【招商电子】洁美科技:二季度稳健增长,产能爬坡和客户认证并进

（以下内容从招商证券《【招商电子】洁美科技:二季度稳健增长,产能爬坡和客户认证并进》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润2.17亿元-2.25亿元，比上年同期增长50-55%。点评如下： 评论： 1、二季度业绩稳健增长，主因行业需求景气叠加新产能释放。 按预告计算，二季度归母净利润中值1.27亿，同比+29.9%，环比+35.2%，收入端我们测算二季度接近5亿元，收入的增长主要来自消费电子、新能源汽车和5G技术应用的需求激增和加速落地，带动上半年订单量充足，新产能释放产销两旺，纸质载带和胶带、塑料载带以及离型膜三大业务板块均有较好的表现。利润层面，因去年疫情导致的Q1基数低、Q2基数升高，公司21Q2单季度增速有所下降。公司产品价格在二季度环比有所提升，纸浆等原材料虽有涨价但公司前期库存及自产原纸等体现优势。此外，二季度汇兑损失约1000万对利润亦有影响。 2、纸质载带&胶带业务是增长主力，其他业务客户认证继续推进。 分业务来看，纸质载带&胶带业务是业绩增长主要动力，今年Q1约2.5万吨新产能投放，二季度已初步新产线稼动率已大幅提升，总出货量逐月创新高，客户份额亦有提升；塑料载带业务方面，新进入中国台湾封测大厂和中国大陆排名靠前的封测厂，并开始批量供货；离型膜业务方面，在中国台湾被动元件龙头客户处送样测试通过，公司产品的市场认可度在逐步提升。总体上，二季度各业务板块维持向上态势，且在三季度有望延续。 3、下半年表现取决于行业景气度，长线看离型膜国产替代突破。 展望后续，当前公司Q3订单有一定能见度，月度排产较为正常，预计三季度旺季产出继续环比向上。海外来看，东南亚疫情对海外供给有一定影响、利好大陆公司份额提升，国巨今年以来营收除2月份外呈现逐月提升的态势，二季度营收亦同比大幅增长，村田则认为下半年尤其Q4行业景气度虽仍待观察、但看好未来三年行业量价升级趋势；国内容阻感公司如顺络亦有公布较佳业绩预告，并对当前订单和行业需求正面看待，从终端销量来看，短期手机边际有回温、EV仍景气，下半年消费旺季各大终端销量表现将关系到上游元器件景气度持续性。长线来看，公司离型膜原膜产线将在四季度逐步安装调试，如推进顺利，公司在百亿级高端离型膜市场的技术和成本竞争力有望加强。 4、投资建议。 公司上半年已实现2亿元以上利润，考虑下半年旺季因素及新增产能，我们小幅上调盈利预测，最新预测公司21-23年营收为19.5/23.5/28.3亿，净利润为4.2/5.3/6.5亿，对应PE为31.7/25.3/20.5倍。维持“审慎推荐-A”评级，目标价34.0元、对应22年26.6倍PE。 风险提示：产能爬坡低于预期、下游需求低于预期、行业竞争加剧。 招商电子团队简介 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，13年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加盟招商证券，任电子行业首席分析师。11/12/14/15/16/17/19/20年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子第2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/1名，2018/2019年最具价值金牛分析师。 张益敏：上海交通大学工学硕士，2018年在太平洋证券，2019年加入招商电子团队，任电子行业分析师。 卢志奇：复旦大学电子工程本科、资产评估硕士，3年Synopsys工作经验，2019年在东方阿尔法基金，2021年加入招商电子团队，任电子行业分析师，主要覆盖半导体领域。 曹辉：上海交通大学工学硕士，2019/2020年就职于西南证券/浙商证券，2021年加入招商电子团队，任电子行业分析师，主要覆盖半导体领域。 王恬：电子科技大学金融学、工学双学士，北京大学金融学硕士，2020年在浙商证券，2021年加入招商电子团队，任电子行业分析师。 招商电子团队荣誉 11/12/14/15/16/17/19/20年《新财富》电子行业第2/5/2/2/4/3/3/4名， 11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子行业第2/4/1/2/3/3/2/3/3名， 10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子行业第1/2/3/3/3/3/2/1名 联系方式 鄢 凡 18601150178 张益敏 15821186637 卢志奇 13662588732 曹 辉 15821937706 王 恬 18588462107 免责声明： 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为专业投资者客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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