【国君钢铁|久立特材】成长性不断兑现,业绩持续释放_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|久立特材】成长性不断兑现,业绩持续释放》研报附件原文摘录）
　　1.投资要点维持“增持”评级。公司2020年实现营业收入49.55亿元，同比升11.68%；归母净利润7.72亿元，同比升54.29%。公司21年Q1实现归母净利润1.42亿元，同比升78.72%，公司业绩超预期。上调公司2021-22年EPS为0.90/0.98元（原0.87/0.96元），新增2023年EPS预测为1.05元。参考同类公司，给予公司2021年20倍PE估值，上调公司目标价至18元（原17.4元），维持“增持”评级。销量突破10万吨，盈利能力持续上升。20年公司无缝、焊接管销量10.88万吨，较2019年上升14.34%，首次突破10万吨；无缝、焊接管产品平均售价4.78、3.06万元/吨。公司20年销售毛利率、净利率分别为29.21%、15.65%，同比升1.77、4.21个百分点，盈利能力稳步提升。公司下游需求良好，预期公司2021年产销量将继续增长。资产负债率大幅下降，费用持续优化。受转债转股影响，20年公司资产负债率27.4%，较2019年下降12.99个百分点。公司经营管理持续优化，2020年公司期间费用率(含研发)13.36%，同比下降0.54个百分点，维持下降趋势。我们预期随着公司产量的释放，公司规模优势将更加明显，费用有望持续优化。公司成长性不断兑现，业绩有望持续增长。公司1万吨油气管道项目建成后，产能将进一步上升，公司成长性不断体现。而伴随公司后期核电、航天等高端产线投产，公司产品毛利率或持续上升，公司业绩有望持续增长。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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