【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价延续上涨走势,看好长丝需求复苏

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价延续上涨走势,看好长丝需求复苏》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_油价延续上涨走势，看好长丝需求复苏_煤炭石化团队_20210613》 摘要 油价延续上涨走势，看好长丝需求复苏 截至6月11日， Brent原油价格为72.62美元/桶，周环比上涨0.8美元/桶；WTI原油价格为70.81美元/桶，周环比上涨1.39美元/桶；本周美商业原油库存再度下滑，加之美国非农就业人数增加，同时市场对能源需求前景预期乐观，石油价格延续上涨走势。长丝方面，本周涤纶长丝平均盈利水平依然可观，周后期库存压力下，市场优惠出货。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 美商业原油供给增加，库存减少 供给增加：根据EIA最新数据，6月4日当周，美国原油产量为1100万桶/天，周环比增加20万桶/天；Baker Hughes公布6月4日的当周数据，本周美国活跃钻机数为455台，与上周数量持平；商业原油库存减少：6月4日当周，美国商业原油和油品总库存为12.93亿桶，周环比增加1546.7万桶。其中，商业原油库存为4.74亿桶，周环比减少524.1万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比增加704.6万桶；需求下滑：6月4日当周，炼厂方面加工能力为1809万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为1771万桶/天，周环比减少143万桶/天，其中，汽油消费848万桶/天，周环比减少67万桶/天。能源需求预期乐观：本周，EIA将2021年WTI原油价格从之前预估的58.91美元/桶上调为61.85美元/桶，同时预期美国2021年燃料消费量将增长148万桶/日，高于之前预测的139万桶/日。另外，本周美国机场的通关乘客数量持续攀升，反映出原油需求持续复苏，夏季总体消费量或将保持强劲。 长丝价格震荡回调，市场优惠出货 价格方面，本周涤纶长丝价格震荡回调，工厂多报价稳定，局部重心下移，现其POY150D产品市场主流商谈价格7225元/吨，周环比下跌75元/吨；FDY150D价格为7450元/吨，周环比上调50元/吨；DTY150D价格为8400元/吨，周环比下跌150元/吨。供应方面，本周涤长丝企业平均开工率约为92.41%，较上周开工率上调了1.16%，暂无具体装置变化；需求方面，江浙地区化纤织造综合开机率为70.92%，环比下降0.15个百分点。织造工厂大厂订单相对稳定，中小厂家订单较为缺失；利润方面，本周涤纶长丝市场价格下跌，原料走势震荡整理，市场局部低端商谈下移，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为216.94元/吨，周环比下跌70.08元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为25元/吨，周环比下跌3.92元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为226.94元/吨，周环比下跌30.51元/吨。周后期库存压力下，厂商优惠出货，市场成交重心下移。 本周LNG价格环比小幅下行 根据百川盈孚，本周LNG市场价格环比小幅下行。供给端，设计产能500万方/天的湖北黄冈液厂于6月7日开始恢复对外销售，随着前期检修工厂陆续复工，市场供应将持续增加；需求端，目前下游市场需求下滑，液厂出货放缓，成本压力下液厂虽挺价心理，但下游需求支撑乏力，北方车用需求下滑明显，南方疫情影响，诸多因素叠加，液价高位难撑。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨2.74%，Brent原油价格上涨0.8美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨2.74%，跑赢沪深300指数3.83个百分点 本周（2021年6月7日-6月11日）石油石化指数上涨2.74%，沪深300下跌1.09%，石油石化指数跑赢沪深300指数3.83个百分点。本周石油石化子行业各板块除其他石化板块外均出现不同幅度的上涨：石油开采III（10.12%），炼油（4.05%），油田服务（3.65%），工程服务（2.09%），油品销售及仓储（1.82%），其他石化（-0.66%）。 本周动态： 本周（6月7日-6月11日）EIA上调油价预估及美国经济数据向好，原油价格呈现上涨走势。周内前期，虽然美国汽油需求减少导致库存意外增长，但是美国商业原油库存大幅度下降，同时能源需求前景预期乐观，美国非农就业人数增加，加之美元汇率走弱和欧佩克严守减产协议等利好消息支撑油价，原油价格先跌后涨。周内后期，虽然中国5月原油进口同比减少，但是美国和伊朗就恢复核协议进行的谈判结果仍然不确定，同时EIA对石油需求增长持乐观态度上调油价预测，加之原油库存降幅超预期，原油价格震荡上涨。从6月11日的收盘价来看，Brent原油价格为72.62美元/桶，周环比上涨0.8美元/桶；WTI原油价格为70.81美元/桶，周环比上涨1.39美元/桶；NYNEX天然气价格为3.28美元/百万英热，周环比上涨0.18美元/百万英热。 2 本周要闻：EIA上调油价预估及美国经济数据向好，原油价格呈现上涨走势 本周利好： 美国商业原油库存下滑，OPEC+维持7月增产计划不变。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至6月4日当周，美国商业原油库存下降520万桶，超过预期下降数量，同时OPEC+维持7月增产计划不变，沙特对全球复苏表现出乐观预期。随着供应收紧，市场预期2021下半年会出现供需缺口。 美国经济数据向好。美国2021年5月份非农部门新增就业岗位为55.9万个，不及市场预期的65万个，但高于4月份向上修订后的27.8万个。此外，美国2021年5月失业率为5.8%，低于预期的5.9%与2021年4月的6.1%。 原油需求前景预期持续向好。EIA预测美国2021年燃料消费量将增长148万桶/日，高于之前预测的139万桶/日。此外，EIA将2021年WTI原油价格从之前预估的58.91美元/桶上调为61.85美元/桶，布伦特原油价格从之前预估的62.26美元/桶上调为65.19美元/桶。同时，本周美国机场的通关乘客数量持续攀升，反映出原油需求持续复苏，夏季总体消费量或将保持强劲。 本周利空： 美国汽油和其他成品油库存增加，消费量减少。EIA数据显示，截至6月4日当周，美国汽油和其他成品油库存增加，消费量周环比下降140万桶/日，从1910万桶/日降至1770万桶/日。不过美国东海岸的恶劣天气可能是降低汽油消费量的原因，而非夏季出行前景欠佳。 中国原油进口量减少。海关发布的数据显示，中国2021年5月原油进口量为4,096.8万吨，同比下降14.6%。2021年1-5月进口总量为22,054.3万吨，同比增长2.3%。 美对伊经济制裁有可能解除。伊朗和全球大国将于本周在维也纳举行第五轮会谈，其中可能包括美国解除对伊朗石油出口的经济制裁。本周的谈判协议达成与否仍然不明朗。但是一旦制裁解除，伊朗将把石油日产量增加50万桶至100万桶。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存增加，商业原油库存减少 本周油品总库存增加，商业原油库存减少：美国EIA于6月9日公布的数据，6月4日当周，美国商业原油和油品总库存为12.93亿桶，周环比增加1546.7万桶。其中，商业原油库存为4.74亿桶，周环比减少524.1万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比增加704.6万桶；馏分油库存为1.37亿桶，周环比增加441.2万桶。 供给：美国原油产量增加，活跃钻机数不变 OPEC减产履行率达124%：最新月报显示，2月OPEC原油产量减少64.7万桶/天至2484.8万桶/天，减产履行率达124%。沙特原油产量减少93万桶/天至815.0万桶/天；伊拉克原油产量增加5.9万桶/天至389.8万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200.2万桶/天；阿联酋产量减少0.1万桶/天至261.0万桶/天。 EIA下调&OPEC上调全年供给预测：最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日供给增长预测，下调19万桶/日至9710万桶/日，同比增加290万桶/日；上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调15万桶/天至6518万桶/日，同比增加276万桶/日。OPEC上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调47万桶/日至6380万桶/日，同比增加95万桶/日。 本周美国原油产量增加，活跃钻机数不变：美国EIA于6月9日公布的数据，6月4日当周，美国原油产量为1100万桶/天，周环比增加20万桶/天，与上月持平，年同比减少10万桶/天。Baker Hughes公布6月11日的当周数据，美国活跃钻机数量为455台，与上周台数持平，月环比增加7台，年同比增加176台。 5月全球钻机数增加：根据Baker Hughes 公布2021年5月全球钻机数共1262台，月环比增加245台，年同比减少863台。其中，美国钻机数453台，月环比增加173台，年同比减少338台；加拿大钻机数59台，月环比减少22台，年同比减少190台。 4月美国DUC数量减少：根据美国EIA于5月16日公布的数据，2021年4月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为6857口，较上月减少了241口，较2019年同期减少了1616口。 需求：原油加工能力不变，油品消费需求减少 OPEC上调2021全年需求预期：根据OPEC的3月份月报预测，2021年全球原油需求量同比增加589万桶/天（6.51%）至9627万桶/天，较上月预期上调了22万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加257万桶/天（6.11%）至4464万桶/天，中国需求量同比增加111万桶/天（8.49%）至1420万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日需求增长预测，下调17万桶/日至9767万桶/日，同比增加532万桶/日。OPEC上调对2021年全球石油日需求增长预测，上调22万桶/日至9627万桶/日，同比增加589万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力不变：根据美国EIA于6月9日公布的数据，6月4日当周，美国炼厂原油加工能力为1809万桶/天，维持上周和上月产量，年同比减少89万桶/天；本周开工率为91.30%，较上周上升2.60%，月环比上升5.20%，年同比上升18.20%。 本周油品消费需求总量减少：根据美国EIA于6月9日公布的数据，6月4日当周，美国油品消费总量为1771万桶/天，周环比减少143万桶/天，月环比增加23万桶/天，年同比增加14万桶/天。其中，汽油消费848万桶/天，周环比减少67万桶/天，月环比减少32万桶/天，年同比增加58万桶/天。 本周原油+成品油净进口减少：根据美国EIA于6月9日公布的数据，6月4日当周，美国原油+成品油净进口92万桶/天，周环比减少17万桶/天，月环比增加60万桶/天，年同比减少95万桶/天；原油净进口371万桶/天，周环比增加62万桶/天，月环比增加2万桶/天，年同比减少72万桶/天；成品油净进口-278.7万桶/天，周环比减少79万桶/天，月环比增加58万桶/天，年同比减少23万桶/天。 金融因素：美指震荡收平，WTI非商业净多头头寸增加 本周（6月7日-6月11日），美元指数继续震荡收平。周初，市场静待就业数据，美指窄幅震荡。周四晚公布的美国ADP就业数据超预期回暖，市场加息预期浓厚，美指走强，但随后公布的非农数据表现不佳，美指承压回落，周内报收于90.13。截止6月11日，本周美元指数为90.51，周环比上涨0.37。截至6月11日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为29.07万张，周环比增加2.35万张；WTI非商业净多头头寸数量为51.05万张，周环比增加1.92万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差与美国RBOB汽油价差缩小 5月国内炼油价差缩小：2021年5月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为874元/吨，月环比减少136元/吨（-13.48%），年同比下跌334元/吨（-27.62%）。 本周新加坡炼油价差缩小：至6月12日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为3.55美元/桶，周环比下跌0.28美元/桶，月环比上涨0.05美元/桶，年同比上涨0.89美元/桶。柴油与原油的价差为5.71美元/桶，周环比下跌0.26美元/桶，月环比上涨0.47美元/桶，年同比下跌0.25美元/桶；汽油与原油的价差为5.03美元/桶，周环比上涨0.05美元/桶，月环比下跌0.63美元/桶，年同比上涨2.76美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差缩小：至6月12日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为22.45美元/桶，周环比下跌0.92，月环比下跌1.89美元/桶，年同比上涨11.03美元/桶，历史平均值为17.80美元/桶。 烯烃产业链：丁二烯与石脑油、聚烯烃与甲醇价差扩大，丙烯酸与丙烯价差不变，丙烯与丙烷、石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油价差缩小 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至6月12日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为-0.83美元/吨，周环比下降29.70美元/吨，月环比下降103.52美元/吨，年同比下降90.88美元/吨。 本周乙烯与石脑油价差缩小：至6月12日当周，乙烯与石脑油价差为326.12美元/吨，周环比下降70.58美元/吨，月环比下降222.19美元/吨，年同比下降98.53美元/吨，历史平均价差为509美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差缩小：至6月12日当周，丙烯与丙烷价差为552.00美元/吨，周环比下降12.00美元/吨，月环比下降28.00美元/吨，年同比上升156.35美元/吨，历史平均价差为390美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差扩大：至6月12日当周，丁二烯与石脑油价差为453.87美元/吨，周环比上升16.17美元/吨，月环比上升98.56美元/吨，年同比上升475.22美元/吨，历史平均价差为694美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差不变：至6月12日当周，丙烯酸与丙烯价差为4871元/吨，与上周持平，月环比下降520元/吨，年同比上升1108.70元/吨，历史平均价差为3062美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差扩大：至6月12日当周，聚烯烃与甲醇价差为4756元/吨，周环比上升428元/吨，月环比上升460.24元/吨，年同比上升342.60元/吨。 聚酯产业链：PX与石脑油、PTA与PX价差缩小，燃料油与石脑油以及涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大 本周PX与石脑油价差缩小：至6月12日当周，PX与石脑油价差为215.62美元/吨，周环比下降6.68美元/吨，月环比下降55.89美元/吨，年同比上升40.17美元/吨，价差历史平均为398美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至6月12日当周，燃料油与石脑油价差为234.71美元/吨，周环比上升5.30美元/吨，月环比上升15.80美元/吨，年同比上升124.41美元/吨，价差历史平均为209美元/吨。 ？本周PTA与PX价差缩小：至6月12日当周，PTA与PX价差为1031.15元/吨，周环比下降124.20元/吨，月环比上升46.64元/吨，年同比下降134.02元/吨，价差历史平均为1278元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大：至6月12日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为-109.12元/吨，周环比上升48.58元/吨，月环比下降35.51元/吨，年同比下降1488元/吨，价差历史平均为1217元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 本周天然气价格上涨：至6月12日当周，北美天然气价格为3.17美元/百万英热，周环比上涨0.11（3.46%），月环比上涨0.21（6.99%），年同比上涨1.39（78.02%）；当前布伦特原油与天然气价格比为22.76（百万英热/桶），历史平均为24.71（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至6月12日当周，国内天然气内外盘价差为-24.49元/吨，周环比下跌225.13元/吨（-112.20%），月环比下跌314.96（-108.43%），年同比下跌1339.78元/吨（-101.86%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭&石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭&石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭&石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭&石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 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