【国君钢铁|宝钢股份】竞争优势凸显,盈利能力上行_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|宝钢股份】竞争优势凸显,盈利能力上行》研报附件原文摘录）
　　1. 投资要点维持“增持”评级。公司2020年实现归母净利润126.77亿元，同比升0.91%；2021年1季度实现归母净利润53.59亿元，同比升247.85%，公司2021Q1业绩超出预期。考虑到公司下游需求较强，上调公司2021-2022年EPS为1.10/1.13元（原0.90/0.99元），新增2023年EPS预测为1.15元。参考同类公司，给予公司2021年PE 10倍进行估值，上调公司目标价至11元（原9元），维持“增持”评级。盈利能力稳步上行，2021Q1业绩继续释放。2020年1-4季度，公司钢材销量分别为1059、1174、1129、1237万吨，吨钢毛利分别为604、559、817、753元/吨，对应吨钢净利分别为145、210、342、390元/吨，2020年公司盈利能力稳步上行。公司2021Q1吨钢毛利为1028元/吨，对应吨钢净利446元/吨。我们认为碳中和背景下行业供给偏紧，且公司下游持续向好，公司业绩将持续释放。产品竞争力不断提升。2020年公司冷轧汽车板、取向硅钢国内市场份额分别为54.6%、58.5%，较2019年分别升2.1、0.3个百分点；20年公司无取向硅钢在国内新能源车电机领域市场份额达62.8%，较2019年上升0.7个百分点，我们认为公司技术领先行业，公司产品竞争力将持续提升。湛江3号高炉贡献增量，公司实力继续上升。21年湛江基地3号高炉将为公司带来增量。同时，随着公司成本变革，公司效率将持续提升。且受益与公司技术领先战略深化，公司产品竞争力将持续领先，整体实力将稳步上行。风险提示：汽车产量大幅下降，宏观经济大幅下行。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。欢迎交流

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