【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价震荡具有强支撑,长丝订单存在补单补量

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价震荡具有强支撑,长丝订单存在补单补量》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_油价震荡具有强支撑，长丝订单存在补单补量_煤炭石化团队_20210523》 摘要 油价震荡具有强支撑，长丝订单存在补单补量 截至5月21日， Brent原油价格为66.73美元/桶，周环比下跌2.1美元/桶；WTI原油价格为63.82美元/桶，周环比下跌1.71美元/桶；本周虽美国商业原油库存增加叠加亚洲疫情，油价小幅下跌；然而随着疫苗的接种进程，美欧逐步重新开放经济的迹象提振石油市场气氛。长丝方面，节后归来，开工逐步回升至节前水平，国内春夏订单小量补单维持织厂开工。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 美油品总库存减少&需求增加，欧美经济重新开放 供给不变：根据EIA最新数据，5月14日当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周产量；Baker Hughes公布5月14日的当周数据，本周美国活跃钻机数为455台，周环比增加7台；库存减少：5月14日当周，美国商业原油和油品总库存为12.84亿桶，周环比减少23.3万桶。其中，商业原油库存为4.86亿桶，周环比增加132万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比减少196.3万桶；需求增加：5月14日当周，炼厂方面加工能力为1809万桶/天，与上周持平；消费方面，本周美国油品消费总量为1927万桶/天，周环比增加179万桶/天，其中，汽油消费922万桶/天，周环比增加42万桶/天。本周，美国机场的客流量创出新冠疫情以来最高水平，表明美国旅行复苏的同时也正在推动燃油消费；英国开始放松封锁措施并重启经济，将使原油需求进一步提高。同时，法国和西班牙已经放松了限制，葡萄牙和荷兰已经开放了旅游。 长丝报价平稳，订单小量补单维持织厂开工 价格方面，本周POY150D报7500元/吨，周环比上涨250元/吨；FDY150D报7525元/吨，周环比上涨225元/吨，DTY150D报8825元/吨，周环比上涨125元/吨，本周涤纶长丝市场持稳观望，原料走势偏弱，拖累了市场气氛，但在减产和原料下滑的共同作用下，工厂多报价稳定。供应方面，涤纶长丝企业平均开工率约为91.25%，较上周下调3.36%；需求方面，江浙地区化纤织造综合开机率为72.95%，环比上升0.60%；价差方面，本周PX-石脑油价差缩小10.42美元/吨；PTA-PX价差缩小58.83元/吨；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大35.17元/吨。进出口方面，据海关总署统计，2021年3月我国涤纶长丝当月出口量为30.4万吨，环比上涨55.79%，累计出口量同比上涨29.22%。长丝订单小补：节后归来，开工逐步回升至节前水平，多数工厂反馈新单断档，国内春夏订单小量补单维持织厂开工，交付时间在本月底附近，装置开工目前维持在7-8成附近，开工企业在9成以上多为大型企业为主。 本周LNG价格先涨后跌，市场下游需求疲软 根据百川盈孚，本周LNG价格指数环比上调3元或0.08%至3773元/吨。供给端，本周液厂装置多数正常开工，仅龙门煤化工焦炉煤气LNG停机；需求端，淡季市场下游需求疲软，市场消化量不及预期，液厂连续降价以利出货，本周国内LNG价格“五连降”。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块下跌1.18%，Brent原油价格下跌2.1美元/桶 行情回顾：本周石化板块下跌1.18%，跑输沪深300指数1.64个百分点 本周（2021年5月17日-5月21日）石油石化指数下跌1.18%，沪深300上涨0.46%，石油石化指数跑输沪深300指数1.64个百分点。本周石油石化子行业各板块均出现不同幅度的下跌：石油开采III（-0.16%），炼油（-0.87%），工程服务（-1.27%），其他石化（-1.33%），油品销售及仓储（-1.58%），油田服务（-3.14%）。 本周动态： 本周（5月17日-5月21日）美国原油库存增加叠加亚洲疫情，油价小幅下跌。周内前期，美国关键输油管道恢复运营，同时印度疫情严重失控持续打压需求，全球股市受挫亦令原油市场承压，不过美国加油站断供情况仍严重，加之全球主要股市上涨及美元汇率下跌限制了油价下行空间，原油价格先涨后跌。周内后期，欧美需求回升迹象让市场对能源需求前景乐观，但是美国与伊朗核会谈取得进展的消息打压了石油市场气氛，同时亚洲疫情形势严峻，市场担心通货膨胀会导致美联储加息，进而抑制经济增长，加之美国原油库存增长，国际油价跌至三周最低水平。从5月21日的收盘价来看，Brent原油价格为66.73美元/桶，周环比下跌2.1美元/桶；WTI原油价格为63.82美元/桶，周环比下跌1.71美元/桶；NYNEX天然气价格为2.90美元/百万英热，周环比下跌0.07。 2 本周要闻：美国原油库存增加叠加亚洲疫情，油价小幅下跌 本周利好： 成品油供应总量减少。数据显示，上周成品油供应总量减少220万桶，至1750万桶/日，是自2020年1月以来的最大单周降幅和最低单周需求。美国上周原油出口量降至180万桶/日，为2018年10月以来最低，同时原油商业库存减少42.7万桶。 石油需求已经超过供应，预计石油需求继续增加。IEA月度报告中显示，石油需求已经超过供应，即使伊朗增加出口，预计供应缺口仍将扩大；OPEC月报中表示，2021年石油需求将增加595万桶/天，增幅为6.6%。此外，OPEC将第三季度的需求预测上调了15万桶/天，将2021年最后三个月的需求预测上调了29万桶/天。 美国和欧洲重新开放经济提振石油市场气氛。美国机场的客流量创出新冠疫情以来最高水平，表明美国旅行复苏的同时也正在推动燃油消费。英国开始放松封锁措施并重启经济，将使原油需求进一步提高。随着疫苗接种率的提高，法国和西班牙已经放松了限制，葡萄牙和荷兰已经开放了旅游。 本周利空： 美国最大燃油输送管网所有输油管道系统重启。随着美国最大的燃油输送管网自黑客攻击导致的停顿中恢复，困扰美国东岸地区的汽油短缺问题开始慢慢缓解，有1000多家加油站收到汽油供应。 印度疫情继续恶化抑制需求复苏进程。印度疫情失控已经超出了一些地区所能够应对的极限。数据显示，5月份上半月印度成品油需求大幅减少，汽油和柴油的需求减少了五分之一，航空煤油消费量减少了38%。根据目前情况分析，5月份下半个月和6月份印度需求都不太可能有好转。 通胀增强的担忧加剧。因对通胀增强的担忧加剧，多个市场出现震荡，股市下跌，美元走强，使以该货币计价的原油吸引力下降。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存减少，商业原油库存增加 本周油品总库存减少，商业原油库存增加：美国EIA于5月19日公布的数据，5月14日当周，美国商业原油和油品总库存为12.84亿桶，周环比减少23.3万桶。其中，商业原油库存为4.86亿桶，周环比增加132万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比减少196.3万桶；馏分油库存为1.32亿桶，周环比减少232.4万桶。 供给：美国原油产量不变，活跃钻机数增加 OPEC减产履行率达124%：最新月报显示，2月OPEC原油产量减少64.7万桶/天至2484.8万桶/天，减产履行率达124%。沙特原油产量减少93万桶/天至815.0万桶/天；伊拉克原油产量增加5.9万桶/天至389.8万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200.2万桶/天；阿联酋产量减少0.1万桶/天至261.0万桶/天。 EIA下调&OPEC上调全年供给预测：最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日供给增长预测，下调19万桶/日至9710万桶/日，同比增加290万桶/日；上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调15万桶/天至6518万桶/日，同比增加276万桶/日。OPEC上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调47万桶/日至6380万桶/日，同比增加95万桶/日。 本周原油产量不变，活跃钻机数增加：美国EIA于5月19日公布的数据，5月14日当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周和上月的产量，年同比减少50万桶/天。Baker Hughes公布5月21日的当周数据，美国活跃钻机数量为455台，周环比增加7台，月环比增加17台，年同比增加137台。 4月全球钻机数增加：根据Baker Hughes于5月6日公布的数据，2021年4月全球钻机数共1189台，月环比增加172台，年同比减少936台。其中，美国钻机数436台，月环比增加156台，年同比减少355台；加拿大钻机数58台，月环比减少23台，年同比减少191台。 1月美国DUC数量减少：根据美国EIA于2月16日公布的数据，2021年1月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7177口，较上月减少了121口，较2019年同期减少了840口。 需求：原油加工能力下降，油品消费需求下降 OPEC上调2021全年需求预期：根据OPEC的3月份月报预测，2021年全球原油需求量同比增加589万桶/天（6.51%）至9627万桶/天，较上月预期上调了22万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加257万桶/天（6.11%）至4464万桶/天，中国需求量同比增加111万桶/天（8.49%）至1420万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日需求增长预测，下调17万桶/日至9767万桶/日，同比增加532万桶/日。OPEC上调对2021年全球石油日需求增长预测，上调22万桶/日至9627万桶/日，同比增加589万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力不变：根据美国EIA于5月19日公布的数据，5月14日当周，美国炼厂原油加工能力为1809万桶/天，维持上周产量，月环比减少5万桶/天，年同比减少89万桶/天；本周开工率为86.30%，较上周上升0.20%，月环比上升1.30%，年同比上升16.90%。 本周油品消费需求总量增加：根据美国EIA于5月19日公布的数据，5月14日当周，美国油品消费总量为1927万桶/天，周环比增加179万桶/天，月环比增加51万桶/天，年同比增加269万桶/天。其中，汽油消费922万桶/天，周环比增加42万桶/天，月环比增加12万桶/天，年同比增加243万桶/天。 本周原油+成品油净进口增加：根据美国EIA于5月19日公布的数据，5月14日当周，美国原油+成品油净进口53万桶/天，周环比增加21万桶/天，月环比增加67万桶/天，年同比增加14万桶/天；原油净进口311万桶/天，周环比减少59万桶/天，月环比增加25万桶/天，年同比增加115万桶/天；成品油净进口-257.4万桶/天，周环比增加80万桶/天，月环比增加43万桶/天，年同比减少100万桶/天。 金融因素：美指震荡走低，WTI非商业净多头头寸有所减少 本周（5月17日-5月21日）美元指数震荡走低，虽然美联储纪要暗示讨论收紧政策，但市场相信美联储继续维持宽松施压美元。经济数据显示美国经济复苏缓慢，施压美元下行；美国4月非农就业增长意外较前月走软，只多了26.6万人，远不及增加100万的预估中值，失业率则小幅攀升至6.1%。截止5月21日，本周美元指数为90.04，周环比下降0.27。截至5月21日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为29.58万张，周环比减少2.07万张；WTI非商业净多头头寸数量为49.66万张，周环比减少0.35万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差不变 5月国内炼油价差缩小：2021年5月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为874元/吨，月环比减少136元/吨（-13.48%），年同比下跌334元/吨（-27.62%）。 本周新加坡炼油价差扩大：至5月22日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为5.11美元/桶，周环比上涨1.61美元/桶，月环比上涨2.22美元/桶，年同比上涨4.99美元/桶。柴油与原油的价差为7.41美元/桶，周环比上涨2.17美元/桶，月环比上涨3.78美元/桶，年同比上涨3.53美元/桶；汽油与原油的价差为6.83美元/桶，周环比上涨1.17美元/桶，月环比上涨0.06美元/桶，年同比上涨7.68美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差不变：至5月22日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为24.35美元/桶，维持上周数据，月环比上涨2.39美元/桶，年同比上涨13.51美元/桶，历史平均值为17.79美元/桶。 烯烃产业链：丁二烯与石脑油和丙烯酸与丙烯、丙烯与丙烷价差扩大，石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油、聚烯烃与甲醇价差缩小 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至5月22日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为89.74美元/吨，周环比下降12.96美元/吨，月环比下降19.25美元/吨，年同比上升0.31美元/吨。 本周乙烯与石脑油价差缩小：至5月22日当周，乙烯与石脑油价差为493.34美元/吨，周环比下降54.97美元/吨，月环比下降41.23美元/吨，年同比上升161.97美元/吨，历史平均价差为507美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差扩大：至5月22日当周，丙烯与丙烷价差为612.00美元/吨，周环比上升32.00，月环比上升48.00美元/吨，年同比上升250.76美元/吨，历史平均价差为388美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差扩大：至5月22日当周，丁二烯与石脑油价差为386.09美元/吨，周环比上涨30.78美元/吨，月环比上涨17.52美元/吨，年同比上涨367.72美元/吨，历史平均价差为697美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至5月22日当周，丙烯酸与丙烯价差为5471元/吨，周环比上涨40.00元，月环比上涨700元/吨，年同比上涨1803.60元/吨，历史平均价差为3035美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差缩小：至5月15日当周，聚烯烃与甲醇价差为4152元/吨，周环比下跌144.00元/吨，月环比上升136.7元/吨，年同比下跌14.12元/吨。 聚酯产业链：PTA与PX价差和PX与石脑油价差缩小，其余价差扩大 本周PX与石脑油价差缩小：至5月22日当周，PX与石脑油价差为261.09美元/吨，周环比下降10.42美元/吨，月环比下降19.88美元/吨，年同比上涨50.72美元/吨，价差历史平均为400美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至5月22日当周，燃料油与石脑油价差为227.53美元/吨，周环比上涨8.62美元/吨，月环比上涨39.31美元/吨，年同比上涨129.00美元/吨，价差历史平均为209美元/吨。 本周PTA与PX价差缩小：至5月22日当周，PTA与PX价差为925.69元/吨，周环比下跌58.83元/吨，月环比上涨31.72元/吨，年同比下跌220.42元/吨，价差历史平均为1280元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大：至5月22日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为-38.44元/吨，周环比上涨35.17元/吨，月环比上涨24.70元/吨，年同比下降1222.08元/吨，价差历史平均为1224元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大 本周天然气价格上涨：至5月22日当周，北美天然气价格为2.97美元/百万英热，周环比上涨0.01（0.35%），月环比上涨0.25（9.36%），年同比上涨1.23（70.77%）；当前布伦特原油与天然气价格比为22.68（百万英热/桶），历史平均为24.74（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差扩大：至5月22日当周，国内天然气内外盘价差为326.4元/吨，周环比上涨35.93元/吨（12.37%），月环比下跌78.26（-19.34%），年同比下跌1324.09元/吨（-80.22%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 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