国君社服商贸 | 商贸零售行业2021年中期投资策略:坚守趋势成长股,兼顾低估值修复标的
（以下内容从国泰君安《国君社服商贸 | 商贸零售行业2021年中期投资策略:坚守趋势成长股,兼顾低估值修复标的》研报附件原文摘录）
1)从消费趋势看，疫情后消费整体已复苏，Q1金银珠宝/体育娱乐/服饰鞋帽/化妆品等品类领跑；但M型消费分化明显，高端消费与平价消费强势高增长。 2)从渠道趋势看，线上渗透率进一步提升，传统零售如百货/超市/母婴等纷纷加强线上布局，时不我待；电商虽在过去10年增速最为迅猛，但内卷正在加剧。 3)从政策趋势看，关注三胎政策、教育政策、免税政策带来的投资机会。 4)电商板块：新的壁垒正在构建，新的格局正在形成，推荐处于攻势姿态市占率有望持续提升的龙头，把握头部电商平台估值修复机会，推荐美团-W/唯品会/拼多多/阿里巴巴，受益小米集团-W/吉宏股份等。 5)黄金珠宝板块：国潮与Z世代消费崛起、高端消费回流，量价提升背景下黄金珠宝终端消费需求将保持高景气度，推荐周大生/飞亚达等，受益周大福等。 6)民办高教板块：政策落地带动估值回归，内生+外延双轮驱动，有望迎来戴维斯双击。民促法靴子落地，正式消除政策对外延并购增长逻辑的不确定性担忧，关注板块估值修复；叠加学额扩招、学费逐步打开提价通道，量价齐升内生增长确定性强。受益中教控股/宇华教育/希望教育/华夏视听教育等。 6)低估值改善方向：推荐百货板块的王府井/美凯龙/富森美等，超市板块的步步高等，受益红旗连锁/重庆百货等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《商贸零售行业2021年中期投资策略：坚守趋势成长股，兼顾低估值修复标的》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 交易担保 国泰君安道合 点击下方小程序卡片，获取报告原文 Mini Program 报告名称：《商贸零售行业2021年中期投资策略：坚守趋势成长股，兼顾低估值修复标的》 发布时间：2021年6月20日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 刘越男 (国君社服商贸) 证书编号S0880516030003 陈 笑 (国君社服商贸) 证书编号S0880518020002 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。
1)从消费趋势看，疫情后消费整体已复苏，Q1金银珠宝/体育娱乐/服饰鞋帽/化妆品等品类领跑；但M型消费分化明显，高端消费与平价消费强势高增长。 2)从渠道趋势看，线上渗透率进一步提升，传统零售如百货/超市/母婴等纷纷加强线上布局，时不我待；电商虽在过去10年增速最为迅猛，但内卷正在加剧。 3)从政策趋势看，关注三胎政策、教育政策、免税政策带来的投资机会。 4)电商板块：新的壁垒正在构建，新的格局正在形成，推荐处于攻势姿态市占率有望持续提升的龙头，把握头部电商平台估值修复机会，推荐美团-W/唯品会/拼多多/阿里巴巴，受益小米集团-W/吉宏股份等。 5)黄金珠宝板块：国潮与Z世代消费崛起、高端消费回流，量价提升背景下黄金珠宝终端消费需求将保持高景气度，推荐周大生/飞亚达等，受益周大福等。 6)民办高教板块：政策落地带动估值回归，内生+外延双轮驱动，有望迎来戴维斯双击。民促法靴子落地，正式消除政策对外延并购增长逻辑的不确定性担忧，关注板块估值修复；叠加学额扩招、学费逐步打开提价通道，量价齐升内生增长确定性强。受益中教控股/宇华教育/希望教育/华夏视听教育等。 6)低估值改善方向：推荐百货板块的王府井/美凯龙/富森美等，超市板块的步步高等，受益红旗连锁/重庆百货等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《商贸零售行业2021年中期投资策略：坚守趋势成长股，兼顾低估值修复标的》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 交易担保 国泰君安道合 点击下方小程序卡片，获取报告原文 Mini Program 报告名称：《商贸零售行业2021年中期投资策略：坚守趋势成长股，兼顾低估值修复标的》 发布时间：2021年6月20日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 刘越男 (国君社服商贸) 证书编号S0880516030003 陈 笑 (国君社服商贸) 证书编号S0880518020002 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。
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