【国君金工】科技风将再次迎来结构性强化

（以下内容从国泰君安《【国君金工】科技风将再次迎来结构性强化》研报附件原文摘录）
　　点击上方“辰奥临君” ，关注我们 择时观点 核心观点 本次回调源自前期事件驱动类资金撤出，不改变原有趋势方向。筹码调整过程将进一步强化筹码结构分布，加科技减消费趋势将使得科技板块强势凸显，行情亦将延续。 复盘及后市观点 事件驱动性质资金撤出，回调非下跌。7月1日尾盘沪深300股指期货基差迅速扩大至1%，7月2日市场即进入大幅回调走势。可以看出，部分资金在前一日通过期指套期保值的形式对冲现货仓位，第二天卖出现货，而短时间资金操作量级较大满足事件驱动的特征，这属于短期交易行为，不改变中期市场运行方向。我们认为，市场在经历快速调整后，最快于未来1周就可重回上行趋势。未来1-2个月时间内，流动性依旧处于维稳状态，市场结构仍将出现积极调整，科技牛仍将是投资主线。 风格及微观结构变化 小盘股受益流动性修复，持续强势。公募机构5月以来大幅加仓科技板块，通过仓位测算，机构目前科技持仓比例已经接近45%，显著超过消费板块34%。值得一提的是，本周机构小幅提高了金融板块的仓位，市场防御性心态初步显现。此外，小盘股本周韧性凸显，其相较于大盘股展示出较强的抗跌属性，这极大的源于风格切换背景下，其流动性的改善。 板块配置 筹码调整促进核心资产向科技板块的切换，维持推荐新能源、半导体。市场目前是一个自下而上的选股框架，核心资产上涨预期弱化使得其吸引力不断下降，筹码结构加速向科技板块倾斜。从科技板块自身来说，半导体、新能源汽车都有着较好的景气度改善，且近期在国产替代催化剂强化下，逐步获得市场关注，后市有望成为市场破局的主线剧情。 01 择时 市场情绪指数 上周上证指数无力突破上方3600点压力位，大盘上周五跳空杀跌，大小盘指数双杀，大盘确认30分钟级别下跌趋势，但市场热点并未受到指数回调过多影响，投资者对结构性行情关注热情不减。 微观市场结构择时 知情交易者活跃度指数自6月2日发出看空信号，目前指数处于零轴附近，尽管市场单边下跌，但知情交易资金并未大幅退出。 02 行业与风格 风格收益 上周动量、成长风格继续强势，高股息个股近期超额收益显著。从因子估值来看，成长、贝塔估值处于历史高位。中报季临近，盈利质量风格配置价值提升。 美股： 盈利成长延续，大盘动量占优； 港股： 盈利溢价，价值强势； 台股： 动量占优，盈利回调； 日股： 成长回调，动量延续； 韩股： 成长延续； 整体来看，盈利成长占优。 行业与热点主题 回顾上周，电气设备、纺织服装和商业贸易上涨最多；板块方面连板指数、寒武纪概念指数、半导体封测指数、锂电电解液指数和锂电负极指数等相关板块上涨最多。 上周北上资金流出。在行业方面，电子、汽车、计算机、家电和建材等板块净流入资金最多，银行、食品饮料、非银行金融、医药和交通运输等板块净流出资金最多。 03 选股 各行业内高基本面ALPHA个股名单 高基本面ALPHA对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA，我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看，下月上涨概率最高的个股包括京东方A、滨化股份和潮宏基等。 冷门股选股 使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前十只股票进行组合推荐。本周主要推荐包钢股份、中金黄金、贵州茅台等： 限售股解禁 本周解禁比例超1%共26家，解禁比例超50%共3家，解禁市值较上周减少54.49%。本周重点关注：江苏新能、天智航-U和东方环宇。 04 融资融券 上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模较上上周有所上升，目前为17740.91亿元，两融余额相对A股流通市值为2.55%。上周两市融资融券交易小幅上升，相比全部A股的成交额占比为9.65%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周上升。 上周两融净流入的行业数量略微减少，其中净流入占比最高的行业为电力设备及新能源、医药、基础化工，净流出占比最高的行业为食品饮料、国防军工、电子。 05 近日个股公告 减持 其他风险事件 详细报告请查看20210704发布的国泰君安金融工程量化周报《科技风将再次迎来结构性强化》 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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