【调研纪要】鸿利智汇:截至目前来看背光项目大的订单还没有真的落地(20210617)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】鸿利智汇:截至目前来看背光项目大的订单还没有真的落地(20210617)》研报附件原文摘录）
　　调研掘金室 扫码关注 获取更多调研信息 鸿利智汇（董事会秘书关飞、证券事务代表刘冬丽） 一、董事会秘书介绍公司主要经营情况。 公司2004年成立，2011年深交所创业板上市，2016年多元化经更后从鸿利光电改名为鸿利智汇，2018年泸州老窖成为大股东， 2020年1月荣获国家科学技术进步奖一等奖。公司目前拥有三个国家认可CNAS实验室，且其中一个为获得美国EPA授权的能源之星实验室。近几年公司营业收入稳步增长，去年受疫情的影响营收有所下滑。 公司主要业务包括LED半导体封装和LED照明业务。公司分别在广州、南昌、东莞拥有LED半导体封装生产基地。其中广州和南昌为LED封装生产基地，东莞为LED支架生产基地。在传统LED封装领域，公司在2020年发布了两个扩产计划，一个是广州分公司，投资约3亿元进行扩线，计划年产值达到40,000万元。另外一个是子公司斯迈得在江西投资建设LED项目，主要为产品研发与生产销售-高光效LED封装、智能模组等，项目投资约12亿人民币（分期投入），一期产值约8亿元。 在Mini LED产品领域，公司从2018年开始重点推动Mini LED项目，项目研发团队在行业中有多年的经验，公司Mini LED产品主要围绕背光和RGB直显两个方向布局。Mini LED背光方面，产品应用于TV、显示器、笔计本电脑、车载、pad、VR、手机等。目前和几个大的面板厂都有合作。RGB产品方面，公司认为未来显示还是朝着模块化产品发展，主要考虑提升良率问题，包括在设备、工艺的研发和改良。 LED照明业务，子公司佛达信号主要生产商用车灯，以出口为主，前年在美国成立了子公司，目前已经开始盈利了。谊善车灯主要生产乘用车灯，主要客户是吉利、长城等。市政、景观照明工程领域，公司在2020年9月收购了深圳明鑫成85%股权，与子公司重盈工元融合参加国内的投标工程，目前业务发展良好，有助于公司进一步加深在景观照明领域和文旅照明业务的布局。 二、问答 问：公司Mini LED产能和订单情况如何？ Mini LED方面，一期计划是6亿的产能，已于2020年12月正式投产。二期是40亿的产能，已经开始奠基并动工，前期准备工作基本已完成。截止目前，一期产能利用率较高，现主要设备都已经进场调试生产。主要生产直显较多，客户包括国内主流的厂家提供小批量、批量的生产。 长期来看Mini LED是未来的发展趋势，几个大的消费电子厂家已经开始重点的推动了Mini LED的进程。公司在技术方面有独特的优势，我们产能储备已经是比较领先的。 问：公司主营业务LED封装分为背光、直显、照明，三个类别分别LED封装的占比情况？ 公司应用于照明领域的封装产品包含LED支架的情况下，占LED封装产品的80%左右，去掉支架产品，照明类产品占比约为60-70%，MiniLED显示和背光与传统的封装不同，Mini产品主要是提供组件，因为MiniLED业务从2018年才开始，所以MiniLED背光和直显的占比还不高。 问：公司Mini LED直显的产品主打的规格如何？ 公司Mini LED直显主要产品有p0.9-p1.25，也有客户做p0.8-p0.6，但是会相对少一些，客户做p0.9较多。 问：公司LED显示屏业内认定的Micro LED的范围？ Mini LED从2018年开始进入，在2018年接到国内外小批量订单， 50微米-200微米是Mini LED。低于50微米是Micro LED。 问：公司Mini LED预期放量时间如何？ Mini LED放量时间主要看客户情况，但是趋势不会改变。根据市场反映，总体来说较为乐观，希望今年会有比较大的机会。 问：公司今年Mini LED的TV预期出货量规模如何？ 公司获悉第三方的资料，包括客户反馈，可能市场会有比较大的出货量需求出货，但截至目前来看背光项目大的订单还没有真的落地，需要延迟多久可能是看各个厂家的技术储备和策略。公司从实际情况出发产能布局较大，包括一期和二期的产能。同时关注市场的变化，既把握好市场动向又不因为冒进引入大量设备导致折旧成本增加，所以公司一边在关注市场的订单情况，一边在持续的投放新设备，尽可能使公司产能利用率控制在80%左右。根据大客户的进展灵活进行调整。 问：Mini LED封装技术上，COB、COG、POB的区别？ 主要看客户选择什么方案。因为对公司来说无论芯片是贴在PCB上还是贴在玻璃上技术没有问题的，公司良品率非常高，比如屏厂更看重玻璃的，一个是玻璃的成本会降低，另外设计也简单，屏厂愿意做这种选择。而便携电子产品更倾向于COB.这个是厂家的选择。但是对公司来说都没有任何问题。 问：公司Mini产品降成本的方法？ Mini LED材料目前原材料主要是基板和芯片，两者占了90%的材料成本。在降低成本方面，我们一方面在寻找找更多的供应商不断的筛选，选择比较有优势的供应商，另外一方面以公司的规模等信用背书，在跟上游供应商进行沟通时，对比其他中小企业，拥有更多的议价能力。 问：Mini显示的领域主要是来自于哪些领域的采购意愿比较强烈，是政府还是商业显示还是高端家用？ 显示领域采购意愿比较强烈是政府，属于商业显示。例如体育赛事、大的工厂开业显示屏等。Mini显示主要优势为显示细腻程度非常好，对比度高、明亮、节能，未来的应用场景非常广阔。 问：传统LED封装涨价幅度如何？ 根据原材料的涨价情况，公司LED封装产品一季度有所浮动。有的产品变化得大一些，有的产品变化得少一些。 问：公司2020年汽车照明产能利用率低的原因？ 公司旗下有两个子公司负责汽车照明业务。佛达信号负责商用LED整成灯具。主要产品有LED前大灯/驱动灯、LED警示灯、LED信号灯、LED工作灯以及LED内饰灯等，服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。佛达信号90%以上产品销往国外，2020年受疫情的影响主要是欧洲和美国，因此导致佛达信号的产能利用率出现下滑。 子公司谊善车灯负责乘用车整成灯具。主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等，现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹等车企。前两年由于管理及新产品问题，导致产能利用率不高，去年公司调整了管理团队。新的团队接手谊善车灯以来，谊善车灯的内部控制有进一步的完善。同时，公司优化了股东结构，降低了资产负债率。部分主要的供应商通过债转股方案成为了谊善车灯的股东，新进的管理团队通过现金购买也成为了谊善的股东，为谊善车灯的长期发展打下了良好基础。

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