必看!家电行业下半年如何布局?关键点在这!

（以下内容从东莞证券《必看!家电行业下半年如何布局?关键点在这!》研报附件原文摘录）
　　投资要点 01 家电（中信）行业整体PE（TTM）估值相对较低。截至2021年6月21日，家电（中信）指数PE（TTM）为20.55倍，处于行业近5年估值中枢下方。家电（中信）指数PE（TTM）与沪深300指数PE（TTM）估值之比为1.42，而近5年溢价率平均值为1.63，可见家电行业整体相对于沪深300的溢价率处于行业近5年平均值之下。 02 2021年H2，预计家电内销将延续恢复性增长；家电外销增速或将有所放缓，或恢复至疫情前常态水平。 （1）国内市场：地产数据向好，2021年1-5月，累计商品房销售面积同比增长情况理想，累计房屋竣工面积和累计房屋新开工面积表现良好。地产行业复苏，仍处于上行阶段，预计地产周期传导至家电行业的红利将在下半年释放，拉动大家电和厨电需求上升。同时，国内疫情强防控的大环境下，之前被抑制的家电需求正在逐步释放，促进家电内销需求拉升。 （2）海外方面：全球新冠疫苗接种率日益提升，海外订单回流至国内市场的力度将有所减弱。但考虑到强者恒强，疫情期间本土家电品牌在海外市场影响力扩大，国内优秀企业有望继续抢占海外市场份额，预计2021年H2家电头部企业仍有机会实现海外业务较好增长。综上所述，考虑到2020年下半年高基数因素，预计2021年下半年中国家电出口增速将有所放缓，全年呈现前高后低的走势。 03 家电各细分领域继续分化。传统家电保有率较高，国内消费热情未被全面激活，新增需求仍较有限。在地产红利推动下，预计传统品类会继续呈现恢复性增长，但难以出现全品类大幅上涨的局面。而洗碗机、干衣机、扫地机器人、集成灶等新兴品类表现将有所不同，消费者需求随着时代发展而变化，消费升级和产品优化将是家电产业发展的主旋律。预计新兴品类的市场规模有望保持较高增速。 04 维持对行业的推荐评级。 （1）白电板块：地产红利释放，国内需求回升，白电龙头有望受益。建议关注全球布局较完善、对上下游溢价能力较强、业绩有望迎来拐点的公司。 （2）厨电板块：渗透率快速提升，叠加未来地产红利，集成灶行业有望继续保持高增长。建议关注渠道优势与产品优势并存的头部企业；建议关注积极推出新兴品类并进入集成灶行业的传统厨电龙头。 （3）清洁电器：懒人经济推动家用服务机器人高速发展，扫地机器人成为清洁电器第一大品类。建议关注行业第一梯队、产品及品牌优势明显的公司。 风险提示：疫情防控不确定性对消费端和产业端的影响；地产周期复苏不及预期；上游原材料价格波动风险等。 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中高风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）