【浙商新材料|马金龙】周报:淡季叠加政策干扰,金属底部盘整
（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:淡季叠加政策干扰,金属底部盘整》研报附件原文摘录）
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 本周观点 钢铁行业：压产启动在即，板块有望迎来修复 本周钢材价格整体震荡偏弱运行。一方面，钢材市场进入阶段性淡季需求，另一方面，6月上旬粗钢产量继续保持增长。两方面压制钢材价格反弹。但是，成本端看，目前钢材利润空间持续受到原材料端压缩，企业挺价意愿较强。预计下周钢材价格仍将保持震荡走势。 我们认为，钢铁板块之后需关注压产政策。随着去产能“回头看”及压产的逐步启动，钢铁板块目前较为悲观的市场情况将得到修复。随后，压产将带来铁矿石需求承压。因此，预计板块目前利润空间已处于年内底部位置，下半年有望持续得到修复。 重点关注标的 建议关注工业用材公司：首钢股份、太钢不锈、甬金股份、华菱钢铁、宝钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份、南钢股份、重庆钢铁。 有色行业：持续看好稀土和锂 锂方面，本周锂辉石报价680美元/吨，上涨4.6%，氢氧化锂报价9.1万元/吨，与上周持平，我们认为随着锂精矿和氢氧化锂价格的持续上涨，锂资源自给率高和氢氧化锂市占率高的企业将是未来投资重点； 稀土板块，本周五氧化镨钕价格下跌0.43%，报价46.65万元/吨。氧化镝价格下跌0.87%，报2290元/kg，氧化铽与上周持平。我们认为稀土目前已经处于底部区间，下游需求拐点已经到来，未来价格有望企稳回升； 工业金属方面，本周SHFE铜价下跌6.3%，收67,260元/吨；SHFE铝价下跌4.2%，收19,195元/吨,跌幅小于铜价。国家粮食和物资储备局发布公告，即将组织投放铜、铝、锌国家储备；同时，美联储议息会议上加息预测快于预期，缩减购债计划越来越近，美元指数迅速升至92.3附近，受到消息和宏观双重影响，工业金属均出现明显回落。我们预计随着美元流动性收紧，工业金属面临一定的宏观因素风险，但国储对供需局面实际影响不大，长期来看电解铝产能“天花板”限制和双碳政策施压，铝供给端压力凸显，铝仍然基本面良好。 重点关注标的 北方稀土、盛和资源、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、科达制造、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 6月15日~6月18日，4个交易日上证指数上涨-2.38%，深证指数上涨-1.82%，创业板指数上涨-1.41%。钢铁行业指数收2658.97，上涨-5.18%；有色金属板块指数收4454.72，上涨-4.91%。具体来看，本周钢铁板块特钢跌幅大于普钢板块，有色金属板块非金属新材料、磁性材料涨幅居于板块前列。 估值方面，钢铁行业估值和有色行业估值水平均下降。2021年6月18日，申万钢铁行业指数市盈率为11.67倍，普钢和特钢细分行业估值分别为10.11倍、17.23倍，其中普钢板块跌幅较大（-7.59%）；申万有色金属行业指数32.81倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为19.00、31.38、60.78、41.23倍，其中金属非金属新材料板块（+0.59%）本周估值涨幅较大。具体公司来看，楚江新材（+5.22%）、金钼股份（+3.31%）、中钨高新（+3.11%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，新钢股份（8.35%）、方大特钢（7.97%）、南钢股份（7.03%）、宝钢股份（6.77%）、韶钢松山（6.34%）持股排名居前，其中方大特钢受增持最多（0.56%）。有色金属板块24只个股受北向资金增持，其中中矿资源（+0.64%）、云南锗业（+0.49%）、安泰科技（+0.43%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 本周观点 钢铁行业：压产启动在即，板块有望迎来修复 本周钢材价格整体震荡偏弱运行。一方面，钢材市场进入阶段性淡季需求，另一方面，6月上旬粗钢产量继续保持增长。两方面压制钢材价格反弹。但是，成本端看，目前钢材利润空间持续受到原材料端压缩，企业挺价意愿较强。预计下周钢材价格仍将保持震荡走势。 我们认为，钢铁板块之后需关注压产政策。随着去产能“回头看”及压产的逐步启动，钢铁板块目前较为悲观的市场情况将得到修复。随后，压产将带来铁矿石需求承压。因此，预计板块目前利润空间已处于年内底部位置，下半年有望持续得到修复。 重点关注标的 建议关注工业用材公司：首钢股份、太钢不锈、甬金股份、华菱钢铁、宝钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份、南钢股份、重庆钢铁。 有色行业：持续看好稀土和锂 锂方面，本周锂辉石报价680美元/吨，上涨4.6%，氢氧化锂报价9.1万元/吨，与上周持平，我们认为随着锂精矿和氢氧化锂价格的持续上涨，锂资源自给率高和氢氧化锂市占率高的企业将是未来投资重点； 稀土板块，本周五氧化镨钕价格下跌0.43%，报价46.65万元/吨。氧化镝价格下跌0.87%，报2290元/kg，氧化铽与上周持平。我们认为稀土目前已经处于底部区间，下游需求拐点已经到来，未来价格有望企稳回升； 工业金属方面，本周SHFE铜价下跌6.3%，收67,260元/吨；SHFE铝价下跌4.2%，收19,195元/吨,跌幅小于铜价。国家粮食和物资储备局发布公告，即将组织投放铜、铝、锌国家储备；同时，美联储议息会议上加息预测快于预期，缩减购债计划越来越近，美元指数迅速升至92.3附近，受到消息和宏观双重影响，工业金属均出现明显回落。我们预计随着美元流动性收紧，工业金属面临一定的宏观因素风险，但国储对供需局面实际影响不大，长期来看电解铝产能“天花板”限制和双碳政策施压，铝供给端压力凸显，铝仍然基本面良好。 重点关注标的 北方稀土、盛和资源、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、科达制造、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 6月15日~6月18日，4个交易日上证指数上涨-2.38%，深证指数上涨-1.82%，创业板指数上涨-1.41%。钢铁行业指数收2658.97，上涨-5.18%；有色金属板块指数收4454.72，上涨-4.91%。具体来看，本周钢铁板块特钢跌幅大于普钢板块，有色金属板块非金属新材料、磁性材料涨幅居于板块前列。 估值方面，钢铁行业估值和有色行业估值水平均下降。2021年6月18日，申万钢铁行业指数市盈率为11.67倍，普钢和特钢细分行业估值分别为10.11倍、17.23倍，其中普钢板块跌幅较大（-7.59%）；申万有色金属行业指数32.81倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为19.00、31.38、60.78、41.23倍，其中金属非金属新材料板块（+0.59%）本周估值涨幅较大。具体公司来看，楚江新材（+5.22%）、金钼股份（+3.31%）、中钨高新（+3.11%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，新钢股份（8.35%）、方大特钢（7.97%）、南钢股份（7.03%）、宝钢股份（6.77%）、韶钢松山（6.34%）持股排名居前，其中方大特钢受增持最多（0.56%）。有色金属板块24只个股受北向资金增持，其中中矿资源（+0.64%）、云南锗业（+0.49%）、安泰科技（+0.43%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 杨 华 yanghua@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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