【兴证金融 傅慧芳】银行业周报(2021.05.17-2021.05.23)LPR报价13连平,金委会聚焦“稳货币”、“防风险”

（以下内容从兴业证券《【兴证金融 傅慧芳】银行业周报(2021.05.17-2021.05.23)LPR报价13连平,金委会聚焦“稳货币”、“防风险”》研报附件原文摘录）
　　投资要点 本周LPR报价维持不变，至今已连续13个月保持不变，利于银行息差企稳。预计随着新发放贷款定价企稳回升、存量按揭贷款重定价一次性影响消除，2021年资产端收益率低点已现。负债端方面，2月份以来资金面形势整体较为宽松，银行同业存单发行利率持续下行，负债端压力边际缓解。21年规模驱动小幅减弱但息差逐渐修复，前置的减值计提给信用成本改善提供了空间，未来3个季度持续改善确定性强。 本周金融委召开会议聚焦“稳货币”与“防风险”。总体而言本次会议与此前政策思路一脉相承，同时新增“打击比特币挖矿和交易行为/坚决防范个体风险向社会领域传递”、“严密防范外部风险冲击/有效应对输入性通胀”等新表述，利于保持金融体系安全稳定、提高金融支持疫情防控和经济社会发展效率。 周五兴业银行发布500亿转债预案，推进速度较之市场预期稍快。本次转债有较大概率将在2021年报发出前补充完成。静态测算下，将能补充0.85pct的核心一级资本充足率，将兴业银行的CT1提升至10%以上的安全区间，利好公司中期的经营摆布。 2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。个股层面，继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。此外，建议投资者关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强标的业绩兑现机会，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。 要闻回顾： 中银协等三部门：加强虚拟货币交易资金监测；国务院：落实好小微普惠政策 引导银行扩大信用贷款；央行：我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整；国务院金融委：坚决防控金融风险。兴业银行发行可转债；招商银行在欧洲成立公司。 市场表现：本周表现居前的为江苏银行(1.65%)、华夏银行(0.78%)、平安银行(0.73%)，常熟银行(-4.16%)、邮储银行(-4.27%)、兴业银行(-6.79%)表现居后。 资金价格：本周人民币兑美元汇率上涨至6.43，央行公开市场操作净回笼100亿元。10年期国债收益率下行至3.09%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至3.95%。地方政府债利差走扩。 理财产品：上周理财产品发行总量766款，到期总数1,335款，净发行-569款。相较于前一周，6个月和9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、2个月、3个月和4个月理财产品预期收益率下跌。 同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.31%/2.68%/2.87%。本周发行同业存单755款，融资7,043亿元，共计122,343亿元。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 报告正文 一、投资要点 本周银行板块整体下跌1.49%，跑输沪深300指数1.95个百分点，表现居前的为江苏银行(1.65%)、华夏银行(0.78%)、平安银行(0.73%)等中小型银行。 本周LPR报价维持不变，至今已连续13个月保持不变，利于银行息差企稳。资产端方面，货币政策执行报告显示3月份新发放企业贷款、票据融资、按揭贷款定价环比全面上行，带动新发放贷款加权平均利率环比+7bps至5.10%。LPR报价维持不变形势下，预计随着新发放贷款定价企稳回升、存量按揭贷款重定价一次性影响消除，2021年资产端收益率低点已现。负债端方面，2月份以来资金面形势整体较为宽松，银行同业存单发行利率持续下行，负债端压力边际缓解。对于2021年基本面继续维持前期观点，21年规模驱动小幅减弱但息差逐渐修复，前置的减值计提给信用成本改善提供了空间，未来3个季度持续改善确定性强。 本周金融委召开会议聚焦“稳货币”与“防风险”。稳货币方面，会议要求“坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯”。总量合理充裕的同时，结构上继续引导金融支持实体，“继续实施直达实体经济的政策工具，增强微观主体活力，稳企业保就业，大力支持普惠小微、乡村振兴、制造业、科技创新和绿色转型发展”。防风险方面，聚焦中小金融机构改革、平台企业金融活动监管、比特币挖矿和交易行为、证券违法行为、输入性通胀等内外部风险。总体而言本次会议与此前政策思路一脉相承，同时新增“打击比特币挖矿和交易行为/坚决防范个体风险向社会领域传递”、“严密防范外部风险冲击 有效应对输入性通胀”等新表述，利于保持金融体系安全稳定、提高金融支持疫情防控和经济社会发展效率。 周五兴业银行发布500亿转债预案，推进速度较之市场预期稍快。本次转债预计在未来两个季度依次经银保监及证监会审核，有较大概率将在2021年报发出前补充完成。静态测算下，本次500亿转债完全转股后，将能补充0.85pct的核心一级资本充足率，将兴业银行的CT1提升至10%以上的安全区间，利好公司中期的经营摆布。考虑到D-Sibs的执行在即以及股份行、大城商行中的部分银行目前较低的CT1，我们预计此类银行的经营分化将进一步加剧。那些经营能力较强的银行由于具备外源性融资能力，业绩和估值将进入良性循环；而经营表现乏力的银行受制于更高的资本约束，未来市场份额面临进一步下降的压力。 2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。二季度银行兼具基本面核心指标明显改善和低基数双重优势。而当前银行龙头标的估值仍属合理区间，相比于高估值板块龙头标的，估值明显低估。市场风格趋于平衡的情况下，银行股一季度已获公募基金增持约2pct至4.9%，接近2016年末的持仓水平。随着经营展开和结果逐渐兑现，银行在二季度中后期具备强且确定的业绩拐点并带来估值上行弹性。 个股层面，继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。此外，建议投资者关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强标的业绩兑现机会，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。 二、行业及公司动态 行业动态 中银协等三部门：加强虚拟货币交易资金监测 5月18日，中国支付清算协会、中银协和互金协会联合公告，明确金融机构、支付机构等会员单位不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关服务。要切实加强虚拟货币交易资金监测，发现违法违规线索的，要及时按程序采取限制、暂停或终止相关交易、服务等措施。 国务院：落实好小微普惠政策 引导银行扩大信用贷款 5月19日，国务院常务会议要求，落实好对小微企业和个体工商户减免税、对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额政策，精简享受税费优惠政策办理手续。实施好直达货币政策工具，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，落实好小微企业融资担保降费奖补等政策，引导银行扩大信用贷款。 央行：我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整 5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均较上一期保持不变。央行5月17日续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与4月持平。截至目前，LPR已经连续13个月“原地踏步”。 国务院金融委：坚决防控金融风险 5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作；要求进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递。 央行：在香港成功发行250亿元人民币央行票据 5月21日，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据100亿元，1年期央行票据150亿元，中标利率分别为2.48%和2.63%。 公司动态 三、近期市场回顾 四、沪港通资金流向回顾 五、资金价格回顾 六、理财市场回顾 七、同业存单市场回顾 风险提示 银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 深度报告合集（欢迎扫码阅览） 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《LPR报价13连平，金委会聚焦“稳货币”、“防风险” ——银行业周报(2021.05.17-2021.05.23)》 对外发布时间：2020年05月23日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 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