国君固收 | 陆家嘴论坛释放了哪些信号?

（以下内容从国泰君安《国君固收 | 陆家嘴论坛释放了哪些信号?》研报附件原文摘录）
　　本周，6月份的供给压力测试正式拉开序幕。截至目前来看，资金面并没有出现较大幅度的波动，最近几个交易日都是早盘偏紧，但午后转为宽松；地方债招标，全场倍数几乎都在20倍以上，广东债中标利率仅比同期限国债上浮15bp。 当然，直到现在仍有不少观点认为，月中MLF、下旬缴税、跨半年时点还会看到资金面进一步承压，6月的大考还没结束。诚然，这些扰动客观上存在，但这些波动仅仅来自于时点性的、内生性的因素。只要没有改变央行希望看到资金面平稳的大方向，那么市场更多地应当关注如何“应对”波动，而非逃离市场。 由于利率工具动用的频率较低，而近期数量型操作也是“波澜不惊”，对于货币政策方向的观察，央行官员的公开表态和发言，就成了弥足珍贵的参考资料。6月10日（周四），第十三届陆家嘴论坛举行，结合论坛中的相关发言、与市场的交流体会、近期热点事件等，我们总结三大部分（含九大要点），以飨投资者。 通胀：CPI全年平均涨幅低于2%，PPI较长时间维持高位。跨周期看数据（比如PPI参考三年平均），跨周期定政策。通胀长期表现存在分歧，或许涉及到政策调控框架转型。 货币：财政存款招标利率上行，反映的是银行缺负债的问题。存款利率上浮空间调增，是为了稳定银行负债。信用城投净融资缩水，提示平台风险和企业债违约率。鼓励提高直接融资比重，尤其是债券，地方债市场化发行已经做了有益探索。 海外：全球通胀推动全球协作，比如互降关税，而气候问题可能是突破口。海外放水导致金融资产、房地产泡沫，美联储转为紧缩导致估值调整压力。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《陆家嘴论坛释放了哪些信号》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 交易担保 国泰君安道合 点击下方小程序卡片，获取报告原文 Mini Program 报告名称：《陆家嘴论坛释放了哪些信号》 发布时间：2021年6月10日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 覃 汉 (国君固收) 证书编号S0880514060011 王佳雯 (国君固收) 证书编号S0880519080012 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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