【东吴电新】光伏行业点评:光伏新政电价超预期,存量平价项目可延期,看好明年量利双升!

（以下内容从东吴证券《【东吴电新】光伏行业点评:光伏新政电价超预期,存量平价项目可延期,看好明年量利双升!》研报附件原文摘录）
　　投资要点 事件：6月11日，发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》 21年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。《通知》指出，2021年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看21年4月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低3厘，21年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。 存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5月20日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同增约35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。 新建项目可自愿市场化交易：为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由于强调“自愿”，基于投资回报角度市场化交易电价肯定不低于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场预期市场化交易电价低的预期。 投资建议：中国规划2030年碳达峰，2060年碳中和，欧盟碳排放目标提到55%，美国承诺2030年减排50-52%，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；近期硅料价格一路高涨到20万元/吨+，光伏协会座谈会召开，PV Infolink硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求恢复值得期待。我们预计21年全球装机150-170GW，同增25%左右，22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，低位建议逐步布局光伏龙头。重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特、林洋能源，关注大全新能源、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。 风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。 正 文 事件：6月11日，发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》 21年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。《通知》指出，2021年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看21年4月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低3厘，21年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。将国内整个光伏制造+电站看成整体，电价好于预期，同时光伏成本明年看相较今年有较大降幅，整个产业链毛利有较大回升，一方面刺激电站装机热情，另一方面有利于制造端各环节利润修复，对国内光伏中期构成长期利好。 存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5月20日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。市场关心的延期后存量项目电价方面，1）21年新核准平价项目仍按照标杆燃煤电价上网；2）此前项目为平价示范项目，电价理应不低于新核准平价项目；3）站在能源局考虑，延期并网大概率无需全额发电量补贴，补贴总额下降压力更小；基于此三个原因考虑，存量平价项目可以延期明年并网，电价大概率仍维持标杆燃煤电价，但预计明年组件价格会相较今年有较大降幅，会有部分存量平价项目延期明年并网，今年国内需求预计50GW左右，海外100-120GW左右，全球150-170GW，小于硅料总供应量，需求递延下硅料价格或得有效控制，同时今年并网量递延到明年利润更好，利好产业链。22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同增约35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。 新建项目可自愿市场化交易：为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由于强调“自愿”，基于投资回报角度市场化交易电价肯定不低于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场预期市场化交易电价低的预期。 投资建议：中国规划2030年碳达峰，2060年碳中和，欧盟碳排放目标提到55%，美国承诺2030年减排50-52%，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；近期硅料价格一路高涨到20万元/吨+，光伏协会座谈会召开，PV Infolink硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求恢复值得期待。我们预计21年全球装机150-170GW，同增25%左右，22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，低位建议逐步布局光伏龙头。重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特、林洋能源，关注大全新能源、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。 风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。 往期报告： 深度报告： 2021-03-30：重磅深度！【东吴电新】碳达峰、碳中和目标引领，光伏和电动车发展提速 2021-02-01：重磅深度！【东吴电新】天合光能：光伏组件龙头，跟踪支架新贵 2020-12-31：重磅深度！【东吴电新】中信博：光伏支架执牛耳者，跟踪系统向阳而生 点评报告： 2021-05-11：【东吴电新】5月大型招投标开启，需求恢复值得期待——光伏月报 2021-05-04：【东吴电新】正泰电器：低压整装再出发，光伏户用新篇章——年报&一季报点评 2021-04-20：【东吴电新】玻璃降价或提振光伏需求，碳减排趋势确定——光伏月报 2021-03-15：【东吴电新】3月光伏上下游博弈明显，全年需求依然旺盛 2020-09-23：【东吴电新】光伏行业点评：欧盟上调减排目标，新能源革命势不可挡 2020-04-04：【东吴电新】光伏行业点评：电价政策正式落地，国内市场需求向好 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券研究所电力设备新能源团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所电力设备新能源团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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