【民生证券研究院】晨会纪要20210609

（以下内容从民生证券《【民生证券研究院】晨会纪要20210609》研报附件原文摘录）
　　重要提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 今日概览 1、客户观点反馈 2、总量观点 【民生宏观】低基数下进口超预期，出口有望维持高位——5月进出口数据点评 【民生金工】市场震荡下行，食品饮料跌幅居前 3、行业观点 【民生电子】海外疫情持续加剧，行业景气度有望超预期 4、近期活动调研安排 5、月度金股组合 客户观点反馈 当前市场情绪向好，但推动市场趋势性上行的动力仍不够强劲，下半年依然会演绎震荡行情。在市场情绪依然向好的情况下，应重点关注半年报有望超预期的板块及个股，新的投资主线、方向或正在形成。 总量观点 民生宏观 | 陈柏卓 13575986789 低基数下进口超预期，出口有望维持高位 5月进出口数据显示，出口表现虽小幅不及预期，仍处高位；进口表现超预期 5月我国出口 2639.2 亿美元，同比增 长 27.9%，预期增 31.9%，前值增 32.3%，比 2019 年同期增长 23.4%; 5月我国进口 2183.8 亿美元，同比增长 51.1%，预期增 50.9%，前值增 43.1%，比 2019 年同期增长 26.4%; 贸易顺差 455.4 亿美元，前值428.6亿美元，同比减少 26.5%，预期 537.6 亿美元。 我们认为美国等主要贸易伙伴需求旺盛是支撑我国出口维持高位的核心因素 5月美国制造业PMI指数从4月的60.7上行至61.2；同时5月美国PMI新订单指数指数也从前值的64.3跳升至67.0，新订单指数的上升表明美国当前需求热度依旧处高位。然而与之形成鲜明对比的5月美国PMI就业指标却从4月的55.1下滑至50.9。美国当前面临的生产滞后和供需不平衡进一步加大美国对进口的需求，对我国出口形成有力支撑。分项数据上来看，以机电产品为代表的生产相关商品受海外需求修复的影响最为显著；随着疫苗接种在全球加速普及，叠加去年同期的高基数效应，防疫物资出口在5月进一步回落。 我们认为5月进口超预期主要受益于去年的低基数和国内需求的稳定增长 2020年5月，疫情在海外蔓延，多国生产陷入停滞，导致我国去年5月进口同比下滑了16.4%。受到同期低基数影响，今年5月进口同比实现了51.1%的增速。受到全球经济复苏、各国大规模财政刺激、市场流动性宽松等因素的影响，全球大宗商品价格持续攀升，对进口金额同比增速走高形成支撑。分国别来看，美国成为四大贸易伙伴中进口增速唯一下降的国家，对发展中国家进口增速显著抬升。分项数据上来看，铜铁呈现量价齐升的态势，农产品进口增幅大幅回落。 我们认为在全球经济共振复苏的背景下，中国出口高景气有望得到延续 5月美国与欧元区PMI均较4月有所回升，表明当前海外需求依然保持高位，同时考虑到美国当前就业市场恢复依旧缓慢，供需缺口恐继续拉大，对进口的依赖程度将进一步提高，进而对我国的出口形成支撑。另外一方面，高景气的出口对产业链进口的需求也有助于抬升进口增速。 风险提示： 海外疫情超预期，通货膨胀超预期等。 民生金工 | 祁嫣然 18761658761 市场震荡下行，食品饮料跌幅居前 市场表现综述 最近一个交易日（2021-06-08）。上证综指下跌0.54%，上证50下跌0.58 %，沪深300下跌0.86 %，中证500下跌0.55 %，创业板指下跌0.61%。 汽车行业指数涨幅最大，上涨1.47%。食品饮料行业指数跌幅最大，下跌4.16%。 沪深两市涨停96家，跌停32家。中小企业板涨停27家，跌停6家。创业板涨停5家，跌停0家。 择时观点 择时观点方面，创业板指为看多观点，其余各宽基指数均延续看空观点，择时观点维持谨慎。指标状态方面，中证500相较于上一个交易日下滑，其余各宽基指数均回升。 资金流向 截至2021年06月07日，两融余额为17361.75亿元。其中，融资余额15850.8亿元，融券余额1510.94亿元。融资买入净值76.72亿。融资融券余额占A股流通市值4.39%。 沪股通资金净流入-3.97亿元（人民币）。 深股通资金净流入6.98亿元（人民币）。 北向资金净流入3.01亿元（人民币）。 沪市港股通资金净流入-11.54亿元（人民币）。 深市港股通资金净流入-6.13亿元（人民币）。 南向资金净流入-17.67亿元（人民币）。 市场热点——龙虎榜 今日上榜异动股票成交金额排名前十：（600032.SH）浙江新能、（603511.SH）爱慕股份、（600257.SH）大湖股份、（605378.SH）野马电池、（603196.SH）日播时尚、（600751.SH）海航科技、（603603.SH）博天环境、（605369.SH）拱东医疗、（601399.SH）国机重装、（603803.SH）瑞斯康达。 风险提示： 报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 行业观点 民生电子 | 王芳 18916064780 海外疫情持续加剧，行业景气度有望超预期 事件概述 目前台湾两家封测厂爆发群体感染，其中MTK重要合作厂京元电截至6月6日共有131人确诊。 分析与判断 疫情影响台湾、马来封测厂，利好大陆 1）台湾：全球封测市占率第一，top1日月光、前十中力成、京元、南茂、颀邦均为台厂。目前台湾两家封测厂爆发群体感染，其中MTK重要合作厂京元电截至6月6日共有131人确诊。据产业链调研数据，2020年MTK贡献京元电的营收比例为15%-20%，贡献营收体量为10-13.5亿人民币。其中，京元电子公司公告，公司六月营收预计减少30%-35%。 2）马来：全球封测重镇，封测龙头如日月光、安靠、通富微电等均在马来均有子公司。马来6/1-6/14实施“全面封锁”，仅开放必要经济和服务领域。 逻辑代工厂、封测厂持续满载，扩产带来设备材料进入上行周期 1）代工环节：台积电、联电、中芯成熟制程、华虹等产能利用率持续维持高位，新产能预计将于2021H2释放，但全年仍有望维持满载。 2）封测环节：2H20起封测产能持续吃紧，日月光、长电、通富产能利用率饱满。日月光4Q20/1Q21分别上调20%-30%、5%-10%，预计景气将延续至今年下半年，在一线厂商调价带动下，部分二线封测厂商也已上调价格。 3）全球半导体龙头业绩高增长：根据SEMI的数据，21Q1全球半导体设备出货量同比+51%，环比+21%。AMAT营收21Q2（注：2-4月）同比+41%、环比+8%，公司指引21Q3同比+35%、环比+6%；LAM营收21Q1同比+54%、环比+11%，公司指引21Q2同比+43%、环比+4%；ASML营收21Q1同比+79%、环比+3%，公司指引21Q2同比+20~23%；KAL营收21Q3（注：1-3月）同比+27%、环比+9%，公司指引21Q4同比+20~34%、环比-3%~+8%。 投资建议 海外疫情加剧，订单有望转向大陆对应厂商，我们认为行业景气度和持续时间有望超过此前预期，建议关注： 1）设备：芯碁微装、北方华创、华峰测控、中微公司等 2）材料：华懋科技、彤程新材、南大光电、雅克科技、兴森科技、金宏气体、江丰电子、依顿电子等 3）封测：通富微电、深科技、长电科技、华天科技等 4）设计：富满电子、韦尔股份、兆易创新、卓胜微、恒玄科技、汇顶科技、斯达半导等； 风险提示： 中美贸易摩擦加剧，下游大客户出货量不及预期。 风险提示 海外经济恶化；下游行业扩产不达预期；新品推广不及预期。 近期研究活动安排 6 月配置策略精选 【民生研究】2021年6月配置策略精选 分析师：田铭 执业证号：S0100516010001 免责声明 本微信号（订阅号/公众号）发布内容仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本微信内容而视其为客户。本微信号不是民生证券的研究报告发布平台，任何完整研究观点应以正式发布的研究报告为准。在任何情况下，本微信号所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其他金融工具的邀请或保证。本公司也不对因客户使用本微信号发布内容而导致的任何可能的损失负任何责任。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 详见《20210609民生证券研究院晨会纪要》20210609

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）