长江资管:6月市场回顾和展望

（以下内容从长江证券《长江资管:6月市场回顾和展望》研报附件原文摘录）
　　市场回顾 A股市场在5月出现了较明显的上涨，沪深300指数单月上涨4.06%。一方面，政治局会议对流动性的表述超预期宽松，奠定宽松货币环境的基调。另一方面，人民币快速升值，引发外资加速流入A股。 前期由于担忧货币政策收紧而大幅调整的核心资产板块，在流动性担忧缓解、一季度业绩靓丽和外资加速流入的推动之下，纷纷迎来修复甚至再创新高。 5月以来，国防军工、食品饮料、有色金属板块涨幅居前，仅农林牧渔、家用电器、钢铁板块下跌。 图1 上证指数2020年以来走势 图2 2021年5月A股申万一级行业涨跌幅（%） 数据来源：wind。 市场展望 01 短期市场可能继续维持结构性行情 5月份市场出现了较为明显的上涨，尤其是前期调整较多的一些抱团白马股，当月上涨较为显著。 6月份，我们倾向于认为，随着通胀预期的进一步提升，市场剩余流动性较之前有一定收紧压力，预期结构性行情为主，整体性机会可能有限。 6月的风险或来源于海外，尤其是美国货币政策的边际变化。目前发达市场正在接近自己设定的免疫目标，疫情不确定性下降会带来美国货币政策的调整。6月17日美联储议息会议是关键时点，若美联储讨论缩减购债规模，对股市估值或产生负面冲击。 02 从高景气行业中寻找机会 结构性行情下，我们认为，选择高景气行业和高业绩增长个股是获得超额收益的关键。我们将长期关注以下几条主线： #新能源汽车产业链# 美国推出的电动汽车扶持计划补贴力度空前，将拉动美国电动汽车销量高速增长。伴随着全球电动化进一步提速，新能源汽车产业链或将持续高景气度。 #出口链条# 随着欧美发达国家疫苗接种有序推进，其需求持续复苏，但近期越南、阿根廷等重要出口国疫情再次明显反弹，全球供需错位将使得国内出口链继续保持高景气。 #金融板块# 该板块或将受益于资产质量改善和人民币升值。 #需求强劲的上游资源品# 随着经济的复苏，对上游资源品的需求有望进一步提升。 03 长期持续关注有核心竞争力的优秀公司 长期来看，科技创新和消费升级依然是中国经济发展的两大驱动力，具备竞争优势和符合产业趋势的行业板块有望得到长期发展。 研究和挖掘符合经济发展趋势且具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司的长期发展空间与短期估值，寻找具有良好投资性价比的优秀公司。 风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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