【招商汽车|公司点评】长城汽车:销量同比高增,2025战略开启强势新周期

（以下内容从招商证券《【招商汽车|公司点评】长城汽车:销量同比高增,2025战略开启强势新周期》研报附件原文摘录）
　　摘要 事件：公司发布2021年6月产销数据，6月份公司共销售车辆10.06万台（+22.71%），1~6月累计销售车辆61.82万台（+56.47%）。 核心观点 1. 新品热度维持高位，积极应对芯片短缺，助力销量持续向上。 6月公司共销售车辆10.06万台，同比上涨22.71%，其中哈弗品牌5.99万台（+27.55%）、WEY品牌4,707台（-16.73%），长城皮卡销量1.81万台（-32.31%）、欧拉品牌销量1.08万台（+309.53%）。其中，哈弗H6销售2.97万辆，同比上涨27.54%，累计97个月位居SUV月度销量冠军；哈弗大狗月销9,035辆，环比增长28.13%；哈弗赤兔定位新次元激擎座驾，月销4,090辆，环比增长25.54%；此外，哈弗新旗舰SUV概念车HAVAL XY将于下半年正式推出；坦克300月销7,160辆，环比增长17.57%；长城皮卡本年度累计销售11.81万辆，同比增长23.2%，国内市占率近50%，连续23年保持国内、出口第一，长城炮月销10,039辆，稳居皮卡销量冠军，当前，搭载三大技术品牌的全新车型占比已接近50%，赋能五大品牌市场销量持续增长。长城汽车1~6月累计销量达61.82万辆，同比上涨56.47%，受国际供应链影响，汽车行业芯片供应紧张，长城汽车正主动采取多种措施积极应对，包括在全球范围内采购芯片、加速芯片产业布局、强化芯片领域体系力建设等，未来随着芯片问题缓解，销量有望持续向上，长城将全力冲刺年度目标。 2. 全球化生产布局，赋能海外市场销量攀升。 6月，长城汽车海外销售新车1.37万辆，同比增长281.46%，创海外销量历史新高，1~6月累计销售6.17万辆，同比猛增200.31%。2021年上半年，长城汽车笃定全球化发展战略，于江西上饶落户全新的整车及零部件生产基地项目，推动多款全球化车型走向海外市场，并在泰国、俄罗斯、澳洲、南美、中东等关键战略市场持续纵深发展，助力海外市场销量进一步上涨。特别是在泰国市场，长城汽车于今年上半年正式发布GWM品牌与泰国市场核心战略，并以此为重点稳步推进，相继登陆泰国曼谷国际车展、开业两家新零售商超体验店、投产长城汽车泰国罗勇智慧工厂、全球首发上市哈弗H6HEV，逐步掀开长城汽车在泰国乃至东盟市场发展的新篇章。 3. 深耕新能源与智能化，加速向科技出行公司转型。 面对碳中和、智能化带来的挑战与机遇，长城汽车持续进行企业变革，加速向全球化科技出行公司转型。在第8届科技节中，长城汽车正式发布2025“绿智潮玩”战略，展出包括无钴电池、DHT混动技术、3.0T+9AT/9HATP2动力总成、线控底盘、智能座舱、大算力自动驾驶技术、氢能技术、氢气发动机，以及全球领先的钙钛矿光伏技术等112项创新成果；发布咖啡智能2.0，实现1个智能中枢+1个强大基石+3大智能升级，推动长城汽车从感知智能迈入认知智能时代；发布大禹电池，提升动力电池安全性，该技术将于2022年全面应用，并将对全社会免费开放专利。此外，长城汽车咖啡智能生态联盟正式成立，截至目前，咖啡智能合作伙伴数量已经突破80家。 4. 盈利预测与投资评级。 长城汽车不断深度聚焦用户需求，以技术创新推动产业变革，加速全球化深度布局，在新能源产业链各个环节发力，不断提高智能化领域研发投入，持续完善产品矩阵、强化技术布局，未来随着芯片供应问题的解决，有望进一步打开成长空间。预计21年~23年公司EPS分别为0.91/1.24/1.64元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：汽车行业销量不及预期；海外销量不及预期。 附：财务预测表 资料来源：公司数据、招商证券 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，2年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 免责声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权力。

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