【光大固收】市场强势反弹,持续关注基本面向好的优势制造板块 ——可转债周报(2021年6月21日至6月25日)
(以下内容从光大证券《【光大固收】市场强势反弹,持续关注基本面向好的优势制造板块 ——可转债周报(2021年6月21日至6月25日)》研报附件原文摘录)
本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题:市场强势反弹,持续关注基本面向好的优势制造板块 ——可转债周报(2021年6月21日至6月25日) 报告发布日期:2021年6月26日 分析师:张 旭 执业证书编号:S0930516010001 贡献人:毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周(2021年6月21日至6月25日),中证转债指数上涨2.00%,涨幅低于中证全指(2.52%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)涨幅均值为6.85%,涨幅大于中平价券(1.83%)和低平价券(1.44%)。高评级券(评级为AA+及以上)的涨幅均值为2.09%,涨幅低于中评级券(2.87%)和低评级券(2.73%)。 从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为1.79%,低于中规模券(2.86%)和小规模券(2.45%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自化工(8只)和电气设备(4只);涨幅居后的30只可转债主要来自计算机(4只)和机械设备(3只)。 2、目前转债估值水平 截至2021年6月25日,存量可转债共367只,余额为5660.61亿元。6月25日,转债价格均值为112.82元,分位值为66.72%,高于历史中位数。转股溢价率为18.39%,分位值为40.78%,低于历史中性水平;其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为14.27%,低于近15年以来中平价转债溢价率的中位数(15.28%)。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 本周市场强势反弹,中证转债指数上涨2.00%,涨幅略低于上证综指2.34%。其中超高平价券表现强势,涨幅均值为6.85%,后续需要关注其短期回调风险。投资者关注的方向:1)中报业绩披露进程持续,业绩预增及业绩可能超预期的正股对应的转债需重点关注。2)当前市场处于外需回升的基本面驱动阶段,外需导向或供给受限的中国优势制造有望有超预期表现,需要关注电子、电新、工业机械、汽车及零部件等细分领域。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ?利率债(张旭/李枢川) 不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号 前期的资金紧张逐渐被淡忘了 建议用两年平均增速分析金融数据 中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时 再论收益率对利空因素的“免疫” 我们更应关注什么?——利率债2021年春季投资策略 与LPR相比,我们更关心存款利率 不宜过度关注OMO的数量 金融数据“增量高、增速降”是必然的;不如关注OMO和DR007利率。 DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行 1月的信贷数据容易被扰动 技术性的资金紧张 为何14天逆回购还等不来? 是否应取消“存款利率指导”? ?信用债(危玮肖/董乃睿) 以发展的眼光看待遵义的债务 下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团 下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团 下沉至主体的信用分分析之同煤集团 银行永续债近况 铁路投资主体信用分析要点 煤炭行业信用研究框架 公司治理视角下的违约主体 是否应严禁“红色”地区的城投债融资? 宏桥的“大气”提振市场信心 写在永煤违约一个月之际 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ?可转债(方钰涵) 美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种 转债条款的魅力 转债下修面面观 转债估值水平因何而变 影响转债估值的三因素 :转换价值、正股波动率及信用等级 转债破发解因 转债发行“进化史”
本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题:市场强势反弹,持续关注基本面向好的优势制造板块 ——可转债周报(2021年6月21日至6月25日) 报告发布日期:2021年6月26日 分析师:张 旭 执业证书编号:S0930516010001 贡献人:毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周(2021年6月21日至6月25日),中证转债指数上涨2.00%,涨幅低于中证全指(2.52%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)涨幅均值为6.85%,涨幅大于中平价券(1.83%)和低平价券(1.44%)。高评级券(评级为AA+及以上)的涨幅均值为2.09%,涨幅低于中评级券(2.87%)和低评级券(2.73%)。 从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为1.79%,低于中规模券(2.86%)和小规模券(2.45%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自化工(8只)和电气设备(4只);涨幅居后的30只可转债主要来自计算机(4只)和机械设备(3只)。 2、目前转债估值水平 截至2021年6月25日,存量可转债共367只,余额为5660.61亿元。6月25日,转债价格均值为112.82元,分位值为66.72%,高于历史中位数。转股溢价率为18.39%,分位值为40.78%,低于历史中性水平;其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为14.27%,低于近15年以来中平价转债溢价率的中位数(15.28%)。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 本周市场强势反弹,中证转债指数上涨2.00%,涨幅略低于上证综指2.34%。其中超高平价券表现强势,涨幅均值为6.85%,后续需要关注其短期回调风险。投资者关注的方向:1)中报业绩披露进程持续,业绩预增及业绩可能超预期的正股对应的转债需重点关注。2)当前市场处于外需回升的基本面驱动阶段,外需导向或供给受限的中国优势制造有望有超预期表现,需要关注电子、电新、工业机械、汽车及零部件等细分领域。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ?利率债(张旭/李枢川) 不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号 前期的资金紧张逐渐被淡忘了 建议用两年平均增速分析金融数据 中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时 再论收益率对利空因素的“免疫” 我们更应关注什么?——利率债2021年春季投资策略 与LPR相比,我们更关心存款利率 不宜过度关注OMO的数量 金融数据“增量高、增速降”是必然的;不如关注OMO和DR007利率。 DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行 1月的信贷数据容易被扰动 技术性的资金紧张 为何14天逆回购还等不来? 是否应取消“存款利率指导”? ?信用债(危玮肖/董乃睿) 以发展的眼光看待遵义的债务 下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团 下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团 下沉至主体的信用分分析之同煤集团 银行永续债近况 铁路投资主体信用分析要点 煤炭行业信用研究框架 公司治理视角下的违约主体 是否应严禁“红色”地区的城投债融资? 宏桥的“大气”提振市场信心 写在永煤违约一个月之际 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ?可转债(方钰涵) 美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种 转债条款的魅力 转债下修面面观 转债估值水平因何而变 影响转债估值的三因素 :转换价值、正股波动率及信用等级 转债破发解因 转债发行“进化史”
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