天赐材料(002709):深化一体化业务布局,产能加码抢占先机【国君电新】

（以下内容从国泰君安《天赐材料(002709):深化一体化业务布局,产能加码抢占先机【国君电新】》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 庞钧文/石岩 来源：具体请见2021年6月20日报告《深化一体化业务布局，产能加码抢占先机——天赐材料扩产点评》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 短期来看供需错配推动公司6F等产品价格快速上升带来业绩弹性，中长期看公司加码建设6F、HFSI等产能应对下游需求，进一步巩固行业龙头地位。 投资要点 维持增持评级。公司大力扩产巩固行业龙头企业，短期供需错配带来公司核心产品价格大幅上涨，上调2021-2023年EPS至1.89(+0.46)、3.15(+1.39)、4.25(+2.09)元，参考2022年行业平均估值水平40X PE，上调目标价至126元（原目标价76.91元），维持增持评级。 电解液核心材料及磷酸铁大力扩产，大化工模式下公司成本优势凸显。公司拟合计投资约20亿元扩建现有业务产能：1）建设15万吨液体六氟磷酸锂和2000吨二氟磷酸锂，建成后公司对应固体6F产能将达到9万吨，保障2023年市场需求；2）建设6万吨双氟磺酰亚胺（HFSI）和 2000吨三（三甲基硅烷）磷酸酯，预计将于2022年Q4投产，能够较好的满足三元电池日益增加的添加需求；3）与磷源合作方合资建设10万吨磷酸铁产能，前瞻布局磷酸铁锂大市场。我们认为公司依托其在化工行业的深厚积累，凭借大装置、一体化布局等模式能够进一步降低生产成本，巩固行业龙头地位。 与宁德时代签订6F长单，新增产能消化无忧。公司此前与宁德签订1.5万吨六氟磷酸锂长单，我们认为长单签订一方面保障后续新增产能的消化，同时为2022年6F价格奠定良好的价格预期，我们预计2022年6F价格仍将维持在20万元左右水平，天赐将继续受益其六氟磷酸锂（LIFSI）-电解液的一体化产业布局。 催化剂：6F、磷酸铁价格继续上涨 风险提示：新能源汽车销量不及预期，新增产能投放进度低于预期 免责声明 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）