晨会聚焦210623重点关注云办公系列专题、纺织服装行业、中兴通讯

（以下内容从国信证券《晨会聚焦210623重点关注云办公系列专题、纺织服装行业、中兴通讯》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 【行业与公司】 云办公系列专题-借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 纺织服装行业重大事件快评：“618”精彩落幕，本土运动品牌增长尤为亮眼 中兴通讯（000063）快评：广电700MHz建设开启，中兴份额有望提升 行业与公司 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 纺织服装行业重大事件快评：“618”精彩落幕，本土运动品牌增长尤为亮眼 投资建议：重点公司618表现亮眼，看好消费旺季和国货热潮助推业绩增长。多数重点公司在618消费旺季表现出明显的竞争优势，国货热情下本土头部运动品牌增长尤为亮眼。短期我们看好基本面加速增长的品牌交出亮眼的中期业绩，长期持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与健康度领先的优质企业。品牌端我们重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、波司登、森马服饰、稳健医疗，上下游我们看好运动赛道优质龙头申洲国际、滔搏。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 中兴通讯（000063）快评：广电700MHz建设开启，中兴份额有望提升 1、700MHz移频为700MHz 频段的5G商用奠定基础，这次频率迁移项目的启动将进一步加速清频进程。今年5G第三期集采迟迟未落地，在清频等工作进一步推进背景下，或将加速落地。 2、中兴通讯今年在固网、承载、政企业务接连取得突破，为业务高增长奠定基础。 3、5G时代中兴通讯竞争力加强，在国内5G的大规模建设背景下，中兴通讯2021Q1市场份额同比大幅提升。2020是5G设备商跑马圈地的初期，公司前期利润有所承压，后续通过商务条件、降成本等举措，伴随5G产品规模效应显现以及中兴微电子自研芯片自用率提高，公司的毛利率有望恢复性增长。 预计公司2021-2023年归母净利润为65/75/90亿元，对应PE 23/20/17倍，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 研报精选：近期公司深度报告 百度集团-SW（09888.HK）深度：组织改革已见成效，AI、智驾布局宏大 在经历阵痛期后，百度进行了深刻的组织文化变革；“生态化、人性化、服务化”重塑搜索业务，增长动能加强；AI业务起步，覆盖行业广泛；Apollo自动驾驶技术改变未来，市场空间巨大；通过多角度估值，得出公司合理估值区间299-339港元，相对目前股价有64%-86%上涨空间，给予“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 宁德时代（300750）深度：宁德时代系列之一——复盘篇：动力电池龙头十年万亿成长路 宁德的业务进展和估值成为行业发展和投资风向标之一；复盘：十年动力电池龙头成长之路；估值：更匹配EV/EBITDA估值法；公司处业绩高速增长期，2021年收入端有望破千亿、归母端破百亿（预计2021年营收1031亿元，利润114亿元），2021/2022/2023年EPS为4.89/7.63/9.51元，考虑到公司类属成长股，市场在行业高景气度阶段提前反应其远期预期，给予2024年20-25倍EV/EBITDA，维持“增持”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 周俊宏 S0980520070002； 北京君正（300223）深度：最耀眼的汽车存储IC龙头 收购ISSI，新晋成为国内稀缺的汽车IC领军企业；ISSI深耕汽车市场二十余载，得到众多国际汽车客户高度认可；汽车电动化、电子化及智能化趋势加速，汽车存储芯片市场需求强劲；公司作为国内稀缺的汽车IC领军企业，近期定增加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”，长期看车载芯片加速成长。随着公司各业务板块协同发展，预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为5.77/7.21/8.93亿元，对应增速688%/25%/24%对应当前PE估值分别为75/60/49倍，给予“买入”评级。 证券分析师：唐泓翼 S0980516080001； 许亮 S0980518120001； 仙坛股份（002746）深度：深耕白羽鸡养殖，食品供应加速成长 公司简介：区域型白羽鸡养殖一体化企业；行业情况：基本面强于预期，禽链或迎低估值修复；公司亮点：区域养殖一体化龙头，食品供应未来可期；预测公司2021-2023年EPS分别为0.26/0.69/1.01元，2021年6月16日收盘价对应PE分别26.5/10.0/6.8倍。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 星期六（002291）深度：打通人货场，遥望直播电商未 从搜索到推荐，从公域到私域；打通人货场，流量矩阵+强供应链+拓展新平台；直播带货GMV高速增长，上半年涨粉下半年收获；通过多角度估值，得出公司合理估值区间29.17-33.03元/股，相对目前股价有47%-66%的溢价空间。我们预计公司21-23年净利润4.83/7.35/9.12亿，利润增速分别为1888.5%/52.1%/24.1%，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：张衡 S0980517060002； 高博文 S0980520030004； 夏妍 S0980520030003； 研报精选：近期行业深度报告 商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？ 行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 王粤雷 S0980520030001； 联系人：王静； 咖啡与茶饮行业专题：文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析 国际咖啡赛道：长坡厚雪孕育巨擘，细分龙头差异竞争；星巴克成功宝典：定位与效率统一，高效扩张筑护城河；中式茶饮：可比肩咖啡的大赛道，品牌龙头势能初显；Z世代下，龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河；国际咖啡龙头启示：好赛道下，星巴克定位与效率统一，单店模型优良，行业红利期资本加速扩张筑护城河；其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内，Z世代消费崛起下，茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍，且未来高端现制茶饮快速增长黄金期，资本加持下，品牌强化，数字化与供应链助力，模型持续优化，对标星巴克国内布点，预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家，市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力，其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 陈青青 S0980520110001； 游戏行业深度报告-游戏研发能力系列报告（一）：腾讯篇 腾讯手游的自研能力显著被低估；游戏研究方法论：永远的成长型行业，供给决定需求；腾讯手游成长性：《王者荣耀》稳健，3A品质、射击+X是长期方向；手游行业是“长坡厚雪”型赛道，腾讯拥有独特的适合自身的内容生产策略，在MOBA、射击两大品类中，积累了深厚的经验。超级产品《王者荣耀》能够支撑短期增长，在3A级别手游及“射击+X”潜在产品充沛，有望驱动腾讯手游的长期增长。考虑到公司在企业服务及软件、高工业化水准的游戏以及短视频领域的投资，我们下调盈利预测，预计2021-2023年Non IFRS下净利润分别为1373/1694/2126亿元，下调幅度分别为14%/12%/6%，维持目标价807-855港币，继续维持“买入”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 谢琦 S0980520080008； 通信行业专题：涂鸦智能-物联网云平台先锋，上市开启新征程 物联网云平台先锋，业绩快速增长；IoT PaaS搭建应用桥梁，长期增长潜力充足；市场竞争加剧，核心优势助力涂鸦突围；看好IOT赛道及垂直PaaS在物联网中的价值和长期增长，看好涂鸦的先发优势和核心竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 通信行业专题：北斗应用加速落地，产业迎重要发展机遇 1、一方面，AIoT时代对高精度位置信息的需求正在不断增长；另一方面，北三组网完成、中移动布局5G+北斗高精定位、芯片等基础元器件不断成熟、政府大力引导技术应用与推广，北斗产业迎爆发临界点。 2、北斗技术应用前景广阔，短期看，政策支持推动特殊市场（军用、警用等）与行业市场（交通运输、形变监测等）快速增长，长期看，在车联网、健康经济、AR等应用升级背景下，北斗精准时空信息的需求有望推动大众消费市场的发展。 3、北斗产业链长，民营企业主要参与到北斗应用环节，在元器件（芯片、天线、板卡）和终端环节，均有领军企业不断突围，运营服务环节市场规模最大，但需要配合自有基建投资，民营企业初步涉猎，有待进一步培育。 结合当前产业发展阶段与估值，通信板块北斗产业相关标的中，我们重点推荐华测导航。此外重点关注海格通信、北斗星通。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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