【光大金工|基金周报】外资流入核心资产上涨,政策利好REITS蓄势待发

（以下内容从光大证券《【光大金工|基金周报】外资流入核心资产上涨,政策利好REITS蓄势待发》研报附件原文摘录）
　　金融工程简报 特别声明：本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券金融工程研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布时间：2021.5.31 分析师：秦波 | 执业证书编号：S0930514060003 联系人员：张雅琦 要点 大类资产配置观点：高配港股和高评级债券，A股中高配大消费和碳中和大趋势下长期受益的板块；减配大宗商品和A股中周期类板块。股票方面，人民币升值引领近两周A股上涨，但由于人民币升值或不可持续，我们对未来A股市场走势持谨慎乐观态度。港股方面，我们仍维持年初全年港股将优于A股表现的判断，我们尤其看好短期的“估值复苏”和中长期的“新经济”的投资主题。债券方面，短期虽仍将以震荡行情为主，但长期应看好利率债与高评级信用债。大宗商品方面，监管层对大宗商品价格过快上涨现象予以了高度关注，大宗商品本轮上涨或也已进入尾声。黄金涨势难以持续，但原油仍将保持涨势。 近两周A股表现优异，三大指数继续反弹。受益于人民币升值导致的外资快速流入，近两周A股市场表现强劲，创业板指、深证成指、沪深300分别上涨6.54%、4.53%和4.12%。外资流入推升核心资产上涨，近两周食品饮料、休闲服务、电气设备涨幅居前，分别为8.51%、8.48%、6.69%。 主动权益型基金整体表现较为亮眼，涨幅前十的基金多配置新能源（车）、有色、化工等板块。东方阿尔法优势产业A（009644.OF）、新华鑫动力A（002083.OF）近两周收益率均超17%。股票指数型基金中新能源汽车主题基金表现抢眼。《新能源汽车产业发展规划》即将公布，产业支持政策相继落地，很大程度上推进新能源汽车产业的发展。QDII基金中配置港股的基金表现优异。近两周港股市场表现较好，恒指反弹，QDII基金涨幅前十中多为港股相关基金，其中易方达全球医药行业人民币（008284.OF）涨幅居前，约9.65%。纯债型基金中中长期纯债型基金表现较好。近两周纯债型基金涨幅前10均为中长期纯债型基金，其中中金恒瑞A（920007.OF）、平安双债添益A（005750.OF）近两周收益均超1.5%。混合债基中近两周排名前10的混合债券基金中有6只为可转债基金。华富可转债（005793.OF）近两周收益率为6.22%，位列第一。受益于金价持续上涨，近两周商品型基金中黄金ETF表现较好。 近两周各类基金规模均有小幅上涨，QDII基金规模增幅较大。股票型、混合型、债券型基金规模相比上上周分别小幅上涨0.66%、0.67%、0.57%，QDII基金规模相对上上周增幅为3.38%，相对去年末增幅约37.55%，规模增长速度较快。基金发行升温，偏债型、QDII基金发行规模相较上期大幅提升。由于对国内股市未来走向的担忧和国外市场的较好表现，偏债型、QDII基金发行规模大幅增加，相对上期分别增加231.52亿、49.17亿份。9只公募REITs蓄势待发，下周即将截止认购。下周待发行基金总募集目标为594亿份，有9只公募REITs将截止认购，募集目标从1亿到15亿份不等。 投资建议：我们推荐港股、A股中高配食品饮料、碳中和大趋势下长期受益的板块的基金。REITs基金下周即将截止认购，我们推荐新基金投资品种REITs。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。历史业绩不代表未来。 1、大类资产配置观点 股票方面，人民币升值引领近两周A股上涨，但人民币升值或不可持续，我们对未来A股市场走势持谨慎乐观态度。近两周A股市场继续上攻，三大股指震荡上行，大盘成长风格显现，行业板块上白酒、新能源、化工、家电等表现强势，前期涨幅较大的钢铁、采掘等顺周期板块短暂回调。从驱动力来看，A股这一轮反弹行情主要由人民币升值导致的外资快速流入并带动核心资产上涨所形成的正反馈效应，但是我们认为，人民币升值这一逻辑并不可持续，虽然目前市场对美联储缩表的边际预期下降、通胀预期上升，但是后期美联储态度和美元动向仍存在不确定性。此外央行并没有主动升值的意愿，人民币升值预期这一逻辑并不可持续。在A股的行业配置上，我们推荐符合内循环、消费升级、防御通胀逻辑的大消费板块，如食品饮料、家电、医药等，此外，我们推荐碳中和大趋势下长期受益的板块，如新能源、钢铁、有色等。港股方面，我们仍维持年初全年港股将优于A股表现的判断，我们尤其看好短期的“估值复苏”和中长期的“新经济”的投资主题。 债券方面，短期虽仍将以震荡行情为主，但长期应看好利率债与高评级信用债。利率债方面，虽然10年期国债收益率仍呈现震荡着走势，但由于中美利差仍处于高位、人民币汇率稳中趋强的走势，利率债中长期将继续上行。信用债方面，高等级信用债收益率风险收益相对更为良好；低等级信用债如城投债和基建、地产融资受到限制，并且短期之内融资政策并无放松限制迹象，同时2021年债券偿还压力较大，部分行业基本面恢复较慢，违约风险或将超预期。 大宗商品方面，监管层对大宗商品价格过快上涨现象予以了高度关注，大宗商品本轮上涨或也已进入尾声。近期大宗商品的大幅上涨和输入性通胀隐忧引发监管层关注，随后监管层就出台相关政策予以调控，近两周大宗商品市场回落明显，虽周四（5月27日）以来有所反弹，但是近两周南华商品指数仍下跌1.71%，热卷、螺纹钢、动力煤等品种跌幅居前。虽然部分商品有一定程度的反弹，我们仍对基础原材料等大宗商品持较为谨慎的态度。 黄金涨势难以持续，但原油仍将保持涨势。美元指数回落和资金流出加密货币市场是本轮黄金强势反弹的主要原因，但是美联储后续行动和实际利率走向仍存在较大的不确定性，叠加COMEX黄金已达到1,900美元/盎司的压力位，黄金价格上涨态势难以稳定持续。原油方面，近两周由于伊核谈判进展顺利，市场对原油供应突然增加产生担忧，NYMEX原油大幅下跌，后由于谈判仍存在不确定性以及美国原油需求增加，NYMEX原油重新反弹，近两周收涨1.93%。我们认为，伊核谈判已达成初步共识，后续仍需关注重启规模，美国经济复苏良好将带动原油需求上升，即使伊朗原油出口量增加，新增的原油供给仍不能弥补需求缺口，油价仍将保持上涨态势。 在资产配置方面，我们建议高配港股和高评级债券，A股中高配大消费和碳中和大趋势下长期受益的板块；减配大宗商品和A股中周期类板块。 2、国内外市场表现 近两周A股表现优异，三大指数继续反弹。受益于人民币升值导致外资快速流入，近两周（2021/5/17-2021/5/28，下同）A股市场表现强劲，创业板指、深证成指、沪深300分别上涨6.54%、4.53%和4.12%。港股市场表现良好，近两周恒生指数上涨约3.91%，5月26日涨255点收报29,166点，创近5月以来新高。受美国4月消费者物价急升提振，黄金作为通胀对冲工具的吸引力大幅提升，此外加密货币市场资金流出，COMEX黄金保持上涨势头，本周五收报1,906.3美元/盎司，近两周累计涨幅3.71%。欧佩克对原油增产持谨慎态度，叠加上美国需求可能增加，近两周NYMEX原油指数上涨1.93%。 近两周申万一级行业多数走高，白酒、化工、券商等板块表现抢眼。外资持续流入再次推升核心资产上涨，近两周食品饮料、休闲服务、电气设备涨幅居前，分别为8.51%、8.48%、6.69%。消费行业受益于国内需求升级，抵御通胀能力较强，市场对大消费行业表现较为期待，大消费行业的景气度有望持续。其中，白酒板块近两周涨幅较大，申万白酒指数涨11.20%，此外受益于市场较好的情绪，券商板块近期大幅上涨，5月14日以来申万非银金融指数涨超10%。而钢铁板块出现回调，申万钢铁指数跌幅居前，约4.04%。 3、基金市场表现 近两周A股市场表现较好，权益型基金大幅上涨。近两周A股表现强势，普通股票型、偏股混合型基金指数分别上涨4.82%、4.59%。美股经济持续复苏，但美联储加息的忧虑依存，多空博弈加剧，美股市场反弹，近两周纳斯达克指数上涨2.37%，带动QDII基金指数上涨2.19%。 3.1、主动权益型基金 A股市场表现强势，核心资产领涨，主动权益型基金整体表现较为亮眼，涨幅前十的基金多配置新能源（车）、有色、化工等板块。东方阿尔法优势产业A（009644.OF）近两周收益率居前，约17.07%，根据2021年一季报，东方阿尔法优势产业A持股风格为大盘成长，主要配置新能源、有色金属、化工等行业，前10大重仓股多属于电气设备、有色、化工，今年以来表现也相对优异，同类排名位居52名。新华鑫动力A（002083.OF）近两周收益率为17.05%，位列涨幅榜第二，根据2021年一季报，持股风格为大盘成长型，基金主要配置新能源（车）、化工等行业。 3.2、股票指数型基金 股票指数型基金中新能源汽车主题基金表现抢眼。最近一段时间新能源汽车产业支持政策相继落地，支持力度持续加大，针对性进一步增强，这将在很大程度上推进新能源汽车产业持续发展。近两周股票指数型基金涨幅前十均为新能源汽车主题基金,收益率均超10%，其中平安中证新能源汽车产业ETF（515700.OF）涨幅超15%，位列第一，基金跟踪中证新能源汽车产业指数（930997.CSI），指数自今年3月末以来反弹幅度已超30%。 3.3、纯债型基金 近两周中长期纯债型基金表现较好。近两周纯债型基金涨幅前10均为中长期纯债型基金，其中中金恒瑞A（920007.OF）、平安双债添益A（005750.OF）近两周收益均超1.5%。根据2021年一季报，中金恒瑞A主要配置金融债、高等级企业债和可转债，其中企业债和可转债持仓占比分别为54%、18%，平安双债添益A主要配置AAA级企业债和高等级可转债，配置比例分别约65%、34%。 3.4、混合债券型基金 近两周混合债基表现突出。近两周排名前10的混合债券基金中有6只为可转债基金。华富可转债（005793.OF）近两周收益率为6.22%，位列第一，根据2021年一季报，华富可转债持仓均为AA-及以上的高评级可转债，前三大重仓债券均为AAA等级。华宝可转债A（240018.OF）近两周收益为6.16%，位列第二，根据2021年一季报，华宝可转债A可转债占基金资产净值比为93.62%，主要配置AA-及以上的高评级可转债和国债，其中前五大重仓债券评级均为AAA。 3.5、国际(QDII)基金 QDII基金中配置港股的基金表现优异。近两周港股市场表现较好，恒指反弹，QDII基金涨幅前十中多为港股相关基金，其中易方达全球医药行业人民币（008284.OF）涨幅居前，约9.65%，今年以来收益率18.92%，同类排名2/37，根据2021年一季报，易方达全球医药行业人民币重仓生物医疗行业，STAAR SURGICAL（STAA.O）的持股市值占股票市值比超10%，一季度涨幅约33%，此外前十重仓股中的A股上市公司有南微医学（688029.SH）、长春高新（000661.SZ）、三诺生物（300298.SZ）、金域医学（603882.SH）。海富通海外精选（519601.OF）近两周收益率为9.48%，位列第二，根据2021年一季报，海富通海外精选重仓港股的电子行业，其中舜宇光学科技（2382.HK）、华润万象生活（1209.HK）、金科服务（9666.HK）持股市值占股票市值比均超5%。 3.6、商品型基金 近两周商品型基金中黄金ETF表现较好。受益于金价持续上涨，近两周黄金主题ETF表现强势，其中博时黄金ETF（159937.OF）、华安黄金ETF（518880.OF）近两周涨幅居前，均达2.00%。 3.7、股票多空基金 近两周股票多空基金中，绝对收益策略表现亮眼。嘉实绝对收益策略（000414.OF）近两周收益为1.64%，位列第一，近一月、今年以来收益率分别为2.02%、4.90%，同类排名分别为1/39、2/39。嘉实绝对收益策略主要配置金融、日常消费行业，今年以来，嘉实绝对收益策略净值稳中有升，相对于业绩基准和沪深300均有显著超额收益。汇添富绝对收益策略A（000762.OF）近两周收益为1.56%，该基金力求实现市场风险对冲和持股绝对收益，灵活应用包括市场中性策略在内的多种绝对收益策略，追求基金资产长期持续稳定的绝对回报。根据2020年年报，在行业配置上汇添富绝对收益策略A相对于沪深300超配了可选消费、材料和医疗保健等行业，明显低配金融、公用事业和日常消费等行业。 4、基金产品发行情况 4.1、基金规模变动情况 近两周各类基金规模均有小幅上涨，QDII基金规模增幅较大。截至2021年5月28日，基金总体规模较2021年5月14日增加842.75亿元，其中股票型、混合型、债券型基金规模相比上上周分别小幅上涨0.66%、0.67%、0.57%，QDII基金规模相对上上周增幅为3.38%，相对去年末增幅约37.55%，规模增长速度较快。 4.2、新成立基金情况 基金发行升温，偏债型、QDII基金发行规模相较上期大幅提升。近两周基金整体发行规模为847.27亿份，较2021/5/3-2021/5/14的发行规模增加约419.18亿份，新成立基金共79只（仅保留初始基金），平均发行规模为11.00亿份。由于对国内股市未来走向的担忧和国外市场的较好表现，偏债型、QDII基金发行规模大幅增加，相对上期分别增加231.52亿、49.17亿份。 分类别来看，近两周新成立权益型基金39只，合计发行规模约364.04亿份，占比42.97%；新成立偏债型基金33只，合计发行规模约429.12亿份，占比50.65%，高于权益型基金发行规模，可见近期市场对点位过高和未来走向产生担忧，偏债型基金发行较为火热。其中，国投瑞银顺成3个月定开（012016.OF）、天弘兴益一年定开（011655.OF）两只中长期纯债基金发行份额均超70亿份。在新成立的权益型基金中，消费、价值等主题基金较多。此外，近两周7只恒生科技主题基金相继成立。 4.3、待发行基金情况 9只公募REITs蓄势待发，下周即将截止认购。下周待发行基金总募集目标为594亿份，其中招商品质生活A（012196.OF）、建信泓利一年持有（011942.OF）、鹏扬中国优质成长A （011837.OF）募集目标均达80亿份。2021年5月14日，上海、深圳证券交易所审核通过9只基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），涉及污水处理、项目涵盖污水处理、生物质能源（生活垃圾焚烧、餐厨项目）、收费公路、产业园和仓储物流五大类主流基础设施项目类型，这9只公募REITs将于下周截止认购，募集目标从1亿到15亿份不等。 5、投资建议 我们推荐港股、A股中高配食品饮料、碳中和大趋势下长期受益的板块的基金。REITs基金下周即将截止认购，我们推荐新基金投资品种REITs。 6、风险提示 报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。历史业绩不代表未来。 更多详细内容敬请参考光大金工的完整报告《外资流入推升核心资产上涨，政策利好公募REITS蓄势待发 ——基金市场双周报（20210517-20210528）》。 联系人员：张雅琦 邮箱：zhangyaqi@ebscn.com 电话：021-5252 3796 相关研究报告合集 基金研究系列 【光大金工|基金研究】规避市场风险，获得绝对收益 ——绝对收益策略研究 【光大金工|基金研究】一季度社保、险资、QFII基金三类机构更青睐何类板块？——2021年第一季度机构持仓点评 【光大金工|基金研究】港股投资又添新工具，新经济指数备受关注——首批恒生科技ETF获批点评 【光大金工|基金研究】七大趋势看公募基金市场 ——公募基金2021年一季报点评 【光大金工|基金研究】华夏基金蔡向阳：坚持价值投资、精选龙头个股 ——基金经理研究系列之九 【光大金工|基金研究】基金费率知多少 ——公募基金及专户费率研究 【光大金工|基金研究】节后抱团股下跌，抱团基金已呈调仓迹象 ——春节后股票类和偏股混合类基金调仓情况测算 【光大金工|基金研究】看好中国应对疫情表现，最大海外主权基金加仓中国股票 ——挪威主权财富基金加仓中国股票点评 【光大金工|基金研究】港股比例居中(30-60%)的沪港深及QDII基金如何选择？——FOF专题系列报告之二十三 【光大金工|基金研究】港股持续走牛、港股基金如何选择？——FOF专题系列报告之二十二 资产配置系列 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