【太平洋有色】博威合金:合金业务平稳待爆发,新能源业务超预期 | 公司点评

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　　点击上方蓝字 “ 有色钢铁杨坤河 ” 订阅公众号 博威合金：合金业务平稳待爆发，新能源业务超预期 事件描述 博威合金发布半年报，2020年公司实现主营业务收入38.3亿元，同比增长15.31%，实现归属于上市公司股东的净利润25189.79万元，同比增长21.92%。 事件评论 1、二季度业绩继续保持较高水平：二季度单季，公司实现归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元，环比一季度增长约17%，同比去年二季度基本持平。在疫情影响下，连续五个季度保持单季度亿元以上归母净利润利润，显得尤为难能可贵。 2、合金业务保持稳定，有待爆发：上半年公司合金业务实现收入22.22亿元，同比增长2.24%；实现净利润1.16亿元，同比减少6.79%。其中合金带材业务保持11.58%增长，而棒线产品受汽车电子市场疲弱影响、精密细丝产品受欧洲疫情影响，对整体业绩增速均有所拖累。随着疫情逐步稳定，以及三季度海外经济重启，预计以5G材料为代表的高壁垒高毛利产品仍有较大的盈利增长空间。 3、国际新能源业务超预期：上半年公司国际新能源业务收入10.37亿元，同比大幅增长97.81%；实现净利润9272.56万元，同比增长116.72%。板块表现较大超出我们预期，原因在于上半年美国201法案对光伏产品的关税从25%降到20%，美国市场需求大量释放，同时尽管Q2疫情有所影响，但越南光伏电站运行良好带来部分业绩增量。 4、内循环产业链受益标的：公司作为国内5G合金材料领先供应商，具备核心技术壁垒，以及较强的进口替代实力，在当前中美摩擦升级下，将受益于产业链内循环逻辑。 5、投资建议：预计公司2020-22年归母净利4.95/5.96/7.25亿元，EPS为0.72/0.87/1.06元。目前调整完再次进入买点，维持买入评级，6个月目标价18元。 6、风险提示：下游需求不及预期、产能投放进度不及预期。 分析师简介： 杨坤河，先后毕业于上海交通大学和清华大学；曾任职世界500强金属矿产集团，具有多年金属矿产及大宗商品产业工作经验和卖方分析师经验，先后从事风险管理、大宗商品贸易、行业研究等工作；现任太平洋证券有色行业首席分析师；Wind金牌行业分析师；新浪金麒麟分析师。 微信号： MetalsMining 长按扫码关注我们

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