东吴计算机点评【东方通:定增中止点评:有望加速和中移动战略合作细节落地】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【东方通:定增中止点评:有望加速和中移动战略合作细节落地】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司收到深交所同意公司定增中止审核的通知,申请中止审核时间不超过3个月。 投资要点 本次中止主要是为积极推进《问询函》回复做出的审慎决定:本次定增中止的主要原因是6月22日收到深交所的定增《问询函》,要求公司补充披露以下内容:结合与中移资本签署的《战略合作协议》的具体合作细节和目标,以可量化的方式充分论证并详细披露中移资本为公司带来国际国内领先的核心技术资源或者市场、渠道、品牌等战略性资源的具体情况,如何显著增强公司的核心竞争力和创新能力,带动公司的产业技术升级,如何显著提升公司的盈利能力或者大幅提升公司市场拓展,推动实现公司销售业绩大幅提升,以及相关测算依据、过程。深交所要求公司在十五个工作日内提交对问询函的回复,因公司拟与中移资本及其母公司中国移动签署的战略合作协议的具体细节仍在讨论沟通中,公司基于审慎研究决定暂时中止审核。 本次中止有望加速推进与中国移动《战略合作协议》的落地:我们认为中移资本和中国移动与公司为尽快实现业务的协同,有望加快推进战略合作方式、合作领域、合作目标的细节的落地。同时,在完成战略合作细节和内容后可随时恢复审核。 党政信创产业规模逐年递增,今年大规模招标预计在六七月份启动:规模和节奏上,在明年年中前完成党政部委省市级别的电子公文交换系统国产化替换。今年招标体量较大,且去年有部分收入延迟到今年确认,因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上。之后县乡级别电子公文交换系统的国产化会紧密衔接。党政信创分为两部分,除了电子公文交换系统外,还有电子政务系统,后者的替换规模远大于前者。 信创产品价格有望改善:2020年为党政信创规模放量元年,产品厂商以市场份额为重要考核指标,导致了较为激烈的价格战。目前我们观察到企业出于未来研发和运维的考虑,并没有继续压低产品价格以获得用户青睐。同时,行业信创客户不依赖财政资金,自有经营现金充沛,支付意愿和能力更强。其次,行业客户信息化自主建设能力强,行业信创对集成商的需求降低,提升了信创产品厂商的议价空间。此外,信创市场属于性能导向,更强调适用性,产品价格因素的影响程度在下降。因此我们判断行业信创市场的产品价格将会明显优于党政市场。 盈利预测与投资评级:维持东方通2021-2023年收入预测9.75/14.26/19.45亿元,净利润4.15/6.59/9.59亿元,对应2021-2023年EPS为1.46/2.32/3.38元,当前市值对应2021-2023年PE28/18/12倍。我们看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司收到深交所同意公司定增中止审核的通知,申请中止审核时间不超过3个月。 投资要点 本次中止主要是为积极推进《问询函》回复做出的审慎决定:本次定增中止的主要原因是6月22日收到深交所的定增《问询函》,要求公司补充披露以下内容:结合与中移资本签署的《战略合作协议》的具体合作细节和目标,以可量化的方式充分论证并详细披露中移资本为公司带来国际国内领先的核心技术资源或者市场、渠道、品牌等战略性资源的具体情况,如何显著增强公司的核心竞争力和创新能力,带动公司的产业技术升级,如何显著提升公司的盈利能力或者大幅提升公司市场拓展,推动实现公司销售业绩大幅提升,以及相关测算依据、过程。深交所要求公司在十五个工作日内提交对问询函的回复,因公司拟与中移资本及其母公司中国移动签署的战略合作协议的具体细节仍在讨论沟通中,公司基于审慎研究决定暂时中止审核。 本次中止有望加速推进与中国移动《战略合作协议》的落地:我们认为中移资本和中国移动与公司为尽快实现业务的协同,有望加快推进战略合作方式、合作领域、合作目标的细节的落地。同时,在完成战略合作细节和内容后可随时恢复审核。 党政信创产业规模逐年递增,今年大规模招标预计在六七月份启动:规模和节奏上,在明年年中前完成党政部委省市级别的电子公文交换系统国产化替换。今年招标体量较大,且去年有部分收入延迟到今年确认,因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上。之后县乡级别电子公文交换系统的国产化会紧密衔接。党政信创分为两部分,除了电子公文交换系统外,还有电子政务系统,后者的替换规模远大于前者。 信创产品价格有望改善:2020年为党政信创规模放量元年,产品厂商以市场份额为重要考核指标,导致了较为激烈的价格战。目前我们观察到企业出于未来研发和运维的考虑,并没有继续压低产品价格以获得用户青睐。同时,行业信创客户不依赖财政资金,自有经营现金充沛,支付意愿和能力更强。其次,行业客户信息化自主建设能力强,行业信创对集成商的需求降低,提升了信创产品厂商的议价空间。此外,信创市场属于性能导向,更强调适用性,产品价格因素的影响程度在下降。因此我们判断行业信创市场的产品价格将会明显优于党政市场。 盈利预测与投资评级:维持东方通2021-2023年收入预测9.75/14.26/19.45亿元,净利润4.15/6.59/9.59亿元,对应2021-2023年EPS为1.46/2.32/3.38元,当前市值对应2021-2023年PE28/18/12倍。我们看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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