长城策略*月度金股‖六月(汪毅,王小琳)

（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖六月(汪毅,王小琳)》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 近期市场风险偏好整体上升，对通胀以及对流动性收紧的担忧均有所缓解，人民币兑美元汇率持续上升，外资加速流入。5月上证指数、沪深300指数、创业板指数、Wind茅指数的涨幅分别为4.89%、4.06%、7.04%、3.77%，我们的月度组合平均收益率为11.64%。推荐个股中，云天化（+36.38%）、东方财富（+18.57%）、山西汾酒（+12.83%）、吉祥航空（+11.75%）、五粮液（+10.57%）、一拖股份（+10.03%）的月度涨幅均超过10%。 2021年6月配置股票组合的主要逻辑： 当前的中美经济基本面和货币政策信号使得人民币汇率不具备大幅升值的基础，人民币升值可能到了这轮升值周期的最后阶段，汇率大概率将维持双向波动。人民币升值对于金融市场上外资流入的后续支撑也具有不确定性。近期股市风险偏好整体提升，风险溢价持续回落，6月可能延续震荡向上的行情。推动市场向上的积极因素增加，一是整体估值的历史分位数逐渐回归至正常水平；二是市场对于流动性收紧的担忧有所缓解；三是黑色系大宗商品价格高位回落，通胀担忧有所缓解；四是外资近期加速流入，受外资青睐的核心资产受益更多。 6月行业配置建议： 仍然建议在市场风格再平衡的过程中保持相对均衡配置，但是目前可以偏积极一些。以业绩为锚，筛选并重点关注中小市值、相对低估值、2021年业绩预期增速较高的二三线龙头个股。（1）高景气行业配置机遇逐步显现，建议关注确定性较强的方向，包括化工、汽车、新能源、机械、半导体、面板、银行等行业。（2）受市场风险偏好改善的影响，以大消费、医药等为代表的核心资产也出现了结构性的机会。 本期组合如下： 五粮液、山西汾酒、金达威、东方财富、吉祥航空、云天化、伯特利、明新旭腾、拓邦股份、中兴通讯，所选标的涵盖食品、医药、非银、交运、化工、汽车、通信等行业。 风险提示：经济复苏不及预期，中国宽松政策退坡，大宗商品涨价过快，全球疫情和疫苗应用情况，美债收益率上行等。 1. 五月组合回顾 近期市场风险偏好整体上升，对通胀以及对流动性收紧的担忧均有所缓解，人民币兑美元汇率持续上升，外资加速流入。5月上证指数、沪深300指数、创业板指数、Wind茅指数的涨幅分别为4.89%、4.06%、7.04%、3.77%，我们的月度组合平均收益率为11.64%。推荐个股中，云天化（+36.38%）、东方财富（+18.57%）、山西汾酒（+12.83%）、吉祥航空（+11.75%）、五粮液（+10.57%）、一拖股份（+10.03%）的月度涨幅均超过10%。 5月组合行业配置建议： 内外需求复苏共振，各国疫苗接种率快速提升有助于全球经济加速改善。短期流动性环境相对平稳，市场仍将处于分子端主导的环境中。把握“基本面复苏”主线不变，重点关注业绩持续改善的方向。前期的极端抱团难以为继，市场风格的再平衡仍在动态调整之中。4月核心资产虽有所反攻，但由于抱团股的持续盈利能力不同，同时结合当前剩余流动性的变化，核心资产的后续走向可能出现分化。今年一季度，公募基金的整体仓位已有所下降，同时内资、外资对食饮、新能源、电子等行业的持股思路出现分化。内外机构资金已同时向相对低估值、前期低配且具有业绩优势的顺周期行业扩散，建议重点关注这些内外资共同看好的方向。此外，依然建议筛选并重点关注中小市值、相对低估值、2021年业绩预期增速较高的二三线龙头个股。 仍建议在市场风格再平衡的过程中建议保持相对均衡的行业配置。（1）内外需求复苏共振+估值性价比+涨价逻辑，顺周期行业仍是确定性较强的方向，包括化工、有色、机械、汽车、银行、电子等细分领域。（2）大消费、医药以及新能源、光伏等龙头股仍具有中期投资机会。（3）政策角度来看，政府工作报告在能源电力领域方面作出总结和规划，持续推进碳达峰和节能环保，建议关注相关主题投资机会。 5月组合如下： 五粮液、山西汾酒、东方财富、隆基股份、吉祥航空、云天化、华新水泥、一拖股份、爱美客、华北制药，所选标的涵盖白酒、非银、电新、交运、化工、建材、机械、纺服、医药等行业。 2. 六月组合推荐 2021年6月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 当前的中美经济基本面和货币政策信号使得人民币汇率不具备大幅升值的基础，人民币升值可能到了这轮升值周期的最后阶段，汇率大概率将维持双向波动。人民币升值对于金融市场上外资流入的后续支撑也具有不确定性。近期股市风险偏好整体提升，风险溢价持续回落，6月可能延续震荡向上的行情。推动市场向上的积极因素增加，一是整体估值的历史分位数逐渐回归至正常水平；二是市场对于流动性收紧的担忧有所缓解；三是黑色系大宗商品价格高位回落，通胀担忧有所缓解；四是外资近期加速流入，受外资青睐的核心资产受益更多。 6月行业配置建议： 仍然建议在市场风格再平衡的过程中保持相对均衡配置，但是目前可以偏积极一些。以业绩为锚，筛选并重点关注中小市值、相对低估值、2021年业绩预期增速较高的二三线龙头个股。（1）高景气行业配置机遇逐步显现，建议关注确定性较强的方向，包括化工、汽车、新能源、机械、半导体、面板、银行等行业。（2）受市场风险偏好改善的影响，以大消费、医药等为代表的核心资产也出现了结构性的机会。 本期组合如下： 五粮液、山西汾酒、金达威、东方财富、吉祥航空、云天化、伯特利、明新旭腾、拓邦股份、中兴通讯，所选标的涵盖食品、医药、非银、交运、化工、汽车、通信等行业。 3. 风险提示 经济复苏不及预期，中国宽松政策退坡，大宗商品涨价过快，全球疫情和疫苗应用情况，美债收益率上行等。 长城证券研究所宏观策略研究团队： 汪毅，李烨，潘京，王小琳 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 潘京（13986555777） 王小琳（18833550053） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）