【招商汽车|公司深度】长城汽车:科技创新引领多品牌优势,电动智能转型加速

（以下内容从招商证券《【招商汽车|公司深度】长城汽车:科技创新引领多品牌优势,电动智能转型加速》研报附件原文摘录）
　　摘要 6月28日，长城汽车第8届科技节开幕，发布2025“绿智潮玩”战略及咖啡智能2.0。本篇报告分析了长城汽车战略规划，解析其在新能源及智能化领域的布局，预计未来公司将持续处于行业领先地位。 核心观点 1. 长城汽车2025战略，开启产品强势新周期。 在“30·60”双碳目标及智能化转型的推动下，汽车产业呈现出电动化、智能化、共享化大趋势，长城汽车基于“全球大布局”、“研发大投入”、“企业大变革”和“用户大运营”的新定位，发布2025战略：到2025年，实现全球年销量400万辆，其中80%将是新能源汽车，营业收入超6000亿元，累计研发投入1000亿元。同时，长城提出“绿智潮玩”4大战略方向，即绿色碳中和、认知智能化、全球潮牌潮品和共玩众智众创，开启新一轮产品周期，加速低碳智能升级，计划在2045年全面实现碳中和。 2. 新能源领域多路并举，技术创新赋能产品转型升级。 长城在清洁能源领域积极布局，确定了多路线并举的发展策略，规划在2025年之前推出51款新能源车型。纯电方面，自主研发电池、电驱等核心零部件，全面布局能源上下游产业，“大禹电池”开放专利，凭借不起火、不爆炸的核心优势，有效缓解电动车安全焦虑问题；混动领域，“柠檬混动DHT”即将搭载于哈弗及WEY品牌旗下车型，实现更好动力性和经济性，坦克纵置P2混动架构，打造最强混动动力；氢能领域，“氢柠”打造了国际领先的车规级氢动力系统，多项技术突破了行业痛点。 3. 咖啡智能2.0全面升级，构建自主可控众创生态圈。 咖啡智能2.0以智慧、智联、智驾为开发导向，包括一个智能中枢（全新GEEP电子电气架构）、一个强大基石（智慧线控底盘）和三大智能升级（围绕着智能座舱、智能驾驶、智能服务提出的1+2+N的出行空间设计架构），基于智能网联，构建起强大的长城汽车智慧网络，为用户提供极致出行体验；通过咖啡智能众创平台，打造丰富的基于场景主动推送的整车生态，与全球众创伙伴一起开展更具前瞻性的应用生态和商业模式的创新探索。未来，新上市的“咖啡智驾”摩卡车型将全面升级到NOH高速自动领航智能驾驶系统，进一步为用户带来更好的交互及使用体验。 4. 投资策略 长城汽车不断深度聚焦用户需求，以技术创新推动产业变革，在新能源产业链各个环节发力，不断提高智能化领域研发投入，有望凭借先发优势，占据行业领先地位，进一步扩大销量，提升市占率。预计公司2021-2023年EPS分别为0.91/1.24/1.64元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：汽车行业终端需求低于预期；长城新产品与技术竞争力低于预期；原材料涨价程度过高 附：财务预测表 资料来源：公司数据、招商证券 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，2年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 免责声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权力。

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