【国君钢铁|华菱钢铁】业绩超预期,产能充分释放_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|华菱钢铁】业绩超预期,产能充分释放》研报附件原文摘录）
　　1. 投资要点维持“增持”评级。公司2021年1季度实现营收386.46亿，同比上升63.46%；实现归母净利润20.54亿，同比上升81.06%，公司业绩超出预期。考虑到行业供给受限、需求旺盛，上调公司2021-22年EPS为1.65/1.76元（原1.20/1.21元），新增2023年EPS预测为1.83元，参考同类公司，给予公司2021年8倍PE进行估值，上调公司目标价为13.2元（原6.49元），维持“增持”评级。产能充分释放，产量稳步上升。公司21年1季度钢材产量691万吨，同比升17.9%，公司21年钢材目标产量2655万吨。公司着力落实精益生产、高炉利用系数全国领先，我们预期公司产量仍有上升空间。21年1季度，公司吨钢售价5700元/吨，吨钢毛利696元/吨，对应吨钢净利303元/吨，吨钢净利环比20年Q4上升75元/吨，公司盈利能力稳步上升。财务费用大幅优化，销售费用稳步下降。21年1季度，公司吨钢财务费用8.12元/吨，较20年全年水平下降16元/吨，公司有息债务规模下降，财务费用优化。同时，21年1季度公司销售费用率0.31%，较20年全年水平下降0.04个百分点。公司管理能力持续优化，各项费用持续优化。产业格局向好，竞争格局优化。碳中和背景下钢铁产能周期结束，行业兼并重组将加速，龙头不断通过兼并产能提高市占率，对上下游的议价权提升，传导成本的能力增强。同时，电炉炼钢占比持续增加，有效调节供给，钢价波动性下降，行业盈利稳定性上升。风险提示：制造业需求大幅下行。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）