贝泰妮:拟赴港上市,“A+H”双平台或助力品牌海外延伸和产品组合拓展【华西轻工徐林锋团队】

（以下内容从华西证券《贝泰妮:拟赴港上市,“A+H”双平台或助力品牌海外延伸和产品组合拓展【华西轻工徐林锋团队】》研报附件原文摘录）
　　事件 2021年6月16日，公司第一届董事会第十六次会议审议通过《关于授权公司管理层启动公司发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》，管理层目前正与相关中介机构沟通相关事宜，关于该次H股上市的具体方案尚未确定。 1 “A+H” 双平台的搭建有利于公司后续拓展融资渠道和募资方式。 公司第一届董事会第十六次会议审议通过《关于授权公司管理层启动公司发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》，目前正着手H股上市的前期筹备工作。2020 Q1，中国香港是全球第五大IPO市场，到2020年底，已跃至全球第二，仅次于纳斯达克。赴港上市有利于公司开拓融资渠道，吸纳国际资本。 2 赴港上市或助力多品牌生态布局、品牌海外延伸以及国际美誉度的打造。 公司在持续聚焦主品牌“薇诺娜”的同时，不断扩展新品品类。赴港上市有利于公司吸纳海外优质技术，提高收购国际优质资产的可能性，或为未来提供更加多元化的产品矩阵打下基础，助力品牌不断“破圈”。此外，由于香港市场所具备的高度国际性，H股上市或利于公司拓展海外流量、加速品牌的海外延伸和国际影响的扩大。 3 《规范》或加速功效型护肤市场的集中度提升，公司市场份额有望进一步扩大。 2021年5月出台的《化妆品功效宣称评价规范》强调了化妆品功效宣称结果的科学性、准确性和可靠性，有利于规范性企业的市场份额拓展。公司重视产品创新，具备完善的研发体系和独立的功效评估部门，深耕皮肤生理学、植物学等多学科技术。2021年研发投入比例不断扩大， 2021Q1实现研发费用率4.50%, 同比提升0.96pct，相较2020年全年水平提升2.09pct。作为产品驱动、深耕敏感肌赛道的企业，预计《规范》的出台有利于公司进一步获取市场份额。 4 2021年618预售业绩表现优于去年同期，节促期间整体销量可期。 2021年618天猫美妆护肤类目TOP10，薇诺娜蝉联美妆国货第一。5月24日预售当日，薇诺娜清透防晒乳10万套售罄。2021年6月1日中午12点，薇诺娜品牌代言人舒淇于官微发布品牌618的动态，助力品牌抢占618线上流量的先机，当日薇诺娜天猫旗舰店开售37分钟内销量超2020年同期全天销售；薇诺娜京东自营旗舰店首个1小时营业额超2020年全天候水平。除重磅官宣品牌代言人外，薇诺娜携手天猫小黑盒首发品牌首款敏感肌专属抗初老精华——薇诺娜双修赋活精华液，并通过明星代言人、联合KOL，及微博、抖音、小红书等社交媒体开屏广告等一系列营销组合拳打爆新品，创下7秒售罄8万支双修赋活精华液新品体验装的销售记录，荣登天猫小黑盒敏感肌抗初老精华第一名。 5 投资建议 公司以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤。依托公司的医药背景，众多医院皮肤科将薇诺娜应用在临床辅助治疗上。近年来公司已成为全国领先的化妆品生产企业之一，并树立了针对敏感性肌肤产品的行业标杆。未来公司还将积极拓展自己的品牌与产品矩阵，进一步完善公司“线上线下相结合”的营销策略。我们维持公司的盈利预测不变，预计2021-2023年公司将实现营业收入38.56/53.82/70.42亿元，归母净利润7.92/11.07/14.55亿元，对应EPS分别为1.87/2.61/3.44元，考虑到公司所处行业高速增长，而公司作为皮肤学级化妆品龙头，未来增速将快于行业增速，继续维持“买入”评级。 6 风险提示 1）行业竞争加剧。2）营销模式跟不上市场的风险。 重要声明 向上滑动阅览 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2021年6月17日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 分析师：戚志圣 分析师执业编号：S1120519100001 分析师：杨维维 分析师执业编号：S1120520080001 证券研究报告：《拟赴港上市，“A+H”双平台或助力品牌海外延伸和产品组合拓展》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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