【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现
（以下内容从中国银河《【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现》研报附件原文摘录）
化工 行业周报 ◆ 核心观点 1、原油：本周油价先跌后涨，预计未来窄幅震荡。 2、库存转化：本周正收益，年初至今正收益。 3、价格涨跌幅：本周六氟磷酸锂、化肥价格涨幅较大。 4、价差涨跌幅：本周聚酯切片、航煤价差涨幅较大。 ◆ 投资建议 本周主要有钾肥、复合肥、TPU、丙烯酸、MDI等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注亚钾国际（000893）、ST盐湖（000792）、新洋丰（000902）、史丹利（002588）、万华化学（600309）、华峰化学（002064）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164）、石化油服（600871）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648）、宝丰能源（600689），油价上涨同样带来业绩弹性。 ◆ 风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 核心观点 原油：本周油价先跌后涨，预计未来窄幅震荡 截至7月2日，Brent和WTI油价分别达到76.17美元/桶、75.16美元/桶，较上周分别上涨-0.01%、1.50%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨-0.02%、0.77%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。 库存转化：本周正收益，年初至今正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在328元/吨，年初至今为180元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在732元/吨，年初至今为158元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。 价格涨跌幅：本周六氟磷酸锂、化肥价格涨幅较大 在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有79个产品实现上涨，占比约44%；31%产品价格持平、25%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有六氟磷酸锂、顺酐、丁酮、对二甲苯、己二酸、复合肥（45%CL）、TPU、乙烯、环氧丙烷、复合肥（45%S）等。价格跌幅较大的产品有醋酸、醋酸乙烯、PVC糊树脂、碳酸二甲酯、液氯、溶解浆、三聚氰胺、天然橡胶、R22、棉短绒等。 价差涨跌幅：本周聚酯切片、航煤价差涨幅较大 在我们重点跟踪的142个产品价差中，与上周相比，共有64个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有聚酯切片（半光）价差（PTA）、LLDPE价差（甲醇）、二甲醚价差（煤）、聚酯切片（有光）价差（PTA）等。价差跌幅较大的有尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）、PTA价差（对二甲苯）等。 投资建议 本周主要有钾肥、复合肥、TPU、丙烯酸、MDI等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注亚钾国际（000893）、ST盐湖（000792）、新洋丰（000902）、史丹利（002588）、万华化学（600309）、华峰化学（002064）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164）、石化油服（600871）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648）、宝丰能源（600689），油价上涨同样带来业绩弹性。 风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河化工任文坡/林相宜】行业动态 2021.6丨油价震荡上行，看好行业Q2业绩表现 【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究：钾肥、MDI价格上涨，重点关注细分龙头表现 【银河化工】2021年中期策略丨需求引领景气，布局成长、把握周期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《行业周报丨全产业链价格价差研究：六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨，重点关注细分龙头表现》 报告发布日期：2021年7月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 任文坡 执业证书编号：S0130520080001 林相宜 执业证书编号：S0130520050007 任文坡 石油化工行业分析师，中国石油大学（华东）化学工程博士。曾任职中国石油，高级工程师、化工组组长、项目经理，8年实业工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事化工行业研究。 林相宜 石油化工行业分析师，南开大学金融硕士、学士，中国注册会计师。曾任职于安永华明会计师事务所。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事化工行业和纺织服装行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
化工 行业周报 ◆ 核心观点 1、原油：本周油价先跌后涨，预计未来窄幅震荡。 2、库存转化：本周正收益，年初至今正收益。 3、价格涨跌幅：本周六氟磷酸锂、化肥价格涨幅较大。 4、价差涨跌幅：本周聚酯切片、航煤价差涨幅较大。 ◆ 投资建议 本周主要有钾肥、复合肥、TPU、丙烯酸、MDI等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注亚钾国际（000893）、ST盐湖（000792）、新洋丰（000902）、史丹利（002588）、万华化学（600309）、华峰化学（002064）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164）、石化油服（600871）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648）、宝丰能源（600689），油价上涨同样带来业绩弹性。 ◆ 风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 核心观点 原油：本周油价先跌后涨，预计未来窄幅震荡 截至7月2日，Brent和WTI油价分别达到76.17美元/桶、75.16美元/桶，较上周分别上涨-0.01%、1.50%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨-0.02%、0.77%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。 库存转化：本周正收益，年初至今正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在328元/吨，年初至今为180元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在732元/吨，年初至今为158元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。 价格涨跌幅：本周六氟磷酸锂、化肥价格涨幅较大 在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有79个产品实现上涨，占比约44%；31%产品价格持平、25%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有六氟磷酸锂、顺酐、丁酮、对二甲苯、己二酸、复合肥（45%CL）、TPU、乙烯、环氧丙烷、复合肥（45%S）等。价格跌幅较大的产品有醋酸、醋酸乙烯、PVC糊树脂、碳酸二甲酯、液氯、溶解浆、三聚氰胺、天然橡胶、R22、棉短绒等。 价差涨跌幅：本周聚酯切片、航煤价差涨幅较大 在我们重点跟踪的142个产品价差中，与上周相比，共有64个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有聚酯切片（半光）价差（PTA）、LLDPE价差（甲醇）、二甲醚价差（煤）、聚酯切片（有光）价差（PTA）等。价差跌幅较大的有尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）、PTA价差（对二甲苯）等。 投资建议 本周主要有钾肥、复合肥、TPU、丙烯酸、MDI等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注亚钾国际（000893）、ST盐湖（000792）、新洋丰（000902）、史丹利（002588）、万华化学（600309）、华峰化学（002064）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164）、石化油服（600871）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648）、宝丰能源（600689），油价上涨同样带来业绩弹性。 风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河化工任文坡/林相宜】行业动态 2021.6丨油价震荡上行，看好行业Q2业绩表现 【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究：钾肥、MDI价格上涨，重点关注细分龙头表现 【银河化工】2021年中期策略丨需求引领景气，布局成长、把握周期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《行业周报丨全产业链价格价差研究：六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨，重点关注细分龙头表现》 报告发布日期：2021年7月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 任文坡 执业证书编号：S0130520080001 林相宜 执业证书编号：S0130520050007 任文坡 石油化工行业分析师，中国石油大学（华东）化学工程博士。曾任职中国石油，高级工程师、化工组组长、项目经理，8年实业工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事化工行业研究。 林相宜 石油化工行业分析师，南开大学金融硕士、学士，中国注册会计师。曾任职于安永华明会计师事务所。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事化工行业和纺织服装行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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