【国君金工】市场处于自下而上模式:科技进攻窗口期

（以下内容从国泰君安《【国君金工】市场处于自下而上模式:科技进攻窗口期》研报附件原文摘录）
　　点击上方“辰奥临君” ，关注我们 择时观点 核心观点 流动性尚宽，将紧未紧之时，市场进入战术性进攻节奏，短期仍将震荡上行。结构分化加剧，以新能源、半导体为首的小盘科技股将持续走强，核心资产上行动力不大。 复盘及后市观点 北上资金再度流入，进攻节奏加快。随着人民币升值预期再度升温，北上资金再次进入流入态势，这也直接推升了原本就处于上涨趋势的市场热情。与此同时，市场对于减仓消费，加仓科技的逻辑逐渐形成一致预期。在短期在流动性趋稳，科技主线明晰的环境下，交易活跃度将持续抬升，后市亦将维持上行趋势。但需要注意的是，本次上涨仅是特定时间窗口期下的进攻机会，如果年底美联储货币政策收紧，则无论核心资产亦或是科技股都将面临较大的下行压力。 风格及微观结构变化 中证500强势走势将向中证1000扩散。公募股机构筹码分布在6月以来发生较大变化，其减少了消费板块约14.5%，转而增加至科技板块。从交易蕴含的信息含量来看，芯片主题的知情交易概率也在5月以来大幅提高。此外，主力资金活跃度虽在近期有所回升，但尚且不足以支持全面牛市，后市大概率为结构性行情。其中，受益于核心资产调仓逻辑，中证1000也逐步同中证500一样，进入牛市格局。 板块配置 市场进入自下而上选股模式，推荐新能源、半导体、国防军工。2季度经济复苏阶段性见底，流动性维稳形成一致预期，外部真空环境造就了自下而上的交易模式。科技板块在过去大半年时间持续低迷，且天然具备较好的成长属性，是市场建仓核心资产及部分周期板块仓位后最佳的加仓选择。其中，新能源和半导体是科技板块中两条景气度最硬的主线，虽近期有所上行，但其上涨趋势远远没有结束。 01 择时 市场情绪指数 上周沪指重回3600点，两市成交量连续6个交易日破万亿，融资余额再创新高，二连板升至30家，炸板率降至27%，大小盘股情绪均持续升温，大盘处于日线级别上涨趋势不改。 微观市场结构择时 知情交易者活跃度指数自6月2日发出看空信号，目前指数处于零轴附近，近期有望上穿零轴形成看多信号。 02 行业与风格 风格收益 上周动量风格愈发强势，价值、盈利、成长风格均回归正收益，基本面量化策略收益抬升，从因子估值来看，成长、贝塔风格估值处于历史高位。 美股： 盈利回暖，成长回调； 港股： 动量占优，价值强势； 台股： 动量占优，盈利回调； 日股： 盈利抬升，动量延续； 韩股： 成长回调； 整体来看，动量价值占优。 行业与热点主题 回顾上周，钢铁、电气设备和电子上涨最多；板块方面连板指数、光伏屋顶指数、光伏玻璃指数、打板指数和炒股软件指数等相关板块上涨最多。 上周北上资金大幅流入。在行业方面，电力设备及新能源、医药、电子、银行和非银行金融等板块净流入资金最多，食品饮料、通信、农林牧渔、石油石化和传媒等板块净流出资金最多。 03 选股 各行业内高基本面ALPHA个股名单 高基本面ALPHA对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA，我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看，下月上涨概率最高的个股包括滨化股份、京东方A和潮宏基等。 冷门股选股 使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前十只股票进行组合推荐。本周主要推荐包钢股份、浦发银行、财通证券等： 限售股解禁 本周解禁比例超1%共33家，解禁比例超50%共2家，解禁市值较上周减少13.81%。本周重点关注：彤程新材、首都在线和甘李药业。 04 融资融券 上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模较上上周有所上升，目前为17659.60亿元，两融余额相对A股流通市值为2.57%。上周两市融资融券交易小幅下降，相比全部A股的成交额占比为8.90%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周上升。 上周两融净流入的行业数量略微增加，其中净流入占比最高的行业为电子、医药、电力设备及新能源，净流出占比最高的行业为非银金融、农林牧渔、钢铁。 05 近日个股公告 减持 其他风险事件 详细报告请查看20210627发布的国泰君安金融工程量化周报《市场处于自下而上模式：科技进攻窗口期》 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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