美团 21Q1业绩快评及电话会纪要【天风互联网传媒】

（以下内容从天风证券《美团 21Q1业绩快评及电话会纪要【天风互联网传媒】》研报附件原文摘录）
　　投资观点及相关数据详询：冯翠婷/苏燕妮 （suyanni@tfzq.com） 业绩快评 【财务数据分析】 【收入】1Q21美团实现总收入RMB370亿元，同比增长120.9%，环比减少2.4%，19Q1-21Q1两期CAGR为31.39%，略超市场一致预期3.8%。1Q21餐饮外卖/到店、酒店及旅游/新业务收入占总收入的比例分别为55.6%/17.8%/26.6%，同比-1.1%/-0.7%/+1.7%。 图：美团收入及走势 数据来源：公司公告，天风证券研究所 图：美团收入结构 数据来源：公司公告，天风证券研究所 1）【餐饮外卖】1Q21美团餐饮外卖收入为RMB 206亿元，同比增长116.8%，环比减少4.5%，19Q1-21Q1两期CAGR为38.6%，占总收入的55.6%。主要是由于餐饮外卖业务从疫情中恢复带动毛利率增加，订单量增加。该分部的经营利润率由去年同期-0.7％增加6.1pct至5.4％，主要是由于餐饮外卖业务复苏导致变现率增加。 图：美团餐饮外卖业务收入及同比增速 数据来源：公司公告，天风证券研究所 2）【到店、酒店及旅游】1Q21美团到店、酒店及旅游收入达到RMB 66亿元，同比增长112.7%，环比减少7.7%，19Q1-21Q1两期CAGR为21.1%，占总收入的17.8%。由于新冠疫情在国内的有效遏制，到店、酒店及旅游业务全面复苏。1Q21该分部的经营利润率由去年同期22.0％增加19.7pct至41.7％，主要由于聚餐活动全面复苏，休闲娱乐类别服务的恢复及酒店消费需求的持续上升。 图：美团到店、酒店及旅游业务收入及同比增速 数据来源：公司公告，天风证券研究所 3）【新业务及其他】1Q21美团新业务及其他收入为RMB 99亿元，同比增长136.5%，环比增长6.6%，19Q1-21Q1两期CAGR为57.5%，占总收入的26.6%。2021年第一季度美团增加了对新业务的投资，最大的投资领域是零售（尤其是社区电商业务）领域。收入的快速增长主要是由于零售业务、B2B餐饮供应链服务及共享骑行业务的增长。1Q21本分部经营利润率由去年同期-64.9%下降48.9pct至-81.6%，主要是由于在全国范围内扩大零售业务的投资。 图：美团新业务及其他业务收入及同比增速 数据来源：公司公告，天风证券研究所 【毛利及毛利率】1Q21毛利为RMB 72亿元，同比增长38.6%，环比减少23.9%，19Q1-21Q1两期CAGR为19.2%；1Q21毛利率为19.5%，同比下降15.2pct，环比下降5.5pct，低于市场预期2.6pct。 图：美团毛利 数据来源：公司公告，天风证券研究所 图：美团毛利率 数据来源：公司公告，天风证券研究所 【费用率】1）1Q21销售费用率为19.5%，同比上升0.4pct，环比下降0.8pct，主要由于疫情恢复，增大了在交易用户激励以及推广及广告方面的开支，此外由于业务扩张，员工福利开支增加；2）1Q21管理费用率为4.7%，同比下降1.7pct，环比下降0.5pct，主要是雇佣人数的增加、平均薪金上升；3）研发费用率为9.4%，同比下降4.3pct，环比上升0.8pct。 图：美团费用率 数据来源：公司公告，天风证券研究所 【经调整净利润（Non-IFRS）】1Q21经调整净利润（Non-IFRS）为RMB -38.92亿元，同比减少1698.8%，环比减少170.9%，高于市场预期2%。 图：美团经调整净利（Non-IFRS） 数据来源：公司公告，天风证券研究所 【运营数据分析】 【餐饮外卖交易金额】&【餐饮外卖交易笔数】1Q21餐饮外卖交易金额为RMB 1427亿元，同比增长99.6%，环比减少8.7%，19Q1-21Q1两期CAGR为37.4%；1Q21外卖交易笔数为29亿笔，同比增长111.2%，环比减少12.9%。餐饮外卖GTV及交易笔数的增加，主要是由于餐饮外卖会员制度的改善以及开展的营销活动，进而扩大交易用户数目及购买频次。 【餐饮外卖货币化率】1Q21餐饮外卖货币化率为14.4%，环比上升0.6pct。 图：餐饮外卖交易金额 数据来源：公司公告，天风证券研究所 图：餐饮外卖交易笔数 数据来源：公司公告，天风证券研究所 图：餐饮外卖货币化率 数据来源：公司公告，天风证券研究所 【国内酒店间夜量】1Q21国内酒店间夜量为1.01亿，同比增长136%，环比减少15.6%，19Q1-21Q1两期CAGR为13.4%。虽然间夜量受春节期间政府提倡的本地过年影响，但第一季度的酒店消费需求持续上升，尤其是高星级酒店业务的快速增长。 图：国内酒店间夜量 数据来源：公司公告，天风证券研究所 【交易用户数目】1Q21交易用户数为569百万人次，同比增长26.9%，环比减少15.6%。主要是1）餐饮外卖的会员制度的改善和开展的营销活动，扩大了交易用户数目；2）零售业务的延展了消费者触点，尤其是低线市场的消费者。 图：交易用户数目 数据来源：公司公告，天风证券研究所 业绩会详细纪要 【管理层陈述】 CEO王兴： 在2021年第一季度，我们取得了不错的业绩。总收入达到370亿，同比增长129%，这是非常不错的表现。中国政府在抗击新冠疫情方面取得成效，因此我们第一季度业绩呈现强劲复苏。在餐饮外卖、到店酒店及旅游业务都有非常好的增长。总经营收益39亿（去年同期为6亿），有较大增长。新业务及其他部分的经营亏损有所扩大，这是因为我们加大了投资，希望提供更广泛的服务。今年第一季度的经调整EBIT为-24亿，而净调整亏损金额为39亿，经营活动现金流量净额有去年同期的50亿，减少至今年第一季度的44亿。截至3月底，现金及现金等价物和短期理财投资分别是178亿和353亿，交易用户数目为5.693亿，活跃商家数目为710万。同时我们看到每位交易用户平均每年交易笔数也有大幅的提升。在这一季度我们各业务板块都取得了非常好的进展，餐饮外卖仍然是非常重要的服务，已经成为消费者日常生活的一部分。消费者是不断演进变化的，平台也在努力实现进一步发展，想提供更加多元化的供给。在消费者端、商家端、配送网络等方面，我们都保持了非常好的优势，各个方面之间也是互相促进、互相加强的，这使得我们第一季度实现了非常好的增长。在这一季度，我们的餐饮外卖交易金额同比增长99.6%，达到1427亿，餐饮外卖日均交易笔数同比增幅113.5%，达到3200万以上。餐饮外卖业务平均订单价值有所减少，同比减少5.5%。餐饮外卖业务变现率也有明显的提升，去年同期是13%左右，而这一季度上升至14.4%。此外，餐饮外卖收入也有非常好的增长，达到了206亿，同比增长117%左右。餐饮外卖由去年同期亏损7090万，到今年第一季度，实现收益11亿，而经营利润率由-0.7%升至5.4%，这证明了美团的高价值和良好的执行力。我们希望为人们的日常生活提供高质量的食物，不仅是针对日常工作日的需求，同时也是针对家庭聚会的需求。为了响应春节期间政府“就地过年”的号召，我们推出了“春节不打烊”的活动。消费者的需求在不断变化，我们也在扩大服务范围，以涵盖更多的消费场景，特别是远距离订单，远距离订单的比例不断提升，早餐、下午茶、夜宵的订单也在不断增长。这些都反映了消费者对餐饮外卖特定的偏好。我们也致力于了解骑手，让骑手得到更好的人文关怀，并帮助他们改善职业发展，取得更好的成长。在这一季度，我们也多次与骑手召开研讨会，听询他们的意见，并将这些意见整合到未来的业务发展规划中。我们希望通过不同的方式为骑手提高效率，让他们的工作更加愉悦，比如我们引入了智能头盔，在部分试点地区的餐厅，也是推出了新的举措以提高骑手效率，如外卖取货柜。这使得我们的餐饮外卖业务由更为坚实的基础，同时也确保了最佳的用户体验。面向未来，我们会继续在这一块发力，继续优化实施配送网络，不断改善骑手福利，从而为所有用户带来更多价值，创造更好的体验。 随着新冠疫情得到有效遏制，到店、酒店及旅游板块全面复苏。去年这一板块受到重创，今年第一季度，这一板块的收入同比增长113%左右，达到66亿，经营收益由去年同期的6.8亿，增加304%，达到今年第一季度的27亿，经营利润率在第一季度上升到41.7%。这样的增长是非常健康的。就餐饮业务而言，我们推出了“春节不打烊”活动，春节期间的交易金额及交易量提速都创了历史新高。在春节期间，与2019年相比，两年的年复合增长率达到30%左右。随着新冠疫情逐渐退去，聚餐活动全面复苏，轻食消费场景保持了高度增长，我们进一步增加平台的优质供给，并且寻找更多高质量连锁餐厅加入我们的网络。同时，我们在定制化服务方面也有较多创新，我们的产品继续支持连锁餐厅的广告需求。在3月份，我们更新境内和境外城市2021年黑珍珠榜单，这份榜单已经在消费者与商家中有非常强的影响力，俨然是一份美食及其他类别推荐指南，非常受人们的欢迎。 接下来我谈一下其他到店服务，与去年同期相比，这一季度的两年CAGR超过30%，有一些类别增长更是非常明显，比如医美。在新冠疫情期间，休闲及娱乐几乎陷入停滞，现在新冠疫情逐渐退去，这一类别逐渐走上正轨、恢复正常。我们持续地抓住不断演变的消费趋势，在服务类别管理方面逐渐实现更好的多元化，并且也在观察消费者需求到底是如何变化的。我们针对不同的类别推出了不同的营销以及推广节，比如说结婚欢乐节和开学季，这些活动都可以提升商户的广告预算。这一季度，在为高质量商户提供全方位服务这一块，我们做得非常好，同时我们也加速覆盖更多的中小型商户，这是我们竞争力中非常重要的一大因素。关于春节期间的情况，我想再进一步谈一下。很多人在当地过春节，他们就需要更多的供给，尤其是商超百货，新鲜食物，包括蔬菜，肉类还有水果，这些需求尤其强劲。我们针对这样的需求变化趋势，提前应对，准备好相应的资源，保证充足的运力。在整个春节期间，为人们提供了最好的服务和最佳的体验。 接下来我谈一下酒店预订，酒店预订在2020年降至冰点，而在2021年第一季度，国内酒店交易量达到了非常高的数字，超过1亿，同比增长超过135%，与2019年相比，两年的CAGR超过13%，具体来说是13.3%。春节期间，很多人就地过年，出勤量会减少，但是第一季度我们看到酒店消费需求持续上升，尤其显著的是高星级酒店，增长非常快，这块的交易量在第一季度占比超过了16.7%。我们在酒店房间供给、客服服务以及产品体验上不断发力，在低星酒店以及三四线等低线城市，进一步巩固现有优势，让品牌为更多用户所知，而线下流量转化也可以因此进一步提高。 今年第一季度新业务的投资可以说是不遗余力，零售成了我们最大的投资领域，特别是社区电商。在今年第一季度，新业务及其他收入同比增长136.5%，达到99亿。这一增长背后有几大驱动因素，包括零售业务、B2B餐饮供应服务、共享骑行。而新业务及其他的经营亏损，同比扩大至80亿元，经营利润率降低至-81.6%。零售业务对我们来说非常重要，因为其与我们提出的“平台+食物”战略非常吻合。在今年第一季度，社区电商业务进一步拓展范围，在全国覆盖多个市县。在这一块，我们推出了“美团优选”这一品牌，大力发展社区电商，覆盖了2600多个市县。春节期间有季节性因素，2月份零售出现淡季，但美团优选在这一季度仍然取得了非常不错的增长。当前社区电商行业仍然处在初级发展阶段，我们在前期做了非常多的铺垫，或者说做了非常多的前期投资，我们一直在加强产品及服务能力，进一步刺激用户消费，我们继续加强整个仓储网络的建设，希望能够触达更多消费者，特别是欠发达地区的消费者。我们也完善了团长的佣金机制，设计出差异化的策略，调动所有人的积极性。在供应链方面，我们希望能够让产品的多样性进一步提升。在质量管理方面，我们希望可以做得更为透彻，满足消费者对产品质量以及性价比无止境的追求。我们探索了不同的策略，想获得更多的用户，也实现了非常好的用户增长，用户留存率高，交易频次也有明显的、稳步的增加。由于业务规模扩大，本季度的经营效率有明显的提升。在美团闪购，我们的平台有明显的优势，我们希望通过这一优势更好地满足消费者。消费者希望在本地获取到很多的货品，特别是鲜花水果，还有其他的生鲜产品，我们希望能够提供实时配送，让消费者在第一时间拿到自己想要的东西。在第一季度，我们进一步优化资源配置，在商超、鲜花、水果等品类，促进了业务的健康发展，就地过年的政策非常重要，有这么多人留在城市里过年，我们实时地检查配送资源，提前做好规划，成功地将很多本来只点外卖的用户转化为美团闪购用户。年轻人的消费习惯一直在变化，他们工作非常繁忙，需要点外卖，同时他们在平台上点其他产品，也是希望有快速送达的服务，特别是节日商品和礼品。在情人节前一星期，鲜花等礼品销售量有大幅提升。鲜花和其他某些品类成为节日前最受欢迎的礼物，在那一周有明显增长，高客单价商品数量也有明显的提升。我们进一步培养用户消费习惯，让他们真正的理解美团在万物到家这一承诺上，到底可以做什么。我们希望着眼长远，做更多的投资，让人们可以在整个平台上获取到更多的货品，同时也可以获取到更多的综合价值。比如刚才提到的就地过年这一政策下，有非常多的人留在当地过年，这时候需求激增，用户对我们的期望非常高，我们继续调整，将运力维持在更高的水平，希望能够在春节期间及时提供给人们他们所需的货品。我们的运营效率不断提升，整个业务规模不断扩大。在不同的业务板块之间实现了非常好的协同效应和规模经济，我们希望与更多的合作伙伴，特别是当地的合作伙伴一起，让整个平台充满活力，加强用户的参与度，让整个生态体系真正的惠及所有人。当地服务和零售，是我们非常重视的。我们希望能够通过美团优选等行动，让所有的消费者在美团平台上消费时，都能够畅通无阻。我们所有新的举措都是希望能够加强产品和服务的多样性。在产品多元化方面，我们是一直在努力。对于中小商户我们非常重视，我们不是只关注那些高质量的大商户，我们也非常关注中小商户，他们是我们平台上不可或缺的一块，我们希望能够通过我们的创新和技术，为所有商户提供更高的运营效率，创造更高的收入和利润。我们的平台是开放的，我们也愿意拥抱变化，积极地做出创新。创新是我们业务发展过程中的一大关键词。在国内的经济循环方面，我们希望在销售这一块做出更多的贡献，为整个经济复苏贡献一份力量。在不同的市场，不同的地区，人们都有不同的需求，今年我们努力收集各方不同的声音，包括消费者、骑手以及其他利益攸关方，他们的意见和建议对于整个平台进一步的改善至关重要。同时，我们所有的投资和举措都是着眼长远，我们希望从长远来看，能够为股东和其他利益攸关方带来持久的价值，我们希望让人们吃得更好，过得更好。 CFO 陈少晖： 大家好，接下来我就会讲非常多关于2021年第一季度的数据，如果没有其他说明，所有金额都以人民币为货币单位。在2021年第一季度，收入由去年同期的168亿元，增加121%左右，到今年第一季度的370亿元。新冠疫情逐渐退去，在餐饮外卖、到店酒店及旅游业务方面，我们都持续发展，所有业务都实现了同比增长。接下来，我们就分块看一下。在餐饮外卖业务，去年同期收入是95亿，而今年第一季度是206亿。同比增幅达到了近117%，佣金收入增加114.5%，达到184亿，订单量同比是增长了111.2%，但是平均订单价值比去年同期有所降低。新冠疫情之后，我们将继续改善整个平台。对于餐饮外卖会员制度会有非常多的优化，我们也会推出更多的营销活动。吸引更多的用户。而现有用户的购买频次也有希望进一步提升。在线营销服务的收入达到22亿，同比增加138.4%。新冠疫情之后，有更多的商户在这一块有强烈的意愿，贡献了不少收入。到店酒店及旅游部分的收入在这一季度达到66亿，去年同期是30亿，同比增幅112.7%。佣金收入增加172%，达到33亿，消费逐渐复苏带动了这一块业务快速发展，交易金额大幅提升。在线营销服务收入增加了75.7%，达到33亿。商家生产经营状况逐渐改善，在线营销也会更加活跃。在新业务这一块，去年同期收入为42亿，而今年第一季度是99亿。同比增幅达到136.5%。新冠疫情之后，消费需求有非常明显的复苏。这块收入增加主要是因为零售业务和B2B餐饮供应服务有非常强的增长，同时共享骑行服务也有不错的表现。 接下来，我谈一下成本。销售成本由去年同期的116亿，增加158%，达到今年第一季度的298亿。而成本的收入占比达到80.5%，去年同期是69%。成本占比增加是由于订单量增加，我们需要更多的成本来雇佣外卖骑手。另外，我们也称零售等新业务方面持续投资，销售及营销开支在今年第一季度是72亿，去年同期是32亿，在收入中的占比由19.1%增加至19.5%。新冠疫情逐渐退去，我们会为用户提供更多的优惠。同时，也会做更多的推广和广告，这方面的开支有所增加。业务扩张也需要更多人手，雇员福利也有所增加。而研发开支由去年同期的23亿元增加至今年第一季度的35亿元，在收入中占比由13.7%同比减少4.3个百分点，降到9.4%。金额增加是由于业务扩张，人手增加，平均薪酬增加。而收入占比减少是由于整个经营效率有所提升。一般及行政开支由去年同期的11亿，增加至今年第一季度的17亿，一般及行政开支在收入中的占比由6.4%同比减少1.7个百分点，降至4.7%。金额增加是由于业务扩张，人手增加，平均薪金增加。而收入占比百分比减少是由于经营效率提升。 接下来我们再看一下环比是什么样的状况。收入在2020年第四季度379亿，而今年第一季度是370亿，减少2.4%，这主要是由于餐饮外卖业务的交易金额减少。就地过年政策有一定的影响，另外，季节性因素导致到店酒店及旅游业务减少，但是新业务的强劲收入可以抵消部分其他业务方面的收入减少。餐饮外卖部分收入在上一季度是215亿元，今年这一数值为206亿元，佣金收入减少3.6%，为184亿，主要是用于季节性的因素。订单量减少13%左右。另外，假日聚会订购更多的高价格商品，平均订单金额有所增加，抵消了部分收入的降低。关于在线营销服务收入，活跃商家在线营销支出有所减少，下降10.2%，到22亿元。而到店酒店及旅游收入在2020年第四季度是71亿，在2021年第一季度，这一数字是66亿。佣金收入减少9.1%，降到33亿，主要是节假日期间，人们响应就地过年的呼吁。而出行减少也会导致酒店业务相应减少。这方面营销服务收入减少了6.3%，降到33亿，主要是由于季节性因素所致。对于新业务和其他部分收入在2020年第四季度是92亿在2021年第一季度增加6.6%，达到99亿。原因主要是我们持续的扩张，零售业务收入有所增加。销售成本在2020年第四季度是285亿元，在这一季度，增加4.8%，达到298亿。在收入中占比由75%增加5.4个百分点，达到80.5%，这样的增加主要是由于我们持续投资新业务，尤其是零售业务。在上一季度，销售及营销开支为77亿，本季度降低至72亿，收入占比由20.2%，减少0.7个百分点，降到19.5%，主要是由于假期中餐饮外卖业务的补贴减少所致。在研发开支这一块，2020年第四季度研发开支为32亿，而今年第一季度该数字增加到了35亿，在收入中的占比由8.6%增加至9.4%。这样的增加主要是因为新业务持续扩张，雇员人数增加，平均薪金也有所上升。行政开支在上一季度是20亿。在这一季度减少3亿元，降至17亿，在收入中的占比由5.1%降至4.7%。降低的原因主要是整个经营效率提升。在未来，我们会进一步改善平台基础设施，在履约能力方面会进一步提升。我们希望在整体的运营效率方面再上一个台阶。在节假日中，我们会进一步去优化资源配置，保证足够的运力，就像在春节期间一样，在其他节假日中，我们也一样能够为广大用户提供最好的体验。面向未来。我们一直是愿意长远投资的。社区电商的投资非常重要，会一直持续。经调整的EBIT为23.82亿元。经调整亏损金额38.92亿元。截至2021年3月31日，我们的现金及现金等价物和短期理财投资分别是178亿元及353亿元。 最后我再做一点总结，面向未来，我们一直会做持久的、可持续发展的投资。我们的业务发展离不开整个价值链的持续优化，离不开整个平台上、整个生态体系中各利益攸关方的大力支持和积极参与。我们也希望在新的投资计划中，在新的倡议中，有新的作为。零售这一块我们反复提及，因为它真的非常重要，我们会在零售整个领域以及社区电商这一细分领域持续发力，希望为所有的合作伙伴，为所有的消费者用户带来更多的价值。我们希望我们的用户、消费者、骑手、合作伙伴和股东各方都可以从我们的业务持续发展中获取更多的价值。 【Q&A】 Q1：最近关于餐饮外卖部分的反垄断调查对美团的业务有什么样的影响？在整个的竞争优势方面会有什么样的变化？特别是面对商户的心态可能产生的变化，美团应该如何应对？另外，我们也看到相关部门在社保层面提出了更严的要求，那么是不是所有的骑手都要纳入社保？有什么样的打算？ A：我们知道政府的反垄断调查对于整个以互联网为基础的行业来说非常重要。针对这样的调查，我们成立了专门的团队和监管者之间保持密切沟通，进行无条件配合。我们内部管理和商业策略有所调整，我们的合规标准也有调整。对于我们来说，合规是战略重点之一。对于过去相关问题，我们都做了完整的审视。面向未来，我们会进一步加强合规。而商户有自己的选择权。我们一家独大，我们也建立了更好的透明机制，执行更好的监管。刚才提到，我们现在对于监管无条件配合，未来也是如此。对于我们的日常运作，没有看到明显的影响。我们相信，这样的反垄断调查不会影响我们的竞争优势，我们已有的合作关系也不会有什么变化，我们会加强管理，从全局的角度来看，我们的平台可以提供什么样的工具为我们的合作伙伴和商户提供更好的支持，提高他们的效率，帮助他们实现更好的数字化转型。这样，我们也可以进一步拓展用户群体。我们的按需配送网络有非常快的增长。在未来，这样的网络也会进一步夯实我们的竞争优势，对于商户来说也是一项好事。 而在社保方面，政府应该是在工伤这一块有试点项目，后面按照试验项目来推出相应的保障。这需要各方参与，包括我们平台，还有保险公司等各方，为骑手提供更好的职业保障。工伤一旦发生，就可以通过这样的保险体系为他们提供非常好的支持。另外，在配送过程中如果有任何事故，也有相应的商业保险覆盖。我们会和政府充分配合，解决好社会保障方面的问题。在他们为美团工作期间，一定会得到非常好的保护，政府也会提供相应的指引。我们将骑手视作我们的商业合作伙伴，他们的重要性怎么强调都不过分的。我们希望和他们一起实现更好的增长，可以说他们对于我们的进一步增长来说是不可或缺的。在社会保障方面，其实有一些不太好处理的因素，比如骑手都是灵活就业人员，在未来，中国政府相关部门会进一步探索相关机制，我们也会积极地跟进。面向未来，这些问题一定会得到更为妥善的解决。我们也会去观察这方面新出现的需求。刚才我提到过，政府会提供指引，按照政策指引，我们会拿出相应的举措。进一步保障骑手等灵活就业人员的需求，让他们在工作中没有后顾之忧。 Q2：美团推出了分层的服务费机制，就此进一步分析一下这对于整体的业务有什么样的影响？长期看来，这对变现能力意味着什么？ A：在过去，我们对所有的商户和服务提供者收取单一的费率。现在我们进行了调整，对于按需配送和其他服务都有相应的收费方式。按照过去的方式，从商户那里收取的费用不足以覆盖配送费用，还有其他的相关运营费用。有些订单的价值本来就非常低，按照过去的方式来单一地收费无法覆盖到刚才提到成本，我们一直在努力的改善，也收集了非常多的数据，一直优化费用结构，我们希望通过这样的优化改善我们的配送效率，保证足够的配送运力。我认为在外卖配送方面，这样调整是必要的。我们对于降低费用分成了几个部分，有技术费用，配送服务费用，同时还会覆盖骑手的培训等相关费用。我们会根据订单价值、配送时间、配送距离等综合因素，来决定在哪一次层收取费用，商户可以清晰地看到我们的收费规则。消费者和商户都可以获取这些信息，是非常透明的，他们会进一步理解新的费用结构。整个行业都需要进行这方面的优化，这是长期发展的重要因素。有时候配送距离非常远，比如，好几公里，配送的订单价值可能仅仅是30元甚至20元，价值不高，那这时我们需要确保相关费用是能够覆盖配送费用的。我们希望能够通过更优化的收费结构，提高配送效率，这对于各方来说都是好事情。我们也会基于相关的运营成本信息对收费进行进一步的优化和细化。而对于距离非常近的配送，我们也会去做相应的调整，特别是对于中小商户来说，他们希望这种短距离的配送收费低一些。总体而言，我们新的收费结构对于运营效率没有负面影响。这样的调整对于整个平台，甚至对整个行业是有非常大好处的。我们可以区分不同的因素，如配送时间，配送距离和订单价值，综合这些因素更好地决定相应的费用。随着整个生态体系的进一步健全，这样的模式应该会在行业内进一步铺开。 长期看来，我们的变现能力有非常好的潜力。在广告和其他增值服务方面，我们会看到非常好的增长潜力，这方面的变现能力是非常强的，我们通过收费结构调整，可以进一步提升运营效率，在广告等增值服务方面也可以获得更多的收入。 Q3:我们看到美团优选（社区团购）的发展非常快，但是在整体的快速增长趋势下，第一季度有一点下降，进一步分析一下？最近一个季度甚至更长时间，我们看到有非常多的公司都想做社区团购，这一块的竞争情况是怎么样的？另外我们看到一些监管因素也在持续变化，未来会带来什么影响？ A:在第一季度，美团优选进一步发展，刚才我们也分享了相关的数据。在乡村地区以及低线市场，这块潜力是非常大的，我们希望抓住机会进一步发展。在总量以及增长方面，都是不错的，尽管有季节性，但是仍然取得了不错的增长。春节期间有些商铺没有营业，可能有点影响，这就是季节性。而需求侧在元宵节之后有明显的回升，季节性的影响逐渐褪去，未来增长的趋势还是非常好的。我们会进一步加强供应链方面的能力，在SPU管理方面、长期的竞争力提升方面，我们都会拿出相应的举措。另外，我们整个供应链的仓储设施一直在改善，效率不断的提升，我们在竞争中处于优势地位。 接下来我谈一下监管。我们一直实现非常强劲的可持续增长，目前有很多平台在价格上有非常激进的举措，这样的时代应该逐渐过去了，在未来我们会进一步夯实这部分业务的基础，以更好的货品和服务来抓住消费者的内心，让他们获取更好的体验，不是一味地拼价格。我们着眼长期发展，反复提及社区电商具有战略意义。未来5-10年，我们会看到零售，特别是社区电商会迎来进一步的大发展，市场规模会进一步扩大。我们希望为消费者和供应商以及价值链上的其他各利益相关方都创造更多价值。同时，在欠发达地区我们也可以带来更多贡献，比如创造就业机会。其实这部分业务没有可以参照的经验，我们会按照当前的想法和策略，着眼长远，夯实基本能力，提高运营效率。我们非常有耐心，我们会逐步投资，持续发力。长期看来，这块业务一定会取得非常好的结果。我们不会仅仅只顾短期的发展，我们会关注长远，这一点是毋庸置疑的。在未来几个季度我们会继续关注线下的业务能力，进一步吸引更多的用户，拓展市场。同时，我们的运营策略也是有区分性的。在不同的业务板块，我们都会提高效率。另外，我们会加强和品牌以及供应商的连接，与他们建立更为密切的合作关系，这也是平台进一步发展的基础。产品质量控制仍然是重中之重，服务质量同样也非常重要，物流配送的规模和效率也会进一步提升，这也是未来几个季度的关键工作之一，我们希望在配送方面让用户更加满意。在偏远的乡村地区，配送尤其重要，我们希望进一步改善配送，让这些地区用户获得更好的体验。而在服务质量方面，我们努力确保平台上所有的服务质量都是一致的。再回到刚才提到的社区电商，这是长期坚持的战略业务，我们会在这一部分持续发力，同时也关注这一业务和其他业务板块如何更好地整合，以实现协同效应。 Q4:过去两个季度年度交易用户都有非常明显的增长，这意味着什么？另外，美团优选在业务发展方面非常强劲，用户更多，有哪些驱动因素？随着业务的发展，应该会面临非常多竞争，在用户获取方面如何制定竞争策略？ A:年度交易用户数量在过去两个季度有非常大的提升。在2021年第一季度，活跃交易用户数是5.693亿，这一数字非常高。我们一直努力在下沉市场获得更好地发展，希望我们的平台能够覆盖到更广泛的地区，在第一季度，偏远地区的新增用户占比非常高。我们不仅关注新用户，同时也关注现有用户的复购率，刚才我们反复提及购买频次，这是非常重要的一项指标。我们的物流配送能力非常强，我们希望通过这样的网络覆盖更多的地区，更多的用户。在美团优选这块，我们看到餐饮外卖在用户群体方面实现了非常好的增长，我们希望能够更进一步吸引年轻一代，也更进一步进入到下沉市场，我们的新用户中有85%在30岁以下。在服务和产品范围方面，我们也一直在努力拓展。在更多的场景下，我们希望提供更好的产品和服务。在过去，我们一直非常重视物流、仓储等设施，因为这些对于零售以及社区电商非常重要。在此方面，我们做了非常多的努力，现在我们需要基于之前的那些设施、资源。来提升快速配送能力，比如隔日达，甚至当日达。在平台上，用户增长非常健康。我们可以触及更广泛的用户群体。在未来几年，我们预计平台的用户增长幅度可能达到3亿-4亿。在更多的品类中，我们会提供更好的产品。我们也希望美团平台上其他业务板块的用户，可以转移过来，实现用户更好的转换，把更多的用户转到美团优选，购买更多的产品和服务。我们也在一直拓展新用户获取的渠道，在线上和线下都是如此。面向长远，我们对于用户增长充满信心。我们不会只看近期的发展，更加着眼长远，长远的可持续发展对我们来说是更重要的。另外，用户留存的数据也是非常好的，用户愿意留在我们平台上购买更多的产品和服务，而我们的运营也是在持续的改善。我们希望通过这样的改善为消费者带来更多价值，获取他们更多的信任。 Q5:关于到店服务，本季度发展非常快，特别是在五一期间。未来到店服务将会如何发展？在佣金和广告收入方面会有什么样的趋势？ A:在到店服务我们取得了非常好的发展，增长是很健康的，与之前的预期也比较一致。我们看到新冠疫情逐渐褪去，消费需求反弹非常强劲，过去两个季度佣金一直在加速增长。我们在不同的节假日推出了营销及推广活动,这进一步拉动了相关方面的收入，比如广告收入。我们将更多的线下消费转到线上,我们也对用户的行为进行了进一步的分析。同时第一季度广告收入的复苏也是非常健康的。短期看来我们认为这样的增长趋势会持续,长期看来，这块业务也会有非常好的潜力，我们希望有更多的商户来尝试我们的广告或营销服务。在未来，我们会提供更多元化的、更有效率的工具，让商户在广告上获得更好的收益，而他们在推广和广告预算方面也会向我们平台倾斜，这是我们平台长期增长的驱动因素之一。对于到店业务，我们在线下的广告收入渗透率还有待进一步提高，但是我们也看到增长潜力是非常强的。对于行业竞争，我们的业务增长非常快的同时也看到了非常多新的平台出现，有很多的短视频平台也加入了本地服务的行列。但是，我们的竞争优势非常明显，我们会进一步创新，进一步改善运营，提高效率，在市场份额方面进一步提升。我们平台本地服务每年的交易量和交易金额都是很高的，这说明消费者非常喜欢我们的平台，将我们平台作为本地服务首选平台，在不同的品类中都有很多消费行为，这可以在整个生产体系中实现非常强的网络效应，网络效应会进一步帮助我们吸引更多消费者。另外，我们非常重视高质量的商户的引入，比如我们有针对于生活方式的高质量商户榜单，这样的榜单可以为消费者带来非常明确的指引，同时也可以为高质量商户带来更多的流量。总体而言，我们可以通过平台的优势来提供独有的价值，为商户带来更多收益，同时也为消费者带来更好体验。消费者可以享受非常多的优惠活动和折扣，而从商户侧来看，我们帮助他们更好地去抓住市场机会，扩展他们的受众群体。另外，在平台上，我们也会进一步去丰富提供的产品和服务，进一步抓住年轻用户。在平台上我们也会提供不同的内容，这样的内容是年轻一代非常喜欢的。 Q6:我们看到五一期间的需求非常强，刚才提到五星级酒店有非常好的增长，占比也有所提升，同时美团对于业务作出了一些调整。那在酒店业务的投资方面有什么样具体的信息可以分享？未来这方面的投资有什么样具体的计划？ A:五一期间酒店的需求非常强，在国内市场我们有本地化的推荐，这样的推荐使我们可以在节假日为消费者带来更高价值的产品和服务。在五一期间，我们实现了非常高的业务量，同时，我们也在优化运营结构。我们公司负责到店业务的是张先生，他将继续带领他的团队在这块业务取得更大的发展。同时，针对过去几年的经验，我们也在逐渐的调整优化整体策略。张先生会进一步去做资源整合。在出行方面，在酒店的方面，我们都会做更多的努力。之前这一块的负责人郭先生调动到共享骑行这块业务。但无论如何，到店酒店及旅游业务仍然是我们的重点，我们会在平台上提供更多的选择，也会去拓展更多的合作渠道，在平台上提供更好的产品及服务。我们刚才也提到低星酒店还有下沉市场，我们希望在下沉市场进一步渗透。未来我们会进一步充分利用平台的能力，将线下流量进一步转化到线上，在到店酒店及旅游业务中，实现更高的渗透率。我们在下沉市场的到店酒店预订方面有非常强的优势，是市场的领导者。而在高星级酒店方面，我们做了非常多的投资，也改善了相关的管理活动，这样的举措取得了非常好的结果。在高星级酒店的签约量方面，两年来五星级酒店的CAGR值达到了70%，四星级达到130%。这样的增长使我们充满信心，我们会进一步投资，更进一步满足消费者对于高星级酒店的需求，为消费者提供更好的体验，包括在线预订的体验和到店后的体验。同时在下沉市场、低星级酒店方面的业务也不会放松，两边共同发展。 Q7:美团一直在发展新的技术，那么在无人配送领域有什么突破？会不会大规模部署？ A:在无人配送方面，我们一直关注相关的技术趋势，也在努力地开发。开发工作涉及到无人配送车辆以及其他相关的支撑设施，这门技术非常重要，可以进一步优化配送效率，整个配送网络也会因此而受益。在整个行业内，我们在这方面的技术研究走在前沿，这也为我们的商业化带来更多的可能性。在技术应用方面，自无人配送在未来会逐渐铺开。在初期，我们会尝试让自动配送车辆取得货品，之后在开放的道路上行驶，但是可能需要人工的协助。随着技术的逐步提升，最终可以实现在开放道路上自然行使，这过程中还有一些监管的因素，我们会综合考虑各方因素，最终可能会部署L4级的自动驾驶车辆。刚才说的这些并不是直接送到终端消费者手上，我们还在进一步研究需要什么样的技术和设施送到终端消费者手上。总体而言，自动配送还在早期发展阶段，我们会加强这方面的研发，过去一年做了非常多的研发工作，在未来我们也会继续。去年新冠疫情让人们都待在家里，我们很多业务也受到影响，这时我们就有更多时间去研究无人配送，我们在北京顺义推出了无人配送试点服务，在20个社区进行试点。今年，我们将进一步铺开，在北京其他区域进一步尝试。在其他城市，我们也有计划将这样的技术推广开来。在过去十年时间，有很多公司都在反复地提及这样的概念，也投入了巨资做了相关的研究，这个研究对于整个行业来说都是好事。简而言之，在无人配送技术方面，我们处于优势地位。在自动配送车辆商用方面，我们有非常大的潜力，有无限的可能性，因为我们平台上的配送量巨大，在我们平台推广这样的技术可以让技术的价值得到最大的发挥。我不确定未来可以在哪里做真正大规模的试点，不过我们在进行进一步的研判，也在调集相应的资源。对于这样的技术，我们是非常上心的，我们希望在未来能够实现技术带来的更多效率提升。当然，在部署这样技术过程中，我们需要考虑安全还有监管等等因素，我们也会和监管者保持密切沟通。我们会努力探索技术在各种场景中的应用，未来我们一定可以从技术发展中获得更大的好处。到2025年，我们计划实现每天1亿的订单量，要实现这样的订单量，无人配送技术是不可或缺的。同时，这样的技术也可以从结构层面改善我们的运营效率。长期来看，可以帮助我们更好的保持我们在行业内的领先地位，整个平台的规模可以进一步拓展，生态体系可以进一步健康发展，我们要着眼长远，进一步研发这样的技术。 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