【国君金工】科技破局之路已启动

（以下内容从国泰君安《【国君金工】科技破局之路已启动》研报附件原文摘录）
　　点击上方“辰奥临君” ，关注我们 择时观点 核心观点 本次回调系参与者结构变化，市场向下寻找买卖平衡点的过程，空间十分有限。科技风渐起，未来1个月是极佳的交易窗口期。 复盘及后市观点 投资者结构切换，回调空间有限。本周市场有所回调，我们认为这是北上资金流入趋势和投资者信心两个要素边际减弱所致，并无实质性利空，下行空间相当有限。具体来看，北上资金受人民币汇率升值预期带动，5月上旬以来快速流入。然而，随着后市汇率转向双向波动，北上资金流入幅度显著减缓，市场需要重新向下寻找买卖平衡点，本次仅是微观结构导致的回调，而非下跌。 回调空间有限，关键在于结构切换。回调过程即是筹码重新布局的过程，在场外筹码重新入场时会寻找新的超预期来实现边际交易逻辑。在外部环境相对真空的背景下，市场很难在通胀、流动性等维度进行交易定价，相对地，结构性机会将是重头戏，在未来1个月时间，风格将持续向科技进行切换。 风格及微观结构变化 小盘股估值修复，机构重仓科技。公募机构在5月以来持续加仓科技股（约10%），降低消费板块持仓（约10%）。市场风格也显著偏向小盘低估值个股，中证500的强势将逐渐向中证1000传导，小盘股未来将持续进行估值修复。 板块配置 科技上行趋势将不断强化，维持推荐新能源、半导体。筹码入场需要从基本面维度寻找边际交易逻辑，消费、周期、金融基本面认知分歧有限，内生博弈空间最大的当属科技板块，而科技板块内部景气度最高的当属新能源和半导体板块。在未来1-2个月时间，筹码结构的切换将给与科技板块将迎来较强的短线机会，建议积极参与。 01 择时 市场情绪指数 上周沪指回调至120日均线支撑位，但市场情绪并未受到大盘指数的拖累，两市成交量再破万亿大关，知情交易指数不降反升，小盘股交易情绪继续高涨。 微观市场结构择时 知情交易者活跃度指数自6月2日发出看空信号，目前指数处于零轴之下，但开始逐步回升。 02 行业与风格 风格收益 上周贝塔、动量风格维持上涨趋势，价值风格出现回撤，盈利质量风格收益快速上升。从因子估值来看，贝塔、成长风格估值处于历史高位。 美股： 盈利回暖，成长回调； 港股： 动量占优，价值强势； 台股： 动量占优，价值回调； 日股： 盈利抬升，成长回调； 韩股： 成长延续； 整体来看，小盘占优，盈利溢价。 行业与热点主题 回顾上周，电子、国防军工和通信上涨最多；板块方面第三代半导体指数、IGBT指数、长江存储概念指数、国家大基金指数和半导体(一致评级)指数等相关板块上涨最多。 上周北上资金流出。在行业方面，电子、计算机、农林牧渔、机械和通信等板块净流入资金最多，食品饮料、医药、有色金属、非银行金融和建材等板块净流出资金最多。 03 选股 各行业内高基本面ALPHA个股名单 高基本面ALPHA对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA，我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看，下月上涨概率最高的个股包括滨化股份、京东方A和潮宏基等。 冷门股选股 使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前十只股票进行组合推荐。本周主要推荐浦发银行、星宇股份和包钢股份等： 限售股解禁 本周解禁比例超1%共29家，解禁比例超50%共1家，解禁市值较上周增加57.39%。本周重点关注：中信建投、华安证券。 04 融资融券 上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模较上上周略微下降，目前为17399.90亿元，两融余额相对A股流通市值为2.57%。上周两市融资融券交易小幅提升，相比全部A股的成交额占比为9.33%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周持平。 上周两融净流入的行业数量略微减少，其中净流入占比最高的行业为医药、计算机、食品饮料，净流出占比最高的行业为农林牧渔、有色金属、国防军工。 05 近日个股公告 减持 其他风险事件 详细报告请查看20210620发布的国泰君安金融工程量化周报《科技破局之路已启动》 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）