【招商军工】海兰信(300065):强强联合进军海底IDC市场,船海军民各业务齐头并进
（以下内容从招商证券《【招商军工】海兰信(300065):强强联合进军海底IDC市场,船海军民各业务齐头并进》研报附件原文摘录）
事件： 2020 年 8 月 15 日，海兰信分别与海南移动、联想信息、中通服、奇安信就海 南自贸港海底 IDC 建设及涉海信息化技术服务签署战略合作框架协议。 评论 1、强强联合进军海底 IDC 市场，打开公司新增长点。 海底 IDC 是在“新基建”背景下，一种全国甚至全球具备创新理念的全新数 据中心模式，具备：低能耗、低成本、低延时、省资源、多能互补、高可靠 性、高安全性以及建设周期短并可模块化生产的优势，具有良好的应用前景。本次协议各方将开展全面战略合作，开展海底 IDC 在海南自贸港的示范应用 及产业推广，助力实现自贸港数据安全自由流动；并通过大数据、云服务平 台等技术、服务，结合海南省区位、环境、市场等优势，聚焦海南及周边省 市、海域对海洋监测、海上通信、海上定位等业务市场开拓和区域数据服务 模式的探索。其中，海兰信负责海底 IDC 产品关键核心技术突破、产品研制；负责示范项目策划、建设方案编制、组织通过第三方论证评审、示范建设区 布放水域的勘察、水下工程的实施、持续性技术改进、工程化、产业化等工 作；负责海底 IDC 的运营和市场推广。我们认为，本次签署的《战略协议》 将帮助公司与传统通讯行业龙头企业建立起长期合作关系，打通海底 IDC 业 务的上下游产业链，提高公司海底 IDC 示范项目的建设效率，为公司海底 IDC 业务的拓展提供助力，加快相关产品的试制进度，缩短从装备试验到正式商 业化所需的时间，并对公司海底 IDC 业务的后续应用推广起到良性促进作用。 2、拟发行可转债用于船舶海洋双主业项目建设，助力公司良性增长。 根据公司公告，公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过 80,000.00 万元，用于年产智能船舶系统 370 件套及年产智能感知系统 360 件套项目、 海洋先进传感器综合智能作业平台项目、智慧海洋技术中心建设项目和补充 营运资金。其中前两个项目与公司现有海洋电子与海洋传感器业务具有协同 效应，可为海兰信业务发展提供支持，带动产品销售。此外项目预期经营效 益良好，预计项目投资财务内部收益率 FIRR（税后）分别为：18.45%， 10.09%。而智慧海洋技术中心建设项目虽不直接产生经济效益，但可以满足 公司业务发展和技术研发需求，有助于进一步提升技术实力，加速研发创新 与成果转化，为公司实现可持续良性发展奠定良好基础。 3、签订军品业务重要合同，军品业务明显复苏。 2020 年 7 月 28 日，公司与两客户签订两项军品采购合同，金额分别 1117.59 万元、772.39 万元。公司军品业务目前已覆盖航海和海洋两大领域，2020 年新拓展多种舰船通讯导航系统和海洋监测系统产品。受军改等影响，公司 军品业务自 17 年以来出现一定下滑，对公司船舶业务毛利率造成较大负面影 响。而随着“十三五”军品采购计划加速执行，公司军品业务规模在 2020 年大幅增长，截止 2020 年 6 月 30 日，公司新签订单 2809.21 万元，相比去 年同期增长 300.17%。截止 7 月 28 日，公司军品手持订单约 6377.62 万元， 下半年度跟踪订单约 15000 万元。预计军品订单的复苏将显著改善公司船舶 业务的盈利能力，对公司的经营业绩产生积极影响。 4、业绩预测 预测 2020-2022 年公司归母净利润分别为 1.54 亿、1.97 亿和 2.44 亿元，对 应估值分别为 43、33、27 倍，维持“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：军品订单出现波动，收购标的业绩承诺未达预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
事件： 2020 年 8 月 15 日，海兰信分别与海南移动、联想信息、中通服、奇安信就海 南自贸港海底 IDC 建设及涉海信息化技术服务签署战略合作框架协议。 评论 1、强强联合进军海底 IDC 市场，打开公司新增长点。 海底 IDC 是在“新基建”背景下，一种全国甚至全球具备创新理念的全新数 据中心模式，具备：低能耗、低成本、低延时、省资源、多能互补、高可靠 性、高安全性以及建设周期短并可模块化生产的优势，具有良好的应用前景。本次协议各方将开展全面战略合作，开展海底 IDC 在海南自贸港的示范应用 及产业推广，助力实现自贸港数据安全自由流动；并通过大数据、云服务平 台等技术、服务，结合海南省区位、环境、市场等优势，聚焦海南及周边省 市、海域对海洋监测、海上通信、海上定位等业务市场开拓和区域数据服务 模式的探索。其中，海兰信负责海底 IDC 产品关键核心技术突破、产品研制；负责示范项目策划、建设方案编制、组织通过第三方论证评审、示范建设区 布放水域的勘察、水下工程的实施、持续性技术改进、工程化、产业化等工 作；负责海底 IDC 的运营和市场推广。我们认为，本次签署的《战略协议》 将帮助公司与传统通讯行业龙头企业建立起长期合作关系，打通海底 IDC 业 务的上下游产业链，提高公司海底 IDC 示范项目的建设效率，为公司海底 IDC 业务的拓展提供助力，加快相关产品的试制进度，缩短从装备试验到正式商 业化所需的时间，并对公司海底 IDC 业务的后续应用推广起到良性促进作用。 2、拟发行可转债用于船舶海洋双主业项目建设，助力公司良性增长。 根据公司公告，公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过 80,000.00 万元，用于年产智能船舶系统 370 件套及年产智能感知系统 360 件套项目、 海洋先进传感器综合智能作业平台项目、智慧海洋技术中心建设项目和补充 营运资金。其中前两个项目与公司现有海洋电子与海洋传感器业务具有协同 效应，可为海兰信业务发展提供支持，带动产品销售。此外项目预期经营效 益良好，预计项目投资财务内部收益率 FIRR（税后）分别为：18.45%， 10.09%。而智慧海洋技术中心建设项目虽不直接产生经济效益，但可以满足 公司业务发展和技术研发需求，有助于进一步提升技术实力，加速研发创新 与成果转化，为公司实现可持续良性发展奠定良好基础。 3、签订军品业务重要合同，军品业务明显复苏。 2020 年 7 月 28 日，公司与两客户签订两项军品采购合同，金额分别 1117.59 万元、772.39 万元。公司军品业务目前已覆盖航海和海洋两大领域，2020 年新拓展多种舰船通讯导航系统和海洋监测系统产品。受军改等影响，公司 军品业务自 17 年以来出现一定下滑，对公司船舶业务毛利率造成较大负面影 响。而随着“十三五”军品采购计划加速执行，公司军品业务规模在 2020 年大幅增长，截止 2020 年 6 月 30 日，公司新签订单 2809.21 万元，相比去 年同期增长 300.17%。截止 7 月 28 日，公司军品手持订单约 6377.62 万元， 下半年度跟踪订单约 15000 万元。预计军品订单的复苏将显著改善公司船舶 业务的盈利能力，对公司的经营业绩产生积极影响。 4、业绩预测 预测 2020-2022 年公司归母净利润分别为 1.54 亿、1.97 亿和 2.44 亿元，对 应估值分别为 43、33、27 倍，维持“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：军品订单出现波动，收购标的业绩承诺未达预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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