【华创非银】非银金融周观察:板块整体调整,继续关注优质个股

（以下内容从华创证券《【华创非银】非银金融周观察:板块整体调整,继续关注优质个股》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 非银金融周观察（20210517-20210521） 板块整体调整，继续关注优质个股 市场回顾 本周主要指数表现分化，沪深300涨0.46%，上证综指跌0.11%，创业板指涨2.62%。沪深两市A股日均成交额8290.32亿元，较上周跌0.32%，两融余额16933.63亿元，较上周升1.05%。 行业看点 ？ 证券： 本周，券商指数下跌1.73%，跑输大盘2.19个百分点，板块内个股表现分化明显，其中11家录得正回报、31家下跌。重点标的表现：中金公司+10.76%、中信建投+0.6%、东方财富+0.26%、华泰证券-2.71%、招商证券-2.82%、中信证券-3.26%、国泰君安-4%。本周六，证监会主席易会满出席中国证券业协会第七次会员大会，其中提到几大要点：1、创新发展与合规风控并重：肯定金融创新的同时强调金融稳定，以国家发展战略、服务实体经济及居民财富管理为核心开展业务。2、增强投资者的获得感：讲话四次提到财富管理，券商需助力增强投资者获得感，进一步发展财富管理，丰富投资产品，改善账户服务体验。3、打造精品券商：证券行业实现高质量发展须坚持专业化发展道路，提升细分领域专业能力，形成差异化、特色化发展的行业格局。4、当前证券市场存在重市场轻风控、过度及短期激励、伪市值管理的问题：加强合规风控、推动企业文化建设。稳中求进、提升专业能力、服务实体经济及投资者财富管理是当前券商实现高质量发展的重要话题，具备细分领域领先优势的精品券商与风控健全、业务链条完备的大型综合型券商是证券行业发展的长期趋势。当前证券行业估值仍处历史较低位置，仍处在左侧布局的估值区间。我们维持推荐核心竞争力显著的中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司（H），重点关注中信建投（H），以及预期受益于区域市场改革的国泰君安、招商证券。 ？ 保险：本周保险指数下跌2.03%，跑输大盘2.49个百分点。成分个股均下跌，上周涨幅居前的新华、国寿回调更大，跌幅分别为2.9%和1.9%。平安和太保跌幅相对较小，分别为1.6%和0.9%；人保下跌2.41%。自2016年原有大病保险监管制度后，本周银保监会发布《保险公司城乡居民大病保险业务管理办法》，主要内容有：1）要求建立专门健康保险事业部，完善大病保险单独核算；2）明确险企与政府开展大病保险项目清算的要求；3）要求险企要有长期经营大病保险业务的安排，按照经营长期健康险的标准完善组织架构、规章制度等；4）增设资本和偿付能力要求：注册资本不低于20亿元或近3年内净资产均不低于人民币50亿元，上一年度末和最近季度末的综合偿付能力不低于150%；目前大病保险已覆盖11.3亿居民，大病保险属于社会保险，由商业保险公司承办，具有广覆盖，低保障特点，于保险公司而言为微利性质。但由于其广泛对接当地政府及居民数据，对于保险公司来说，经营此类险种对于科普教育、二次开发客户有积极作用。本周保险股在短暂反弹后又有所调整，弹性品种跌幅居前，短期内股价驱动因素主要为市场的贝塔。从基本面来看，行业负债端仍面临着需求恢复滞涨、专属代理人模式陷入瓶颈等状况，当前阶段新单增长较弱，保险股估值受到较大压制，各公司PEV（2021E）估值分别为：0.82-0.84x（平安），0.77-0.79x（国寿）、0.6-0.61x（太保）、0.55-0.56x（新华）。在估值安全和基本面稳定的情况下，配置价值和防御优势凸显。建议关注顺序为中国太保、中国财险、中国平安、新华保险、中国人寿。 ？ 风险提示：“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重要行业新闻：证券行业 证监会：同意威腾电气等5家企业科创板IPO注册。 中国基金业协会：截至4月末存续私募基金管理人24479家，环比减少0.22%；管理基金数量105025只，环比增长2.11%；管理基金规模17.79万亿元，环比增长3.27%。 港交所：修改咨询文件中建议将上市申请人主板盈利规定调高60%，并修订盈利分布规定，自2022年1月1日生效；按情况就个别申请人不用符合盈利分布授予宽限，灵活处理。 上交所：总经理蔡建春表示，希望山西省属企业在REITs领域与上交所加强合作。 创业板上市委：瑞纳智能设备股份有限公司、迪阿股份有限公司、兆讯传媒广告股份有限公司首发获通过。 重要行业新闻：保险行业 银保监会：（1）印发《保险公司城乡居民大病保险业务管理办法》明确保险公司总公司开展大病保险业务，注册资本不低于人民币20亿元或近3年内净资产均不低于人民币50亿元。（2）要求落实《健康保险管理办法》的规定，要求经营大病保险业务的保险公司建立健康保险事业部，完善了大病保险业务单独核算的要求。（3）坚决打击人为拉长融资链条、推高融资成本行为。（4）召开专题会议，研究部署银行业保险业支持长江经济带发展工作。会议要求，做好长江经济带发展工作，必须准确把握发展新形势、新任务，主动担当，积极作为。（5）向各银保监局、各保险公司下发《关于做好短期健康保险业务客户服务工作的通知》，指导各保险公司认真贯彻落实《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》。 中汽协：坚决打击人为拉长融资链条、推高融资成本行为。 重要行业新闻：宏观资讯 财政部：1-4月，全国一般公共预算收入78008亿元，同比增长25.5%。全国税收收入67450亿元，增长27.1%；印花税收入1600亿元，增长49.6%，其中证券交易印花税1025亿元，增长57.9%。同期全国一般公共预算支出76396亿元，增长3.8%。 商务部：公布2021年规章立法计划，其中包括：完善外商投资制度，修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，放宽外国投资者对上市公司战略投资限制，创新监管方式。 发改委：（1）拓宽民营企业投资空间，吸引民间资本参与市政等补短板领域建设，以更大力度支持民营企业参与混改；持续支持民营企业市场化法治化债转股，支持民营企业发行债券，稳妥开展基础设施领域REITs试点；支持民营企业参与国家重大战略。（2）受国际大宗商品价格传导效应以及去年同期低基数等因素影响，近几个月PPI涨幅还可能进一步扩大。但随着价格信号对原材料生产流通的引导作用持续释放，大宗商品价格将逐步回归供求基本面，预计全年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”的走势，下半年同比涨幅将有所回落。 国家卫健委、银保监会等4部委：提示养老领域非法集资风险称，近期一些机构和企业打着“养老服务”“健康养老”等名义，以“高利息、高回报”为诱饵实施非法集资活动吸收老年人资金，给老年人造成严重财产损失和精神伤害，存在重大风险隐患。 LPR连续13个月不变。5月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。 中国4月规模以上工业增加值同比增长9.8%；两年平均增长6.8%，比3月份加快0.6个百分点；环比增长0.52%。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长20.3%，两年平均增长7%。 中国4月社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%；环比增长0.32%。1-4月份，全国网上零售额同比增长27.6%，两年平均增长13.9%。 中国1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；其中，民间固定资产投资同比增长21%。4月份固定资产投资（不含农户）环比增长1.49%。 上市公司重要事项 【中国太保】英国金融行为监管局于近日正式授予本公司关于GDR公众持股比例的临时豁免，同意自2021年5月18日起12个月内将本公司GDR公众持股比例的最低要求调整至10%。 【中国太平】公布2021年1月1日至4月30日的保费收入，其中人寿保险业务收入691.63亿元，同比+3.1%；财产保险业务收入88.76亿元，同比+0.06%；养老保险业务收入27.12亿元，同比+30.7%。 【中再保险】公司2021年1月1日至2021年4月30日间获得原保费收入157.9亿元，同比-5.1%。 【港交所】公司将委任欧冠昇先生为集团行政总裁，为期三年至2024 年 5 月 23 日止。 【爱建集团】（1）公司将为爱建进出口公司提供担保，担保本金数额950万元，实际为其提供担保余额0万元。（2）公司拟与关联方均瑶集团下属企业及其他战略协同投资人共同投资上海吉道航航空科技合伙企业，出资金额不超过300亿元人民币，目的为最终投资航空实体企业。 【招商证券】公司副总裁谢继军先生因个人原因，申请辞去公司副总裁职务。 【天风证券】（1）公司股东湖北省联发持有公司5.2亿股，占公司总股本的5.99%。2021年5月20日解除质押限售流通股2.6亿股后，累计质押股份0股。（2）拟发行不超过40亿元次级债。 【浙商证券】（1）因公司可转债转股、非公开发行A股股票导致股东上三高速持股比例被动减少超过5%。本次权益变动不触及要约收购、不会导致本公司控股股东及实际控制人变化。（2）公司此前发行的非公开发行A股股票已于2021年5月20日完成登记、托管及限售手续事宜。投资者认购的本次发行的股份预计将于2021年11月20日上市流通。 【天茂集团】（1）公司控股股东新理益对持有本公司的部分股份进行了质押，本次质押数量2.75亿股，占其所持股份比例12.49%，占公司总股本比例5.57%，质押起止日期为2021年5月20日至2022年5月20日。（2）5月18日，经上海市市场监督管理局核准，国华兴益资管领取了《营业执照》，至此国华兴益保险资产管理有限公司设立完成，经营范围许可项目为保险资产管理等。 【中银证券】（1）公司股东上海金融发展投资基金于2021年5月6日至2021年5月21日通过集中竞价方式减持公司股份27,780,000股，占公司总股本的1.00%，本次减持计划通过集中竞价交易方式减持股份的数量已过半，尚未实施完毕。本次权益变动后，金融发展基金持有公司股份比例将从9.47%减少至8.47%。（2）公司股东云投集团拟减持公司股份，减持后持股比例将从8.18%减少至7.18%。（3）云投集团通过集中竞价方式减持公司股份2144万股，占公司总股本的0.77%；通过大宗交易方式减持公司股份198万股，占公司总股本的0.07%；合计减持公司股份2342万股，占公司总股本的0.84%；当前持股数量20395万股，持股比例7.34%。 【安信信托】因股票交易出现异常波动，为维护投资者利益，保证公平信息披露，公司正就股票交易异常波动情况进行核查。公司股票于2021年5月24日开市起继续停牌一天，5月25日开市起复牌。 【方正证券】公司股东政泉控股持有的被司法冻结的10.9亿股公司股份（占公司总股本的13.24%）处于在司法拍卖法院依法公示阶段，若本次司法拍卖成功，将会影响公司的股权结构，不会对公司日常经营产生不利影响。 【东方财富】（1）公司将以总股本86亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增2股；同时，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.60元（含税）。本次权益分派股权登记日为：2021年5月26日，除权除息日为：2021年5月27日。（2）可转换公司债券转股价格调整，调整前“东财转3”转股价格为28.08元/股，调整后“东财转3”转股价格为23.35元/股，调整起始日期：2021年5月27日。 【长江证券】长江证券截至2021年4月30日，借款余额为733.77亿元，累计新增借款61.56亿元，占上年末净资产比例为21.04%，超过20%。华泰联合证券作为长江证券公司债券的受托管理人，出具受托管理事物临时报告并就发行日当年累计新增借款相关事项提醒投资者。 【慧择】一季度实现总保费13.9亿元，同比+133.1%；总营收7.3亿元，同比+195.5%；实现归母净利润2852.1万元，同比扭亏；报告期末归母净资产4.95亿元，较年初+5.6%。 【大智慧】湘财股份本次质押股份数量8452万股；本次质押后，持有公司股份累计质押数量28829万股，占其持股数量比例为96.69%，占公司总股本比例为14.50%。 【国金证券】本期债券发行工作已于2021年5月17日结束，品种一发行规模为15亿元，票面利率为3.38%，品种二发行规模为15亿元，票面利率为3.55%。 重点公司逻辑分析 数据追踪 风险提示 “新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所2021年5月23日发布的报告《非银金融行业周报（20210517-20210521）：板块整体调整，继续关注优质个股》 联系人：徐康/张径炜 推荐阅读：华创非银研究报告纵览 券商 证券行业深度研究报告：以美国和日本市场发展历程为鉴，衍生品业务或为下一片券业蓝海【华创非银】 证券行业2021年度投资策略：以科创板为鉴，市场深化改革全面提升券业发展空间【华创非银】 国际化精品投行，券业转型引领者——中金公司（601995）跟踪分析报告【华创非银】 中金公司（601995）2020年三季报点评：业绩稳定性卓越，ROE水平领先行业【华创非银】 证券行业2020年秋季策略报告：资本市场深化改革：对券商业绩影响几何【华创非银】 个人财富管理的长期践行者——系列报告之一 | 东方财富（300059）深度研究报告【华创非银】 盘点本轮资本市场改革，券商如何乘风而起 | 证券行业深度研究报告【华创非银】 革故弥新，券商ROE的长期上行空间在哪里 | 证券行业跟踪报告【华创非银】 上涨空间来自于交易量与估值的正反馈 | 证券行业跟踪报告【华创非银】 资本市场的星辰大海，需要什么样的券业航母 | 证券行业跟踪报告【华创非银】 市场风险偏好提升，重视券商板块的配置机会 | 证券行业跟踪报告【华创非银】 开放市场下，创新与成长有望加速 | 证券行业2020年中期策略【华创非银】 推进创业板注册制改革，激发资本市场活力 | 证券行业重大事项点评【华创非银】 【华创非银】证券行业月报：疫情不改基本面逻辑，券商配置价值凸显 【华创非银】证券行业跟踪报告：基本面+估值双轮驱动，配置价值凸显 【华创非银】证券行业跟踪报告：吸引机构投资者，提高市场流动性——再融资新规点评 【华创非银】证券行业跟踪报告：个人客户持续入场，货币政策趋于宽松，券商短期反弹可期 【华创非银】证券行业跟踪报告：短期冲击不改上行格局——复盘“非典”期间券商行情 【华创非银】证券行业业绩快报点评（2019年）：19年券商业绩大增，需关注新年回调压力 【华创非银】证券行业2020年度投资策略：双重周期中的流动性与估值 从C端的流量红利到B端的资本护城河 | 证券行业2019年中期投资策略【华创非银】 掘金可转债·非银行业观点交流【华创固收联合行业】 【华创非银】证券行业跟踪报告：两轮牛市，一池春水 【华创非银】券商发展新时代：并购重组 头部集中 【华创非银】行业跟踪报告：券商有望进入战略配置阶段 【华创非银】证券行业2019年度投资策略：监管周期到市场周期还有多远 【华创非银】债券的保险，衍生品市场迎春风--券商转型前瞻系列报告之二 【华创非银】证券行业2018年四季度策略暨中报总结——大券商业绩稳健，估值具备抗压性 【华创非银】机构化大势所趋，券商大有可为--券商转型前瞻系列报告之一 保险 从慧择看专业互联网保险中介如何创造增量价值？|保险行业深度研究报告【华创非银】 保险行业2021年度投资策略：乐观谨慎，不确定中寻找确定性【华创非银】 弹性品种跑出贝塔行情，全年资产端或超预期 | 保险行业7月跟踪报告【华创非银】 长期稳健优势凸显，权益投资空间被打开——“监管优化保险公司权益类资产配置”点评 |【华创非银】 行业短期面临冲击分化或加剧，强者恒强——“车险综合改革指导意见征求意见稿”点评【华创非银】 放大版2019年初，寿险标的弹性空间更加可期 | 保险行业跟踪报告【华创非银】 再论寿险行业保费周期与公司估值 | 保险行业2020年中期策略【华创非银】 支持国家战略发展布局，促进重疾产品定价合理——重疾经验发生率表修订点评【华创非银】 Q1盈利较超预期，保费收入边际改善 | 保险行业4月月报【华创非银】 转型继续进行时，耐心等待拐点来临|保险行业2019年报综述及2020Q1前瞻【华创非银】 深化供给侧结构性改革，长期医疗保险设计迎突破 | “长期医疗保险费率调整通知”点评【华创非银】 疫情笼罩下，行业负债端和行情走势表现低迷丨保险行业2月月报【华创非银】 保险行业深度研究报告：负债端变革伊始，投资端挑战已至【华创非银】 【华创非银】保险行业深度研究报告：短期个险承压，需求后移 ——新型冠状病毒肺炎对保险业的影响 【华创非银】保险行业深度研究报告：五年新目标，提质增量再上新台阶 【华创非银】保险行业2020年度投资策略：保险行业区域发展启示录 解析寿险需求的长期函数——中国和印度寿险业发展比较 | 保险行业2019年中期策略报告【华创非银】 中国平安（601318）深度研究报告：穿越牛熊，价值榜样【华创非银】 风雨过后，转机来临——保险行业2018年报综述【华创非银】 价格竞争依然无解，创新是承保盈利唯一方向【华创非银】 【华创非银】牛市如何配保险？ 【华创非银】保险行业跟踪报告：增速回暖，利率还寒，最难将息 【华创非银】保险行业2018年四季度策略报告——从修正后的PEV估值看保险股的隐含预期 【华创非银】保险行业2019年度投资策略：经济、需求与利率——探究保险行业周期之惑 金融科技 蚂蚁集团（688688）深度研究报告：科技驱动，打造金融为核心的互联网生态圈【华创非银】 信托 严控非标，鼓励主动管理——《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》点评【华创非银】 【华创非银】家族信托专题报告：平台优势成就私人财富管理“重器” 【华创非银】安信信托（600816）调研简报：规模与报酬率提升，业绩持续平稳 【华创非银】爱建集团（600643）--八问爱建：均瑶入主，静待飞舞 【华创非银】信托行业深度报告：政策转向促拐点，创新撬动新蓝海 多元金融 【华创非银】远东宏信（03360.HK）深度研究报告：医疗租赁龙头，“金融+产业”优势尽显 【华创非银】*ST金瑞（600390）：租赁再下一城，金控河山固若金汤 【华创非银】新力金融（600318）：扎根农村金融，支付撬动蓝海 【华创非银】*ST济柴（000617）：千亿级中石油金控平台起航 【华创非银】金融科技前瞻系列报告之二：智能投顾：科技为桨，服务为舟 【华创非银】辽宁成大（600739）：估值触底主业回升，沉舟侧畔再竞千帆 【华创非银】*ST舜船（002608）：重组起航，明珠含光 【华创非银】*ST金瑞（600390）：五矿金控浮出水面，新能源电池材料渐入佳境 【华创非银】金融科技前瞻系列报告之一：区块链：不是数据革命，是信任革命 欢迎关注华创非银 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）