转正。7月政府性基金收入累计同比增速1.2%,较1-6月增速由负转正,其中中央增速稳定在-19.8%,地方增速继续上行至2.6%,土地出让收入增速有所回升至7.9%。 财政积极有为,经济延续复苏。7月财政支出增速由负转正、大幅上行,且创下19年以来增速新高,特别是在特殊转移支付机制下,地方支出增速明显反弹,体现了积极有为的财政政策取向。而根据两会的财政预算,后5个月政府债券总发行规模同比多增仍将高达2.4万亿,在积极财政的保驾护航下,经济增长的复苏态势有望延续。 ---------------------------------------- 1. 财政收入增速续升 7月全国一般公共预算收入18549亿元,同比增速小幅回升至4.3%,创19年12月以来增速新高,其中中央收入增速继续上行至4.6%,地方收入增速略有下滑至4.1%。财政收入增速持续回升,一方面得益于经济复苏,而另一方面也同多渠道盘活国有资源资产带来非税收入增长有关。 7月税收收入16519亿元,同比增速由6月的9%降至5.7%,非税收入2030亿元,同比增速-5.8 %,较6月增速-16.8%降幅有所收窄。 分项收入涨跌互现。具体来看:7月主要收入项目中,去年同期基数抬升使得增值税收入增速降幅略有扩大至-3%;消费税增速则受益于低基数而有明显上行至16.2%;企业所得税增速因基数走高而有所回落至1.6%,但仍处正增长;个人所得税增速略有回升至18.8%;进口货物增值税、消费税增速回落至5.3%,印证进口增速小幅下行;土地和房产相关税收增速涨多跌少。 2. 支出增速由负转正 7月全国一般公共预算支出17088亿元,同比增速由负转正至18.5%,创19年以来增速新高,其中中央支出增速降幅继续收窄至-3.2%,而地方支出增速由负转正至23.5%。支出增速创新高主因地方支出增速大幅反弹,指向年内新增财政资金直达基层并已逐渐落地。 债务付息继续领跑。1-7月各项分项支出中,债务付息(11.3%)支出增速继续领跑,而社保就业(8.9%)、农林水(4.4%)、卫生健康(3.8%)支出增速较高、紧随其后,其余各分项支出普遍录得负增长,而支出增速较1-6月涨多跌少。 3. 基金收入增速转正 7月全国政府性基金收入累计39173亿元,累计增速1.2%,较1-6月的增速-1%由负转正,其中中央增速稳定在-19.8%,地方增速继续上行至2.6%,国有土地使用权出让收入增速有所回升至7.9%。 4. 财政积极有为,经济延续复苏 7月财政支出增速由负转正、大幅上行,且创下19年以来增速新高,特别是在特殊转移支付机制下,地方支出增速明显反弹,体现了积极有为的财政政策取向。而根据两会的财政预算,后5个月政府债券总发行规模同比多增仍将高达2.4万亿,在积极财政的保驾护航下,经济增长的复苏态势有望延续。 相关报告(点击链接可查看原文): 地方经济以何复苏?(海通宏观陈兴) 工业品价格要“浮出水面”?——水灾影响的全球视角(海通宏观陈兴、应镓娴) 房子会没人买么?(海通宏观陈兴、应镓娴) 供需均有改善,通胀趋于回升 ——2020年6月经济数据前瞻 (海通宏观陈兴、应镓娴) PMI由降转升,经济弱势复苏!——2020年6月全国制造业PMI数据解读(海通宏观陈兴、应镓娴) 经济恢复了几成?——新型肺炎疫情影响之七(海通宏观 陈兴、应镓娴) 疫情退潮增长恢复,谁是区域经济明星?——新型肺炎疫情影响之六(海通宏观陈兴、应镓娴) 疫情后如何重建消费?(海通宏观 陈兴、应镓娴) 经济遭遇冲击,政策能否“抗疫”?——新型肺炎疫情影响之五(海通宏观陈兴、应镓娴) 基建投资:粮草已备,兵马可期!(海通宏观 于博、陈兴) 以退求进,放水养鱼!——兼论积极财政的背景、来源与抓手(海通宏观于博、陈兴) 复工可还顺利?——新型肺炎疫情影响之三(海通宏观陈兴、应镓娴) 改革开放,转危为机!——要素市场配置意见解读(海通宏观于博、陈兴) 疫情下的行业众生相:机会还是挑战?(海通宏观陈兴、应镓娴) 面对疫情冲击,经济影响多大?——新型肺炎疫情影响之一(海通宏观 陈兴) 法律声明 本公众订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 7月财政数据点评 From 姜超宏观债券研究 00:00 03:00 财政积极有为,护航经济复苏 ——7月财政数据点评 (海通宏观陈兴) 概要 7月全国一般公共预算收入18549亿元,同比增速4.3%,一般公共预算支出17088亿元,同比增速18.5%。总体判断:财政收入增速续升,支出增速由负转正。 财政收入增速续升。7月财政收入同比增速小幅回升至4.3%,创19年12月以来增速新高,其中中央(4.6%)收入增速继续上行,地方(4.1%)收入增速略有下滑。税收收入增速回落至5.7%,非税收入增速降幅明显收窄至-5.8%。财政收入增速持续回升,一方面得益于经济复苏,而另一方面也同多渠道盘活国有资源资产带来非税收入增长有关。 分项收入涨跌互现。7月主要收入项目中,去年同期基数抬升使得增值税收入增速降幅略有扩大;消费税增速则受益于低基数而有明显上行;企业所得税增速因基数走高而有所回落,但仍处正增长;个人所得税增速略有回升;进口货物增值税、消费税增速回落,印证进口增速小幅下行;土地和房产相关税收增速涨多跌少。 支出增速由负转正。7月财政支出同比增速由负转正至18.5%,创19年以来增速新高,其中中央(-3.2%)支出增速降幅继续收窄,而地方(23.5%)支出增速由负转正。支出增速创新高主因地方支出增速大幅反弹,指向年内新增财政资金直达基层并已逐渐落地。 债务付息继续领跑。1-7月各项分项支出中,债务付息(11.3%)支出增速继续领跑,而社保就业(8.9%)、农林水(4.4%)、卫生健康(3.8%)支出增速较高、紧随其后,其余各分项支出普遍录得负增长,而支出增速较1-6月涨多跌少。 基金收入增速转正。7月政府性基金收入累计同比增速1.2%,较1-6月增速由负转正,其中中央增速稳定在-19.8%,地方增速继续上行至2.6%,土地出让收入增速有所回升至7.9%。 财政积极有为,经济延续复苏。7月财政支出增速由负转正、大幅上行,且创下19年以来增速新高,特别是在特殊转移支付机制下,地方支出增速明显反弹,体现了积极有为的财政政策取向。而根据两会的财政预算,后5个月政府债券总发行规模同比多增仍将高达2.4万亿,在积极财政的保驾护航下,经济增长的复苏态势有望延续。 ---------------------------------------- 1. 财政收入增速续升 7月全国一般公共预算收入18549亿元,同比增速小幅回升至4.3%,创19年12月以来增速新高,其中中央收入增速继续上行至4.6%,地方收入增速略有下滑至4.1%。财政收入增速持续回升,一方面得益于经济复苏,而另一方面也同多渠道盘活国有资源资产带来非税收入增长有关。 7月税收收入16519亿元,同比增速由6月的9%降至5.7%,非税收入2030亿元,同比增速-5.8 %,较6月增速-16.8%降幅有所收窄。 分项收入涨跌互现。具体来看:7月主要收入项目中,去年同期基数抬升使得增值税收入增速降幅略有扩大至-3%;消费税增速则受益于低基数而有明显上行至16.2%;企业所得税增速因基数走高而有所回落至1.6%,但仍处正增长;个人所得税增速略有回升至18.8%;进口货物增值税、消费税增速回落至5.3%,印证进口增速小幅下行;土地和房产相关税收增速涨多跌少。 2. 支出增速由负转正 7月全国一般公共预算支出17088亿元,同比增速由负转正至18.5%,创19年以来增速新高,其中中央支出增速降幅继续收窄至-3.2%,而地方支出增速由负转正至23.5%。支出增速创新高主因地方支出增速大幅反弹,指向年内新增财政资金直达基层并已逐渐落地。 债务付息继续领跑。1-7月各项分项支出中,债务付息(11.3%)支出增速继续领跑,而社保就业(8.9%)、农林水(4.4%)、卫生健康(3.8%)支出增速较高、紧随其后,其余各分项支出普遍录得负增长,而支出增速较1-6月涨多跌少。 3. 基金收入增速转正 7月全国政府性基金收入累计39173亿元,累计增速1.2%,较1-6月的增速-1%由负转正,其中中央增速稳定在-19.8%,地方增速继续上行至2.6%,国有土地使用权出让收入增速有所回升至7.9%。 4. 财政积极有为,经济延续复苏 7月财政支出增速由负转正、大幅上行,且创下19年以来增速新高,特别是在特殊转移支付机制下,地方支出增速明显反弹,体现了积极有为的财政政策取向。而根据两会的财政预算,后5个月政府债券总发行规模同比多增仍将高达2.4万亿,在积极财政的保驾护航下,经济增长的复苏态势有望延续。 相关报告(点击链接可查看原文): 地方经济以何复苏?(海通宏观陈兴) 工业品价格要“浮出水面”?——水灾影响的全球视角(海通宏观陈兴、应镓娴) 房子会没人买么?(海通宏观陈兴、应镓娴) 供需均有改善,通胀趋于回升 ——2020年6月经济数据前瞻 (海通宏观陈兴、应镓娴) PMI由降转升,经济弱势复苏!——2020年6月全国制造业PMI数据解读(海通宏观陈兴、应镓娴) 经济恢复了几成?——新型肺炎疫情影响之七(海通宏观 陈兴、应镓娴) 疫情退潮增长恢复,谁是区域经济明星?——新型肺炎疫情影响之六(海通宏观陈兴、应镓娴) 疫情后如何重建消费?(海通宏观 陈兴、应镓娴) 经济遭遇冲击,政策能否“抗疫”?——新型肺炎疫情影响之五(海通宏观陈兴、应镓娴) 基建投资:粮草已备,兵马可期!(海通宏观 于博、陈兴) 以退求进,放水养鱼!——兼论积极财政的背景、来源与抓手(海通宏观于博、陈兴) 复工可还顺利?——新型肺炎疫情影响之三(海通宏观陈兴、应镓娴) 改革开放,转危为机!——要素市场配置意见解读(海通宏观于博、陈兴) 疫情下的行业众生相:机会还是挑战?(海通宏观陈兴、应镓娴) 面对疫情冲击,经济影响多大?——新型肺炎疫情影响之一(海通宏观 陈兴) 法律声明 本公众订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。
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