【天风银行】预测:6月社融增速继续下降?

（以下内容从天风证券《【天风银行】预测:6月社融增速继续下降?》研报附件原文摘录）
　　【天风研究·银行】朱于畋/郭其伟 核心预测：我们预计21年6月新增人民币贷款2.1万亿元，社融规模为3.225万亿元，6月末存量社融同比增速为10.8%，较5月末下降0.2 pct。 预计6月新增人民币贷款2.1万亿元 我们预计21年6月金融机构新增人民币贷款2.1万亿元（5月新增1.50万亿，20年6月1.81万亿元）。21M6 30大中城市商品房成交面积yoy-1.80%，年内首次转负，或是监管持续对楼市保持严监管所致；6月挖掘机及重卡销量增速较5月继续下降，经济增长或重回平稳阶段。Q2央行货币政策委员会例会中提到“引导金融机构增加制造业中长期贷款，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应”，预计6月信贷投放不弱。 预计6月债券融资规模环比上升 根据Wind高频数据跟踪，预计6月政府债券净融资约为6500亿元；预计6月企业债券净融资约为3600亿元；预计6月股权融资约为950亿元。 预计6月新增表外票据回升 从历史数据看，6月未贴现承兑汇票规模一般环比上升——预计6月未贴现银行承兑汇票净融资额约为100亿元。21年是资管新规过渡期末年，非标持续维持压降趋势，预计6月信托贷款净融资为-1500亿元，委托贷款净融资为-200亿元。 预计6月其他社融项规模上升 因是季末，银行往往加大贷款核销力度，预计6月贷款核销1800亿元；预计6月ABS融资200亿元。6月人民币汇率平稳，预计6月新增外币贷款规模为100亿元。 预计M2增速下降至8.1% 随着社融增速进一步下行，预计带动M2增速回落至8.1%。 投资建议：社融增速继续下降，看好银行板块 我们预计6月社融新增规模3.225万亿元，6月末存量社融301.205万亿元，同比增速为10.8%，较5月末下降0.32pct。近期银行板块回调主要对经济增长预期的阶段性调整。但是下半年地方债发行提速，基建投资落地有望使贷款增速重新企稳。息差在政策利好释放和供求关系的推动下有望进一步修复。建议关注半年报前行情。推荐南京银行、江苏银行、苏州银行、平安银行、兴业银行。 风险提示 房地产信贷调控政策超预期；疫情反复致使经济恢复停滞；资产质量恶化超预期。 近期报告 1.行业报告 【天风银行】理财收益率环比下降，产品净值化进程提速：银行理财周报 (6/21-6/27) 【天风银行】NCD发行利率环比上升，存单发行笔数、募集成功率均上升：银行债务融资周报（6.19-6.25） 【天风银行】理财收益率环比下降，恒丰银行理财子获批：银行理财周报 (6/14-6/20) 【天风银行】理财收益率环比回升，非净值产品发行占比平稳：银行理财周报 (5/24-5/30) 【天风银行】NCD发行利率维持低位，净融资额转负：银行债务融资周报（5.22-5.28） 【天风银行】理财收益率平稳，非净值型产品发行占比续降：银行理财周报 (5/17-5/23) 【天风银行】1年期存单占比维持高位，机构3月份CD配置量大增：银行债务融资周报（4.10-4.16） 【天风银行】理财收益率平稳：银行理财周报 (4/5-4/11) 【天风银行】净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财3月报（3.1-4.2） 【天风银行】预测：3月社融重回下降通道？ 【天风银行】33页深度剖析：摩根大通如何打造资管业务护城河？ 【天风银行】3月份NCD发行利率平稳回落，期限结构拉长-银行债务融资月报（3.1-3.31） 【天风银行】理财收益率环比持平，开放式非净值型理财再现: 银行理财周报 (3/22-3/28) 【天风银行】NCD发行利率续降，信用利差持续缩窄：银行债务融资周报（3.20-3.26） 【天风银行】理财收益率环比下降，非净值型产品发行占比下降：银行理财周报 (3/15-3/21) 【天风银行】NCD发行利率回落，信用利差整体收窄：银行债务融资周报（3.13-3.19） 【天风银行】理财收益率环比回升，农行加大产品发行力度：银行理财周报 (3/8-3/14) 【天风银行】银行股的投资逻辑：为什么我们坚定看好银行股？ 【天风银行】NCD发行利率小幅回落，城商行发行占比上升：银行债务融资周报（3.6-3.12） 【天风银行】理财收益率略降，短期限产品受青睐银行：理财周报 (3/1-3/7) 【天风银行】2月金融数据点评：从急转弯到慢转弯 【天风银行】NCD短期限信用利差继续收窄，2月广义基金存单持有量上升: 银行债务融资周报（2.27-3.5） 【天风银行】银行角度看两会，怎么理解金融让利实体？ 【天风银行】净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财双月报（1.1-2.26） 【天风银行】预测：2月社融会继续下降吗？ 【天风银行】银行债务融资双月报（1.2-2.28）：NCD发行利率升幅先急后缓，异地存款禁令显效 【天风银行】互联网贷款监管打补丁，监管补短板靴子落地 【天风银行】银行债务融资周报（2.6-2.19）：NCD发行利率平稳，央行流动性预期引导生效 【天风银行】“碳中和”对银行意味着什么？ 2. 个股报告 【天风银行】平安银行：利润增速18.5%，创近6年新高 【天风银行】宁波银行：城商行龙头，高成长支撑高估值 【天风银行】常熟银行：回归小微初心，利好量价提升 【天风银行】兴业银行：“商行+投行”典范，资产质量达近5年最优 【天风银行】工商银行：大行领头雁，业绩增速回正 【天风银行】无锡银行：量价齐升，不良率再创新低 【天风银行】光大银行：资产质量全面改善，财富管理取得积极进展 【天风银行】浦发银行：零售业务价质共升，利润增速转正可期 【天风银行】招商银行：零售银行真龙头，上调评级至“买入” 【天风银行】南京银行：拥抱数字金融，紧抓零售转型，重磅推出N Card！ 【天风银行】杭州银行：又一个利润增速超5%的上市银行 【天风银行】宁波银行：王者归来，利润增速近10% 【天风银行】邮储银行：牵手互联网，发力大零售，零售新龙头崛起 研究团队 首席分析师：郭其伟 银行业首席分析师，中山大学硕士学士。曾任职于中国建设银行、华泰证券、民生证券。2021年加入天风证券。曾获得新财富评选2016年银行第三、非银第五（团队）；2015年银行第四、非银第四（团队）。金牛奖2016年银行第三，2015年银行第四。Wind金牌分析师2016年银行第三，非银第一；2015年银行第二、非银第四。中国保险资管协会最受欢迎卖方分析师2016年银行第三。拥有多年金融业研究经验，专注于银行领域的行业分析。 分析师：朱于畋 天风证券银行业研究员，2020年新财富金融产业研究第三名；2019年新财富金融产业研究第三名、水晶球银行业入围，2019年新浪财经金麒麟银行最佳分析师第4，第一财经2018年最佳金融分析师第二名。先后任职于保险及基金行业。 研究员：廖紫苑 天风证券银行业研究员，新加坡国立大学硕士，浙江大学本科，入选竺可桢荣誉学院、金融学试验班。工作经历涉及租赁、私募、银行和证券业。曾从事金融、家电和有色行业相关研究。曾就职于中国银行、民生证券。2021年加入天风证券。 重要声明 证券研究报告《预测：6月社融增速继续下降？》 对外发布时间：2021年7月4日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 郭其伟 SAC 执业证书编号：S0100519090001 朱于畋SAC执业证书编号：S1110518090006

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