【国君钢铁|方大特钢】盈利稳步上升,高分红凸显投资价值_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|方大特钢】盈利稳步上升,高分红凸显投资价值》研报附件原文摘录）
　　1. 投资要点维持”增持”评级。公司2021年1季度实现营业收入40.42亿元，同比升26.95%，实现归母净利润5.53亿元，同比升103.7%，公司业绩符合预期。考虑到钢材供给受限而下游需求偏强，上调公司2021-22年EPS预测为1.30/1.33元（原1.12/1.15），新增公司2023年EPS预测为1.34元。参考同类公司，给予公司2021年10倍PE进行估值，上调公司目标价至13元（原8.96元），维持“增持”评级。盈利稳步上升，高分红凸显投资价值。21年1季度公司钢材销量89万吨，销售均价为4331元/吨，吨钢毛利973元/吨，对应吨钢净利555元/吨。吨钢净利环比20年4季度上升17元/吨，公司盈利稳步上升。公告每股分红1.1元，现金分红总额23.71亿元，达20年归母净利润的111%，高比例分红凸显了公司的投资价值。经营现金流抬升，财务费用大幅优化。公司20年经营性现金流净额37.4亿，较2019年上升115.59%。20年及21年1季度，公司吨钢财务费用分别为-33、-61元/吨，受益于公司负债结构的优化，公司财务费用进一步下降。公司管理能力优秀，费用将维持低位。公司通过低成本扩张战略实现穿越周期。碳中和背景下，行业或公司的成长逻辑已切换到个体“精细化管理降成本”的内生性成长。公司采取独特的低成本扩张战略，通过外延式并购不断输出管理，实现产能扩张与价值创造，我们认为公司的产能和业绩将实现波动式增长。风险提示：宏观经济大幅下滑;不可预测的安全事故。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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