【兴证金融 傅慧芳】银行业周报(08.10-08.14):H1行业利润-9.4%靴子落地,H2预计处置力度继续加大
（以下内容从兴业证券《【兴证金融 傅慧芳】银行业周报(08.10-08.14):H1行业利润-9.4%靴子落地,H2预计处置力度继续加大》研报附件原文摘录）
投资要点 本周银行板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.92个百分点，表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)等成长性较高的中小型银行。 周内行业2季度经营数据披露，H1行业利润yoy-9.4%靴子落地，息差、资产质量等核心指标弱化趋缓。不良确认+核销处置力度加大，推动净利润增速负增长，但NIM仅小幅收窄1bp，后续关注LPR重定价进程及负债端监管效果。逆周期调节下行业资产规模延续高增长，中小型银行扩表速度小幅加快。不良确认标准明显趋严，处置加速。行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。 周内监管层对行业全年不良贷款处置规模进行指引，预计下半年行业信用成本将继续维持高位，全年行业利润增速降幅或进一步扩大。行业2019年处置2.3万亿不良贷款，其中通过核销方式进行的约1万亿。行业2020年处置不良贷款规模要达到3.4万亿，但截至2020年6月末行业不良核销规模仅为0.45万亿。预计下半年在监管指引下不良暴露与核销处置力度将进一步加大，信用成本将继续稳居高位，减值计提一方面会侵蚀行业利润，但另一方面亦利于加速风险出清、夯实资产质量。 目前银行业（中信）整体估值为0.73xPB左右，3/5/10年分位数仍在20%以下。近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续推荐基本面优于行业且估值弹性较大的招行、光大、兴业、平安、杭州、成都、常熟等核心标的。 要闻回顾：银保监会：2020年上半年商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%；央行：7月新增人民币贷款9927亿元，前值1.81万亿元；银保监会：发布《关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知》；银保监会：今年将处置不良贷款3.4万亿元 明年处置力度会更大；江苏银行披露半年报；浦发银行获准筹备浦银理财有限责任公司；兴业银行获准公开发行无固定期资本债券；紫金银行可转债上市。 市场表现：本周A股表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)，中国银行(0.30%)、苏州银行(0.61%)、农业银行(0.62%)表现居后。 资金价格：本周人民币兑美元汇率上升为6.95，央行公开市场操作净投放4900亿元，10年期国债收益率下行至2.94%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至4.07%。城投债利差收窄，地方政府债利差走扩。 理财产品：上周理财产品发行总量为438款，到期总数为1535款，净发行-1097款。相较于前一周，全期限理财产品预期收益率下降。 同业存单：本周1月/3月/6月同业存单利率分别是2.37%/2.70%/2.97%，本周发行同业存单768款，融资4,862亿元，存量同业存单15,511款，共计109,328亿元。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 报告正文 一、投资要点 本周银行板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.92个百分点，表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)等成长性较高的中小型银行。 周内行业2季度经营数据披露，H1行业利润yoy-9.4%靴子落地，息差、资产质量等核心指标弱化趋缓。1）不良确认+核销处置力度加大，推动净利润增速负增长。分类型来看，1H20城商行净利润下滑幅度最小（-2.1%），大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。2）NIM仅小幅收窄1bp，后续关注LPR重定价进程及负债端监管效果。截至6月末存量LRP转换已完成55%，预计2020年3季度至2020年1季度，零售贷款换轨后的滚动将继续带来资产端重定价的逐步推进，不过同业存单年内压降将为负债端成本节约奠定良好基础。3）逆周期调节下行业资产规模延续高增长，中小型银行扩表速度小幅加快。大行与股份行资产规模同比分别增长10.1%与11.8%，较1季度小幅放缓；城商行、农村金融机构规模扩张加速，较1季度分别提升1.7pct、1.1pct至10.0%与9.3%。4）不良确认标准明显趋严，处置加速。行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。大行、农商行均呈现不良上行、拨备下移趋势，股份行与农商行不良率稳中有降、拨备覆盖率均提升4pcts左右。 周内7月社融信贷数据披露，社融基本符合预期，信贷增长放缓，信托+表外开票转弱，企业债发行回归常态。拆分社融结构来看：信贷方面，总量多增，对公、居民中长期均增长较好，票贴压降明显；非标三项负增长，开票（+票据贴现）结合结构性存款的套利模式持续受到遏制，信托收缩幅度加大，预计与近期信托风险暴露及监管趋严有关；直接融资方面企业债发行规模回归常态，股票融资本月规模新增千余亿。存款方面，本月新增存款不足千亿，预计与7月权益市场表现较好、资金向股市分流有关。 周内监管层对行业全年不良贷款处置规模进行指引，预计下半年行业信用成本将继续维持高位，全年行业利润增速降幅或进一步扩大。行业2019年处置2.3万亿不良贷款，其中通过核销方式进行的约1万亿。行业2020年处置不良贷款规模要达到3.4万亿，但截至2020年6月末行业不良核销规模仅为0.45万亿。预计下半年在监管指引下不良暴露与核销处置力度将进一步加大，信用成本将继续稳居高位，减值计提一方面会侵蚀行业利润，但另一方面亦利于加速风险出清、夯实资产质量。 目前银行业（中信）整体估值为0.73xPB左右，3/5/10年分位数仍在20%以下。近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续推荐基本面优于行业且估值弹性较大的招行、光大、兴业、平安、杭州、成都、常熟等核心标的。 二、行业及公司动态 行业动态 银保监会：2020年上半年商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4% 2020年8月10日，银行业二季度主要监管指标数据发布。2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。 央行：7月新增人民币贷款9927亿元，前值1.81万亿元 8月11日，央行公布2020年7月金融统计数据报告，中国7月M2同比增10.7%，预期11.2%，前值11.1%；7月新增人民币贷款9927亿元，预期1.18万亿元，前值1.81万亿元。7月社会融资规模增量为1.69万亿元，预期1.86万亿元，前值3.43万亿元。 银保监会：发布《关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知》 8月11日，银保监会等七部门要求做好政府性融资担保机构监管，强调要坚守功能定位，聚焦支小支农主业；政府性融资担保机构要围绕战略性新兴产业集群，扩大对高成长性、知识密集型企业的融资担保规模，对暂时遇到资金困难的商贸流通、居民生活服务、外贸、外资企业加大担保支持力度。 银保监会：今年将处置不良贷款3.4万亿元 明年处置力度会更大 8月14日，据中国银保监会官网消息，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清针对热点问题给予回应。郭树清表示，对于不良贷款上升，我们要求银行机构未雨绸缪。我们持续加大了不良贷款处置力度，今年全年预计银行业要处置3.4万亿元，去年是2.3万亿元。明年的处置力度会更大，因为更多的贷款延期，明年才暴露出来，所以要把新的问题和老的问题结合起来，一起处置，当然更要控制好新增贷款的质量。 公司动态 三、一周市场回顾 本周银行板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.92个百分点。银行板块PE/PB估值为5.9倍和0.73倍。 本周A股表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)，中国银行(0.30%)、苏州银行(0.61%)、农业银行(0.62%)表现居后。年初至今表现最好的为杭州银行(31.30%)、宁波银行(21.12%)，西安银行(-23.78%)、紫金银行(-18.51%)表现居后。 H股中招商银行(7.49%)、重庆农村商业银行(3.15%)、工商银行(2.85%)表现居前，广州农商银行(-3.04%)、浙商银行(-2.82%)、中原银行(-2.73%)表现居后。14家A+H上市银行A股均处于溢价状态，郑州银行、渝农商行溢价率较高，招商银行溢价率较低。 四、一周资金价格 人民币兑美元汇率上升为6.95，本周上调100BP，离岸人民币升水由上周的1,522BP上行至1,552BP。本周央行公开市场操作净投放4900亿元，其中逆回购投放5000亿，逆回购到期100亿。 银行间拆借利率走高，银行间一天、一周、二周拆借利率分别+11bps、+26bps、+42bps至2.21%/2.61%/2.62%。10年期国债收益率下行5BP至2.94%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行2BP为4.07%。城投债利差收窄，地方政府债利差走扩。 五、理财市场回顾 上周理财产品发行总量为438款，到期总数为1535款，净发行-1097款。相较于前一周，全期限理财产品预期收益率下降。其中3个月、9个月理财产品收益率降幅最小，为-2bps；一年期理财产品收益率跌幅最大，为-19bps。 在新发行理财产品中，保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为2.7 %、8.7 %、88.6 %。 六、同业存单市场回顾 本周1月/3月/6月同业存单利率分别+1bps、+13ps、+8bps至2.37%/2.70%/2.97%。八月第一周发行同业存单768款，融资4,862亿元，发行规模较上周下降。截至2020年8月14日，存量同业存单15,511款，共计109,328亿元。 与前一周相比，八月第二周，1个月、3个月和6个月期同业存单发行占比下降，9个月和1年期同业存单发行占比上升。其中，1年期同业存单发行占比最高，为45.6%。股份行、城商行和农商行发行占比上升，国有行发行占比下降。其中，城商行同业存单发行占比最高，为41.7%；其次是股份行，为39.9%；农商行发行占比最低，为7.7%。 七、风险提示 银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《H1行业利润-9.4%靴子落地，H2预计处置力度继续加大——银行业周报（2020.08.10-2020.08.14）》 对外发布时间：2020年08月16日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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投资要点 本周银行板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.92个百分点，表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)等成长性较高的中小型银行。 周内行业2季度经营数据披露，H1行业利润yoy-9.4%靴子落地，息差、资产质量等核心指标弱化趋缓。不良确认+核销处置力度加大，推动净利润增速负增长，但NIM仅小幅收窄1bp，后续关注LPR重定价进程及负债端监管效果。逆周期调节下行业资产规模延续高增长，中小型银行扩表速度小幅加快。不良确认标准明显趋严，处置加速。行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。 周内监管层对行业全年不良贷款处置规模进行指引，预计下半年行业信用成本将继续维持高位，全年行业利润增速降幅或进一步扩大。行业2019年处置2.3万亿不良贷款，其中通过核销方式进行的约1万亿。行业2020年处置不良贷款规模要达到3.4万亿，但截至2020年6月末行业不良核销规模仅为0.45万亿。预计下半年在监管指引下不良暴露与核销处置力度将进一步加大，信用成本将继续稳居高位，减值计提一方面会侵蚀行业利润，但另一方面亦利于加速风险出清、夯实资产质量。 目前银行业（中信）整体估值为0.73xPB左右，3/5/10年分位数仍在20%以下。近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续推荐基本面优于行业且估值弹性较大的招行、光大、兴业、平安、杭州、成都、常熟等核心标的。 要闻回顾：银保监会：2020年上半年商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%；央行：7月新增人民币贷款9927亿元，前值1.81万亿元；银保监会：发布《关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知》；银保监会：今年将处置不良贷款3.4万亿元 明年处置力度会更大；江苏银行披露半年报；浦发银行获准筹备浦银理财有限责任公司；兴业银行获准公开发行无固定期资本债券；紫金银行可转债上市。 市场表现：本周A股表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)，中国银行(0.30%)、苏州银行(0.61%)、农业银行(0.62%)表现居后。 资金价格：本周人民币兑美元汇率上升为6.95，央行公开市场操作净投放4900亿元，10年期国债收益率下行至2.94%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至4.07%。城投债利差收窄，地方政府债利差走扩。 理财产品：上周理财产品发行总量为438款，到期总数为1535款，净发行-1097款。相较于前一周，全期限理财产品预期收益率下降。 同业存单：本周1月/3月/6月同业存单利率分别是2.37%/2.70%/2.97%，本周发行同业存单768款，融资4,862亿元，存量同业存单15,511款，共计109,328亿元。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 报告正文 一、投资要点 本周银行板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.92个百分点，表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)等成长性较高的中小型银行。 周内行业2季度经营数据披露，H1行业利润yoy-9.4%靴子落地，息差、资产质量等核心指标弱化趋缓。1）不良确认+核销处置力度加大，推动净利润增速负增长。分类型来看，1H20城商行净利润下滑幅度最小（-2.1%），大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。2）NIM仅小幅收窄1bp，后续关注LPR重定价进程及负债端监管效果。截至6月末存量LRP转换已完成55%，预计2020年3季度至2020年1季度，零售贷款换轨后的滚动将继续带来资产端重定价的逐步推进，不过同业存单年内压降将为负债端成本节约奠定良好基础。3）逆周期调节下行业资产规模延续高增长，中小型银行扩表速度小幅加快。大行与股份行资产规模同比分别增长10.1%与11.8%，较1季度小幅放缓；城商行、农村金融机构规模扩张加速，较1季度分别提升1.7pct、1.1pct至10.0%与9.3%。4）不良确认标准明显趋严，处置加速。行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。大行、农商行均呈现不良上行、拨备下移趋势，股份行与农商行不良率稳中有降、拨备覆盖率均提升4pcts左右。 周内7月社融信贷数据披露，社融基本符合预期，信贷增长放缓，信托+表外开票转弱，企业债发行回归常态。拆分社融结构来看：信贷方面，总量多增，对公、居民中长期均增长较好，票贴压降明显；非标三项负增长，开票（+票据贴现）结合结构性存款的套利模式持续受到遏制，信托收缩幅度加大，预计与近期信托风险暴露及监管趋严有关；直接融资方面企业债发行规模回归常态，股票融资本月规模新增千余亿。存款方面，本月新增存款不足千亿，预计与7月权益市场表现较好、资金向股市分流有关。 周内监管层对行业全年不良贷款处置规模进行指引，预计下半年行业信用成本将继续维持高位，全年行业利润增速降幅或进一步扩大。行业2019年处置2.3万亿不良贷款，其中通过核销方式进行的约1万亿。行业2020年处置不良贷款规模要达到3.4万亿，但截至2020年6月末行业不良核销规模仅为0.45万亿。预计下半年在监管指引下不良暴露与核销处置力度将进一步加大，信用成本将继续稳居高位，减值计提一方面会侵蚀行业利润，但另一方面亦利于加速风险出清、夯实资产质量。 目前银行业（中信）整体估值为0.73xPB左右，3/5/10年分位数仍在20%以下。近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续推荐基本面优于行业且估值弹性较大的招行、光大、兴业、平安、杭州、成都、常熟等核心标的。 二、行业及公司动态 行业动态 银保监会：2020年上半年商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4% 2020年8月10日，银行业二季度主要监管指标数据发布。2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。 央行：7月新增人民币贷款9927亿元，前值1.81万亿元 8月11日，央行公布2020年7月金融统计数据报告，中国7月M2同比增10.7%，预期11.2%，前值11.1%；7月新增人民币贷款9927亿元，预期1.18万亿元，前值1.81万亿元。7月社会融资规模增量为1.69万亿元，预期1.86万亿元，前值3.43万亿元。 银保监会：发布《关于做好政府性融资担保机构监管工作的通知》 8月11日，银保监会等七部门要求做好政府性融资担保机构监管，强调要坚守功能定位，聚焦支小支农主业；政府性融资担保机构要围绕战略性新兴产业集群，扩大对高成长性、知识密集型企业的融资担保规模，对暂时遇到资金困难的商贸流通、居民生活服务、外贸、外资企业加大担保支持力度。 银保监会：今年将处置不良贷款3.4万亿元 明年处置力度会更大 8月14日，据中国银保监会官网消息，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清针对热点问题给予回应。郭树清表示，对于不良贷款上升，我们要求银行机构未雨绸缪。我们持续加大了不良贷款处置力度，今年全年预计银行业要处置3.4万亿元，去年是2.3万亿元。明年的处置力度会更大，因为更多的贷款延期，明年才暴露出来，所以要把新的问题和老的问题结合起来，一起处置，当然更要控制好新增贷款的质量。 公司动态 三、一周市场回顾 本周银行板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.92个百分点。银行板块PE/PB估值为5.9倍和0.73倍。 本周A股表现居前的为杭州银行(15.94%)、成都银行(9.93%)、常熟银行(8.13%)，中国银行(0.30%)、苏州银行(0.61%)、农业银行(0.62%)表现居后。年初至今表现最好的为杭州银行(31.30%)、宁波银行(21.12%)，西安银行(-23.78%)、紫金银行(-18.51%)表现居后。 H股中招商银行(7.49%)、重庆农村商业银行(3.15%)、工商银行(2.85%)表现居前，广州农商银行(-3.04%)、浙商银行(-2.82%)、中原银行(-2.73%)表现居后。14家A+H上市银行A股均处于溢价状态，郑州银行、渝农商行溢价率较高，招商银行溢价率较低。 四、一周资金价格 人民币兑美元汇率上升为6.95，本周上调100BP，离岸人民币升水由上周的1,522BP上行至1,552BP。本周央行公开市场操作净投放4900亿元，其中逆回购投放5000亿，逆回购到期100亿。 银行间拆借利率走高，银行间一天、一周、二周拆借利率分别+11bps、+26bps、+42bps至2.21%/2.61%/2.62%。10年期国债收益率下行5BP至2.94%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行2BP为4.07%。城投债利差收窄，地方政府债利差走扩。 五、理财市场回顾 上周理财产品发行总量为438款，到期总数为1535款，净发行-1097款。相较于前一周，全期限理财产品预期收益率下降。其中3个月、9个月理财产品收益率降幅最小，为-2bps；一年期理财产品收益率跌幅最大，为-19bps。 在新发行理财产品中，保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为2.7 %、8.7 %、88.6 %。 六、同业存单市场回顾 本周1月/3月/6月同业存单利率分别+1bps、+13ps、+8bps至2.37%/2.70%/2.97%。八月第一周发行同业存单768款，融资4,862亿元，发行规模较上周下降。截至2020年8月14日，存量同业存单15,511款，共计109,328亿元。 与前一周相比，八月第二周，1个月、3个月和6个月期同业存单发行占比下降，9个月和1年期同业存单发行占比上升。其中，1年期同业存单发行占比最高，为45.6%。股份行、城商行和农商行发行占比上升，国有行发行占比下降。其中，城商行同业存单发行占比最高，为41.7%；其次是股份行，为39.9%；农商行发行占比最低，为7.7%。 七、风险提示 银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《H1行业利润-9.4%靴子落地，H2预计处置力度继续加大——银行业周报（2020.08.10-2020.08.14）》 对外发布时间：2020年08月16日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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