【光大固收】转债市场小幅收涨,可关注业绩确定性强的高平价转债 ——可转债周报(2021年5月17日至5月21日)
(以下内容从光大证券《【光大固收】转债市场小幅收涨,可关注业绩确定性强的高平价转债 ——可转债周报(2021年5月17日至5月21日)》研报附件原文摘录)
本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题:转债市场小幅收涨,可关注业绩确定性强的高平价转债 ——可转债周报(2021年5月17日至5月21日) 报告发布日期:2021年5月23日 分析师:张 旭 执业证书编号:S0930516010001 贡献人:毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周(2021年5月17日至5月21日),中证转债小幅收涨0.22%,涨幅低于中证全指(0.37%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)和高平价券(转股价值在110至130元之间)表现较好,涨幅分别为1.85%和0.61%,涨幅强于中平价券(0.06%)和低平价券(0.23%)。中评级券(评级为AA)的涨幅均值为0.53%,涨幅强于高评级券(-0.05%)和低评级券(0.13%)。 从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为0.46%,强于中规模券(0.35%)和小规模券(0.03%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自电气设备(6只)、化工(5只)和有色金属(4只);涨幅居后的30只可转债主要来自医药生物(6只)、化工(5只)、汽车(4只)和计算机(3只)。 2、目前转债估值水平 截至2021年5月21日,存量可转债共362只,余额为5825.59亿元。5月21日,转债价格为110.51元,分位值为60.83%。转股溢价率为23.34%,分位值为55.03%;其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为14.93%,低于近15年以来中平价转债溢价率的中位数(15.27%)。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 2021年5月17日至5月21日,中证转债小幅上涨0.22%,涨幅小于中证全指,电气设备、化工、有色板块表现亮眼。转债市场上,高平价券和超高平价券表现较好,转股溢价率处于略偏高水平(分位值55.03%),后续投资者可考虑以下配置方向:1)煤炭、钢铁、有色等顺周期板出现调整,警惕价格波动风险;2)一季报披露后市场进入“平静期”,后续可关注尚未披露分红实施方案的高平价、正股高股息率的转债;3)业绩确定性较高的成长股对应的转债。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ?利率债(张旭/李枢川) 不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号 前期的资金紧张逐渐被淡忘了 建议用两年平均增速分析金融数据 中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时 再论收益率对利空因素的“免疫” 我们更应关注什么?——利率债2021年春季投资策略 与LPR相比,我们更关心存款利率 不宜过度关注OMO的数量 金融数据“增量高、增速降”是必然的;不如关注OMO和DR007利率。 DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行 1月的信贷数据容易被扰动 技术性的资金紧张 为何14天逆回购还等不来? 是否应取消“存款利率指导”? ?信用债(危玮肖/董乃睿) 以发展的眼光看待遵义的债务 下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团 下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团 下沉至主体的信用分分析之同煤集团 银行永续债近况 铁路投资主体信用分析要点 煤炭行业信用研究框架 公司治理视角下的违约主体 是否应严禁“红色”地区的城投债融资? 宏桥的“大气”提振市场信心 写在永煤违约一个月之际 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ?可转债(方钰涵) 美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种 转债条款的魅力 转债下修面面观 转债估值水平因何而变 影响转债估值的三因素 :转换价值、正股波动率及信用等级 转债破发解因 转债发行“进化史”
本公众号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告标题:转债市场小幅收涨,可关注业绩确定性强的高平价转债 ——可转债周报(2021年5月17日至5月21日) 报告发布日期:2021年5月23日 分析师:张 旭 执业证书编号:S0930516010001 贡献人:毛振强 方钰涵 1、市场行情 本周(2021年5月17日至5月21日),中证转债小幅收涨0.22%,涨幅低于中证全指(0.37%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)和高平价券(转股价值在110至130元之间)表现较好,涨幅分别为1.85%和0.61%,涨幅强于中平价券(0.06%)和低平价券(0.23%)。中评级券(评级为AA)的涨幅均值为0.53%,涨幅强于高评级券(-0.05%)和低评级券(0.13%)。 从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为0.46%,强于中规模券(0.35%)和小规模券(0.03%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自电气设备(6只)、化工(5只)和有色金属(4只);涨幅居后的30只可转债主要来自医药生物(6只)、化工(5只)、汽车(4只)和计算机(3只)。 2、目前转债估值水平 截至2021年5月21日,存量可转债共362只,余额为5825.59亿元。5月21日,转债价格为110.51元,分位值为60.83%。转股溢价率为23.34%,分位值为55.03%;其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为14.93%,低于近15年以来中平价转债溢价率的中位数(15.27%)。 3、转债涨幅情况 4、可转债配置方向 2021年5月17日至5月21日,中证转债小幅上涨0.22%,涨幅小于中证全指,电气设备、化工、有色板块表现亮眼。转债市场上,高平价券和超高平价券表现较好,转股溢价率处于略偏高水平(分位值55.03%),后续投资者可考虑以下配置方向:1)煤炭、钢铁、有色等顺周期板出现调整,警惕价格波动风险;2)一季报披露后市场进入“平静期”,后续可关注尚未披露分红实施方案的高平价、正股高股息率的转债;3)业绩确定性较高的成长股对应的转债。 5、风险提示 关注A股市场走势对转债市场的影响。 往期研报精选 ?利率债(张旭/李枢川) 不宜将MLF的操作规模与货币政策取向划等号 前期的资金紧张逐渐被淡忘了 建议用两年平均增速分析金融数据 中国央行遥遥领先——写在美债收益率冲高之时 再论收益率对利空因素的“免疫” 我们更应关注什么?——利率债2021年春季投资策略 与LPR相比,我们更关心存款利率 不宜过度关注OMO的数量 金融数据“增量高、增速降”是必然的;不如关注OMO和DR007利率。 DR007开盘价的提高并不是为了引导资金价格上行 1月的信贷数据容易被扰动 技术性的资金紧张 为何14天逆回购还等不来? 是否应取消“存款利率指导”? ?信用债(危玮肖/董乃睿) 以发展的眼光看待遵义的债务 下沉至主体的信用分析之陕西煤业化工集团 下沉至主体的信用分析之山西焦煤集团 下沉至主体的信用分分析之同煤集团 银行永续债近况 铁路投资主体信用分析要点 煤炭行业信用研究框架 公司治理视角下的违约主体 是否应严禁“红色”地区的城投债融资? 宏桥的“大气”提振市场信心 写在永煤违约一个月之际 无序违约提高了债券市场整体的融资成本和难度 ?可转债(方钰涵) 美国转债的发行交易规则、条款及特殊品种 转债条款的魅力 转债下修面面观 转债估值水平因何而变 影响转债估值的三因素 :转换价值、正股波动率及信用等级 转债破发解因 转债发行“进化史”
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。