【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:原油基本面持续向好,涤丝下游需求逐步改善

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:原油基本面持续向好,涤丝下游需求逐步改善》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_石化行业周报_原油基本面持续向好，涤丝下游需求逐步改善_煤炭石化团队_20200816》 摘要 原油基本面持续向好，涤丝下游需求逐步改善 截止本周五（8月14日），Brent油价为44.95美元/桶，较上周上涨0.26美元/桶。根据EIA最新数据，8月7日当周美国商业原油库存为5.14亿桶，周环比减少451万桶，连续三周出现大减，累计减幅为2249万桶；自上周起随着秋冬订单的来临，涤纶长丝下游织机出现好转，本周江浙地区化纤制造综合开机率为62.6%，环比增加3.16个百分点，预计短期内织机主要以消耗自身坯布及原料库存为主，期待去库后需求向上传导。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化；2）轻烃裂解龙头：卫星石化；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；3）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 供给端利好&需求端改善，原油库存连续三周录得减少 原油产量&钻机数均减少：根据美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国原油产量为1070万桶/天，周环比减少30万桶/天，环比减少30万桶/天，年同比减少160万桶/天。Baker Hughes公布8月14日的当周数据，美国活跃钻机数量为244台，周环比减少3台，月环比减少9台，年同比减少691台。此外，EIA、OPEC在最新月报中，均下调了2020年全球以及非OPEC供给预测，也体现了对产油国减产的信心。总油品库存&原油库存均减少：美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国商业原油和油品总库存为14.46亿桶，周环比减少615万桶。其中，商业原油库存为5.14亿桶，周环比减少451万桶，连续三周录得减少；汽油库存为2.47亿桶，周环比减少72.2万桶。炼厂开工率上升&油品消费改善：美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国油品消费总量为1937万桶/天，周环比增加146万桶/天，年同比减少269万桶/天。其中，汽油消费888万桶/天，周环比增加27万桶/天，年同比减少105万桶/天。美国本周炼厂开工率为81%，周环比增加1.4%，年同比减少13.8%。 秋冬订单提振下游织机开工率，期待去库后需求向上传导 秋冬订单提振下游织机开工率：本周涤纶长丝市场震荡偏强，商谈重心上移，涤丝价格普涨刺激了下游织造企业购买原料的热情，买涨情绪带动下企业小量补仓，带动了近期涤丝产销的回暖，受其提振部分涤丝企业优惠缩减，报价二次上调，涤纶长丝成交重心再次上涨，但涤纶长丝拉涨未能改变现金流亏损的局面，企业加工差稍有缓解。需求方面，自上周起随着秋冬订单的来临，下游织机，尤其是终端鞋服等内外贸订单均有好转，本周江浙地区化纤制造综合开机率为62.6%，环比增加3.16个百分点，预计短期内织机主要以消耗自身坯布及原料库存为主，期待去库后需求向上传导。价差方面：本周PX市场价整体上涨，下游PTA开工率小幅下调，后期仍有部分装置计划检修，需求表现不利于PX加工费的修复，PX-石脑油价差微涨0.3%；PTA受终端需求的回暖，供需关系略有缓和，但因原料PX的上涨挤压利润空间，PTA-PX价差下跌2.3%；本周涤纶长丝成本端支撑较充足，MEG本周维持窄幅整理，商谈重心上移，涤纶长丝均出现了不同程度的涨价，周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差上涨22.4%。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨0.14%，布伦特原油价格上涨0.26美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨0.14%，跑赢沪深300指数0.21个百分点 本周（2020年8月10日-8月14日）石油石化指数上涨0.14%，沪深300指数下跌0.07%，石油石化指数跑赢沪深300指数0.21个百分点。石油石化中有三个子行业出现上涨：油田服务板块（2.1%）、石油开采Ⅲ（1.51%）、工程服务（0.44%）；三个子行业出现下跌：炼油（-0.05%）、其他石化（-0.66%）、油品销售及仓储（-1.85%）。 本周动态：原油库存大幅下降及亚洲经济数据走强支撑油价，原油价格震荡上涨 本周（8月10日-8月14日）由于亚洲地区经济数据走强以及美国石油库存全面下降、美元贬值，需求迹象好转提振市场乐观情绪；但市场对于美国疫情扩散可能会影响秋季原油需求的担忧、美国新一轮大规模经济援助计划停滞不前、沙特原油产量大幅回升以及OPEC与IEA均下调对于石油市场需求的预期，限制了油价的涨幅，整体呈现震荡上涨行情；8月14日的收盘价来看，Brent原油价格为44.95美元/桶，周环比上涨0.26美元/桶；WTI原油价格为42.25美元/桶，周环比上涨0.64美元/桶；NYNEX天然气价格为2.35美元/百万英热，周环比上涨0.09美元/百万英热。 本周国内丙烷价格为368美元/吨，周环比下跌5美元/吨；动力煤价格为551元/吨，周环比下跌3元。 2 本周要闻 本周利好： 美国初请失业金人数3月以来首次低于百万关口。美国劳工部于8月13日公布了最新的初请失业金报告，称美国至8月8日当周初请失业金人数降至96.3万，为3月14日以来首次跌至100万下方，预期12万，前值修正为119.1万。 EIA上调全球和美国的需求预测。EIA将2020年全球原油需求增速预期上调4万桶/日至-811万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至702万桶/日；预计2020年美国原油需求增速为-200万桶/日，此前预期为-212万桶/日。预计2021年美国原油需求增速为157万桶/日，此前预期为160万桶/日。 伊拉克、沙特以及卡塔尔上调原油售价。伊拉克将9月份出口至亚洲的巴士拉轻质原油价格设定为较阿曼迪拜均价升水1.5美元/桶；沙特阿拉伯将9月面向美国的巴士拉轻质原油售价定为较美国含硫原油指数(ASCI)升水0.85美元/桶；卡塔尔将9月份海上原油官方售价设定为较阿曼迪拜均价升水0.6美元/桶；将陆上原油官方售价设定为较阿曼迪拜均价升水0.5美元/桶。 六国石油部长重申减产承诺。阿联酋、沙特、科威特、巴林、阿曼和伊拉克石油部长举行电话会议，就全球石油市场的当前形势和未来发展前景进行了讨论。六国部长在联合声明中强调，近期全球经济出现的积极改善迹象“非常令人鼓舞”，六国部长重申将完全履行对欧佩克+协议承诺，即限制石油生产，以进一步加速石油市场的再平衡。 本周利空： IEA下调2020年全球需求预测。IEA将2020年全球石油需求从9210万桶/日削减至9190万桶/日，将2021年全球石油需求从9740万桶/日削减至9710万桶/日，2021年全球石油供应预计将增加160万桶/日。下调了对航空旅行前景的预测，将2020年的航空煤油需求量下调了18.5万桶/日。 OPEC或推迟部长级会议。欧佩克国家讨论将联合部长级监督委员会(JMMC)从8月18日推迟到8月19日，并且会议将重点关注7月石油减产协议的执行情况，并评估8月形势。 沙特石油公司投资建设产能。沙特阿拉伯国家石油公司首席执行官纳赛尔表示，即使在目前的油价水平上，他的公司仍在投资建设产能。沙特阿美打算将其日产量提高至 1300 万桶，从长期来看，这可以解释为其有效地争取了更高的全球份额的主张。 3 原油指标跟踪 库存：本周商业原油、汽油和馏分油库存均减少 商业原油、汽油和馏分油库存均减少：美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国商业原油和油品总库存为14.46亿桶，周环比减少615.1万桶。其中，商业原油库存为5.14亿桶，周环比减少451.2万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比减少72.2万桶；馏分油库存为1.78亿桶，周环比减少232.2万桶。 供给：美国原油产量和活跃钻机数量均减少 OPEC减产履行率下滑至97%：8月最新月报显示，7月OPEC原油产量增加97.9万桶/天至2317万桶/天，减产履行率下滑至97%。沙特原油产量增加86.6万桶/天至841万桶/天，伊拉克原油产量增加3.8万桶/天至375万桶/天，伊朗原油产量减少1.1万桶/天至194万桶/天，阿联酋产量增加9.8万桶/天至243万桶/天。 全年供给预测下调：因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球供给预测。8月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日供给增长预测，下调36万桶/日至9422万桶/日，同比减少642万桶/日；下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调14万桶/日至6361万桶/日，同比减少238万桶/日。OPEC下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6211万桶/日，同比减少303万桶/日。 本周原油产量和活跃钻机数量均减少：根据美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国原油产量为1070万桶/天，周环比减少30万桶/天，月环比减少30万桶/天，年同比减少160万桶/天。Baker Hughes公布8月14日的当周数据，美国活跃钻机数量为244台，周环比减少3台，月环比减少9台，年同比减少691台。 7月全球钻机数减少：根据Baker Hughes 于8月8日公布的数据，2020年7月全球钻机数共1030台，月环比减少43台，年同比减少1208台。其中，美国钻机数255台，月环比减少19台，年同比减少700台；加拿大钻机数32台，月环比增加14台，年同比减少89台。 6月美国DUC数量增加：根据美国EIA于7月13日公布的数据，2020年6月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7659口，较上月增加了35口，较2019年同期减少了871口。 需求：炼厂开工率上升，油品消费需求改善 OPEC下调2020全年需求预期：根据OPEC的8月份月报预测，2020年全球原油需求量同比减少906万桶/天（9.09%）至9063万桶/天，较上月预期下调了11万桶/天。其中OECD地区需求量同比减少492万桶/天（10.28%）至4296万桶/天，OECD地区需求量同比减少483万桶/天（10.13%）至4285万桶/天，中国需求量同比减少87万桶/天（6.54%）至1243万桶/天。 全年需求预测持稳。进入3月，因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球需求预测。8月最新月报显示，EIA上调对2020年全球石油日需求增长预测，上调4万桶/日至9314万桶/日，同比减少811万桶/日。OPEC下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调11万桶/日至9063万桶/日，同比减少906万桶/日。 本周炼厂开工率上升&原油加工能力下降：根据美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国炼厂原油加工能力为1864万桶/天，环比减少34万桶/天，年同比减少16万桶/天；本周开工率为81%，周环比增加1.4%，月环比增加2.9%，年同比减少13.8%。 本周油品消费需求改善：根据美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国油品消费总量为1937万桶/天，周环比增加146万桶/天，月环比增加89万桶/天，年同比减少269万桶/天。其中，汽油消费888万桶/天，周环比增加27万桶/天，月环比增加24万桶/天，年同比减少105万桶/天。 本周原油净进口减少：根据美国EIA于8月12日公布的数据，8月7日当周，美国原油+成品油净进口为12万桶/天，周环比减少6万桶/天，月环比增加19万桶/天，年同比减少250万桶/天；原油净进口248万桶/天，周环比减少71万桶/天，月环比减少55万桶/天，年同比减少255万桶/天；成品油净进口-236万桶/天，周环比增加65万桶/天，月环比增加74万桶/天，年同比增加5万桶/天。 金融因素：本周美元指数下跌，Brent原油非商业多头头寸增加 本周（8月10日-8月14日）周初，因美国经济数据改善及投机性买盘增多，美元指数小幅走强；随后，因美国新一轮新冠救助计划仍未达成，加之市场对于美国大选和未来政策走向存在担忧，美元指数由升转跌。截止8月14日，本周美元指数为93，周环比下跌了0.31。Brent非商业净多头头寸数量为20.5万张，周环比增加1.71万张；WTI非商业净多头头寸数量为52.1万张，周环比减少1.53万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差与美国RBOB汽油价差均上涨 8月国内炼油价差缩减：2020年8月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为968元/吨，月环比下降47元/吨（-4.67%），年同比下降142/吨（-12.78%）。 本周新加坡炼油价差上涨：至8月14日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为1.97美元/桶，周环比上涨0.67美元/桶，月环比下跌1.23美元/桶，年同比下跌6.66美元/桶。柴油与原油的价差为4.93美元/桶，周环比上升0.17美元/桶，月环比下跌1.86美元/桶，年同比下跌11.69美元/桶；汽油与原油的价差为2.03美元/桶，周环比上升1.74美元/桶，月环比上升0.38美元/桶，年同比下跌5.57美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差上涨：至8月14日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为9.65美元/桶，周环比上涨0.12美元/桶，月环比下跌2.12美元/桶，年同比下跌5.31美元/桶，历史平均值为18.8美元/桶。 烯烃产业链：石脑油裂解烯烃价差下跌，聚烯烃与甲醇价差上涨 本周石脑油裂解烯烃价差下跌：至8月14日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为54.06美元/吨，周环比下跌17.6美元/吨，月环比下跌16.75美元/吨，年同比下跌68.1美元/吨。 本周乙烯和石脑油价差下跌：至8月14日当周，乙烯与石脑油价差为353.21美元/吨，周环比下跌34.44美元/吨，月环比下跌61.69美元/吨，历史平均价差为490美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差上涨：至8月14日当周，丙烯与丙烷价差为433.2美元/吨，周环比上涨7.04美元/吨，月环比上涨10.16美元/吨，年同比下跌129.6美元/吨，历史平均价差为379美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差下跌：至8月14日当周，丁二烯与石脑油价差为103.46美元/吨，周环比下跌0.19美元/吨，月环比上涨130.56美元/吨，年同比下跌547.29美元/吨，历史平均价差为840美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差下跌：至8月14日当周，丙烯酸与丙烯价差为2009.72元/吨，周环比下跌48.18元/吨，月环比下跌62.78元/吨，年同比下跌503.44元/吨，历史平均价差为2886美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差上涨：至8月14日当周，聚烯烃与甲醇价差为4808元/吨，周环比上涨32元/吨，月环比上涨202.54元/吨，年同比上涨125.82元/吨。 聚酯产业链：石脑油-PX价差与燃料油与石脑油价差均上涨，PTA与PX价差下跌 本周PX与石脑油价差上涨：至8月14日当周，PX与石脑油价差为153.71美元/吨，周环比上涨0.46美元/吨，月环比下跌1.39美元/吨，年同比下跌177.44美元/吨，价差历史平均为434美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差上涨：至8月14日当周，燃料油与石脑油价差为135.47美元/吨，周环比上涨4.81美元/吨，月环比下跌0.7美元/吨，年同比下跌5.22美元/吨，价差历史平均为219美元/吨。 本周PTA与PX价差下跌：至8月14日当周，PTA与PX价差为1070.39元/吨，周环比下跌25.16元/吨，月环比上涨66.37元/吨，年同比下跌483.15元/吨，价差历史平均为1306元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差上涨：至8月14日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为978.95元/吨，周环比上涨179.16元/吨，月环比上涨252.27元/吨，年同比下跌707.71元/吨，价差历史平均为1306元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘差价下跌 本周天然气价格上涨：至8月14日当周，北美天然气平均价格为2.23美元/百万英热，周环比上涨0.09（+4%），月环比上涨0.48（+28%），年同比上涨0.06（+3%）；当前布伦特原油与天然气价格比为20.15（百万英热/桶），历史平均为24.93（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘差价下跌：至8月14日当周，国内天然气内外盘价差为1040.31元/吨，周环比下跌210.64元/吨（-17%），月环比下跌146.26元/吨（-12%），年同比下跌598.56元/吨（-37%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 执业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 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