【国君钢铁|永兴材料】价值重估,从“黑马”到“白马”_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|永兴材料】价值重估,从“黑马”到“白马”》研报附件原文摘录）
　　1. 投资要点维持“增持”评级。公司2021年1季度实现营收13.54亿，同比升47.38%；实现归母净利润1.24亿，同比升67.57%，公司业绩符合预期。考虑到碳酸锂价格持续上涨，上调2021-22年EPS预测为2.18/2.76元（考虑公司转债转股，原EPS预测为1.01/1.20元），新增2023年EPS预测为2.96元。参考同类公司，给予公司21年35倍PE估值，上调公司目标价至76.3元（原28.76元），维持“增持”评级。从“黑马”到“白马”，公司在云母提锂行业地位领先。公司凭借云母成本、自身技术和管理优势，在介入云母提锂行业后迅速成为行业黑马。伴随公司云母提锂产线的稳定生产，2020年3、4季度碳酸锂成本分别为3.59万、3.3万元/吨。公司自产矿优势资源凸显，成本领先云母锂行业。同时，公司碳酸锂产品成功供货厦门钨业、湖南裕能、德方纳米等行业龙头，行业地位逐渐抬升，公司已成长为云母提锂行业“白马”企业。技改带来特钢产量上升，锂电板块业绩将伴随产量逐渐释放。公司20年特钢完成技改，21年特钢产量仍将增长。而公司云母提锂二期2万吨碳酸锂产线将于21年3季度末、22年分别投产1万吨。碳酸锂下游需求良好，而公司成本稳定，公司锂电板块业绩将伴随产量提升而稳步释放。资产负债率维持低位，内部管理持续优化。21年1季度公司资产负债率21.24%，较20年底下降2.4个百分点。1季度期间费用率（含研发）5.51%，较20年全年下降0.18个百分点，公司费用持续优化。风险提示：新能源车销量不及预期，公司新投产能不及预期。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）