“剪刀差”进一步扩大!5月PPI同比涨9%创逾12年新高,说明了什么?_公众号研报

（以下内容从一德期货《“剪刀差”进一步扩大!5月PPI同比涨9%创逾12年新高,说明了什么?》研报附件原文摘录）
　　国家统计局6月9日公布的数据显示，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，环比下降0.2%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.0%，环比上涨1.6%。 “5月份，各地区各部门继续做好保供稳价各项工作，居民消费价格总体稳定。从同比看，CPI上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要是去年价格变动的翘尾影响扩大所致。其中，食品价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%，影响CPI上涨约0.05个百分点。食品中，猪肉价格下降23.8%，降幅比上月扩大2.4个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨17.6%和9.2%，涨幅均有扩大。非食品价格上涨1.6%。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，5月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。一德期货宏观经济分析师寇宁/Z0002132/认为： 5月，国内CPI同比增长1.3%，涨幅较4月有所扩大，但其中，翘尾因素是CPI同比走高的主要因素，新涨价因素由4月0.81%降至0.4%的年内新低，国内总体通胀压力不大。结构上，CPI猪肉同比降幅进一步扩大2.4%至23.8%，仍是CPI的主要拖累，CPI非食品同比涨幅较4月加快0.3个百分点至1.6%，环比增长持稳与于4月，显示终端需求延续稳定改善。受大宗商品持续上涨的影响，5月，PPI同比增长创下9%的2008年10月以来新高，其中，受大宗商品价格影响较大的石油天然气开采、有色冶炼、黑色冶炼等上中游行业价格上涨较为明显。考虑到本轮国内商品价格的上涨是在全球经济存在供需缺口的背景下，国际大宗商品价格上涨的输入压力与国内通胀预期共同推动的结果，随着国内政策对商品价格调控的收紧，5月中旬以来，国内钢材、有色金属价格高位回落，国内商品价格上涨动力明显减弱，同时鉴于下半年PPI同比基数逐月抬升，预计年内PPI同比增长将稳步回落，与CPI的背离将逐步收敛，年内国内通胀压力总体可控，预计不会对货币政策产生明显的扰动。但考虑到相对需求，商品供给端受疫情影响恢复较慢，年内商品供需缺口或仍持续存在，预计年内大宗商品价格中枢将出现一定程度的抬升。 △ 请认真阅读投资报告类？《免责声明》扫描下方图中二维码或点击页面左下角“阅读原文” 即刻报名！

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