蔡嵩松今天不接受道歉!但我想告诉你的一个事实是

（以下内容从华安证券《蔡嵩松今天不接受道歉!但我想告诉你的一个事实是》研报附件原文摘录）
　　蔡嵩松今天不接受道歉！ 但我想告诉你的一个事实是... 你好！欢迎进入“三省话投资” 半导体又要涨价了！ 据集微网报道，全球功率半导体龙头英飞凌正在酝酿新一轮产品涨价，MOSFET（金氧半场效晶体管）等功率半导体的涨幅将有12%，预计在6月中旬便会执行。 另外，意法半导体(ST)集团、安森美等全球领先的功率半导体厂商也纷纷发布了涨价通知，其中ST宣布，全系列产品于6月1日开始涨价；安森美的部分产品价格将于今年7月10日起上调。 别急，还没完。 中国台湾地区的多个晶圆代工大厂也决定将在第三季度再度上调芯片代工价格，最高上调幅度达30%，远高于市场此前预期的15%。 所以，今天A股的半导体板块的画风就成了这样了... 板块个股涨幅超过9%的有24家，19只涨停。中证半导体指数开盘后不断攀升，截至收盘，指数涨幅8.57%。 半导体终于扬眉吐气，一派欣欣向荣。 此前一直被吐槽的蔡嵩松诺安混合成长，今天净值大涨8%。一致被吐槽的蔡嵩松今天终于得到了基民们的一致点赞。甚至有人打出了“蔡总:今天我不接受任何人的道歉！”。 简单说下诺安成长混合吧，这只基金是2009年成立的，算起来也算是一只成立超过10年的老基金了。但在2019年之前，可能很少有人会关注它，因为业绩十分的不理想，除了成立的前两年实现了正收益，其他年份基本都是负收益或是微利。 2019年，蔡嵩松接手后，该基金当年就实现了将近翻倍的收益，直接进入了2019年收益排行的前十。 为什么此前收益那么一般，到了2019年却爆发了呢？ 很简单，蔡嵩松接手后对诺安成长了进行了一次大换血，2019年上半年的换手率达到了1169.69%。好家伙，相当于来回折腾了10次。 大幅调仓后，诺安成长混合重仓布局了半导体，俨然就成了一只半导体指数基金了。而2019年是半导体大年，中证全指半导体指数当年涨幅106.33%。 刘格菘管理的广发双擎升级、广发创新升级和广发多元新兴三只基金，之所以进入2019年业绩前三，也是因为重仓了半导体行业。 再说回来，蔡嵩松2019年大换血的操作换来了业绩的大幅上涨，这下想不被关注都难了。 基金规模自2020年后不断攀升，最高达到了327.76亿。之后，虽有下滑，但依然有271亿的规模，也算是一只超大规模的基金了。 不过与规模的成倍倍增长相比，业绩就逊色了很多。近一年诺安成长的业绩只有15.69%，不仅落后同类基金的均值收益36.63%，也落后于中证全指半导体指数的27.53%和沪深300指数的26.55%。 其实，这也不难理解。你不能苛求一只基金每年都能取得很好，甚至翻倍的收益。 如果基金界每年评选一次被骂的最惨的基金经理排名，2020年蔡嵩松第二，恐怕没人敢称第一了。2021又会是谁呢？ 不管是谁吧，董承非估计得入榜。 董承非目前在管的基金共有5只，合计规模667.42亿元。其中，收益最好、规模最大（402.2亿元），也是大家最关注的是兴全趋势投资混合（163402），任职期7年多，回报324.66%，年化回报率超过20%。 但即使如此，近期还是被吐槽的厉害，为什么呢？ 很简单，业绩没有达到大家的预期呗。截至目前，今年以来的收益是-1.57%。 今年年初，在市场疯狂上涨的时候，董承非团队对市场的预期是相对偏悲观的。 所以在今年一季度他们做了大幅度的建仓，现金仓位从2020年的20%，增加到了32%。 这一操作一度被被誉为市场的明灯，及时调仓对冲了大跌带来的净值下滑。相比较于其他基金超过20%的回撤，兴全趋势投资混合的回撤率只有10%左右。 但是随着后期市场的不断恢复，部分顶流基金的收益不断攀升。比如焦巍的银华富裕主题混合和葛兰的中欧医疗健康混合，今年以来最大回撤分别达到了26.30和23.20%，但目前它们不仅收复了失地，还实现了16.39%和14.44%的收益。 所谓没有对比就没有伤害，而我们所有的不平衡也都来自于比较。 但事实上，我们很多人可能只关注了当下，却忽视了一个很重要的现实：短期的高收益很难长久，重要的是长期慢慢的变富。 比如过两年，不断冒出翻倍甚至翻几倍的基金，但是拉长周期来看，真正实现长期年化20%，甚至是10%的基金也并不多见。 我们以近5年年和近10年为例，选取成立于2016年和2011年的基金，时间维度分别选择：2016.6.1—2021.6.16（近5年），和2011.6.1——2021.6.16（近10年），看看其收益到底如何？ 数据来源：wind 2016年6月1日之前成立的基金共有3339只，但是年化收益超过20%的基金仅有5只，占比0.15%，而年化收益超过10%的也只有41只，占比也只有1.2%。 数据来源：wind 2011年6月1日之前成立的基金共有802只，而近十年年化收益率超过20%的仅有一只，占比0.12%，年化收益超过10%的共有56只，占比6.98%，也不足10%。 所以，不要以为年化20%很容易，其实非常难。 巴菲特之所以被称为股神，因为他实现了是50年年化20%的收益。短期也许很多人都可以超越他，但是长期能够超越他的人，目前还没看到。 所以，最好不要以短期收益来评判一个基金经理，更不要从短期收益出发来选择基金，尤其是选择在基金收益短期最好的时候入场。 保守一点并不可怕，最重要的是从投资者的利益出发，有自己的严格的风控和投研体系，如此才能更容易保证长期的收益。 开户找华安 理财选徽赢 ？扫码下载？ 权益类的股票和基金，低风险的债券或是理财产品，只要一个宝藏账户—证券账户，统统配齐。 免责声明：以上信息均来自公开资料，不代表华安证券观点，不构成投资建议，请审慎判断、独立决策。市场有风险，投资需谨慎。 徽赢大家谈 您身边的理财专家 扫码关注我们

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