【光大金工|量化择时周报】量能小幅收缩,短期观点仍偏谨慎

（以下内容从光大证券《【光大金工|量化择时周报】量能小幅收缩,短期观点仍偏谨慎》研报附件原文摘录）
　　量化择时周报20200815 特别声明：本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券金融工程研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布时间：2020.08.15 刘均伟 | 金融工程首席分析师 执业证书编号：S0930517040001 021-52523679 | liujunwei@ebscn.com 胡骥聪 | 金融工程高级分析师 执业证书编号：S0930519060002 021-552523683 | hujicong@ebscn.com 董天韵 | 金融工程分析师 执业证书编号：S0930519070002 021-52523682 | dongty@ebscn.com 摘要 A股择时观点：量能小幅收缩，震荡格局仍将延续。本周市场宽基指数持续震荡，其中创业板指周度下跌2.95%，跑输其它宽基指数。上证50、上证综指周度上涨0.76%、0.18%。站在当前，我们对下周的市场运行判断中性偏谨慎。（1）从市场情绪来看，本周市场情绪综合指数当前值为70，较上周的75有所下降，市场情绪中性偏谨慎。（2）从基金仓位来看，偏股型基金仓位总体上调，相比上周上调1.39个百分点。 RSRS模型：看多上证综指，对上证50、创业板指观点较谨慎。本周我们跟踪的三大宽基指数RSRS择时策略中创业板指在周一发出平仓交易信号，观点由多转空。日频指标中，三大股指中，创业板指指标值相对较高，日频指标偏向中小盘；从高频信号来看，从高频信号来看，三大股指均以空仓信号为主，短期观点偏谨慎。 市场综合情绪指数：综合情绪指数下降，市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为70，较上周的75有所下降，市场情绪中性偏谨慎。 资金流向：北上资金情绪升温，两融数据稳定。北上资金全周净流入66.65亿元，北上资金情绪升温。而两融资金稳定，截至8月13日两融余额为14626.84亿元，较前一期（8月7日）下降9.13亿元。 基金仓位：本周偏股型基金仓位总体上调。据测算，截止于2020-08-14，股票型基金平均仓位为90.08%，相比上周提升了2.85个百分点; 偏股混合型基金平均仓位为86.28%，相比上周提升了1.39个百分点。从板块配置比例角度来看，本周周期上游、周期中游板块的配置比例有所提升。 行业轮动：推荐关注一般消费。ADC模型8月持仓：非银行金融、医药、农林牧渔、综合金融；本周跑输基准1.13个百分点。动量增强模型8月持仓：消费者服务、综合金融、建材、国防军工；本周跑输全行业等权基准3.19个百分点。 风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 1、择时观点：量能小幅收缩，震荡格局仍将延续 本周市场宽基指数持续震荡，其中创业板指周度下跌2.95%，跑输其它宽基指数。上证50、上证综指周度上涨0.76%、0.18%。站在当前，我们对下周的市场运行判断中性偏谨慎。（1）从市场情绪来看，本周市场情绪综合指数当前值为70，较上周的75有所下降，市场情绪中性偏谨慎。（2）从基金仓位来看，偏股型基金仓位总体上调，相比上周上调1.39个百分点。 市场情绪面：本周市场情绪综合指数当前值为70，较上周的75有所下降，市场情绪中性偏谨慎。 RSRS模型：本周我们跟踪的三大宽基指数RSRS择时策略中创业板指在周一发出平仓交易信号，观点由多转空。日频指标中，三大股指中，创业板指指标值相对较高，日频指标偏向中小盘；从高频信号来看，从高频信号来看，三大股指均以空仓信号为主，短期观点偏谨慎。综上，我们目前看多上证综指，对上证50、创业板指观点较谨慎。 资金流向：北上资金情绪升温，两融数据稳定。北上资金全周净流入66.65亿元，北上资金情绪升温。而两融资金稳定，截至8月13日两融余额为14626.84亿元，较前一期（8月7日）下降9.13亿元。 基金仓位：本周偏股型基金仓位总体上调。据测算，截止于2020-08-14，股票型基金平均仓位为90.08%，相比上周提升了2.85个百分点; 偏股混合型基金平均仓位为86.28%，相比上周提升了1.39个百分点。从板块配置比例角度来看，本周周期上游、周期中游板块的配置比例有所提升。 行业轮动：建议关注一般消费。ADC模型8月持仓：非银行金融、医药、农林牧渔、综合金融；本周跑输基准1.13个百分点。动量增强模型8月持仓：消费者服务、综合金融、建材、国防军工；本周跑输全行业等权基准3.19个百分点。 2、市场情绪：综合情绪指数下降 本周市场情绪综合指数当前值为70，较上周的75有所下降，市场情绪中性偏谨慎。本周HS300指数收于4704.63，下跌0.07%，五个交易日中，指数维持震荡走势。从当前市场情绪走势来看我们预计沪深300指数后市大概率延续震荡格局。 本周各细分情绪指数出现分化。具体来看，重要股东情绪指标有所上升，而普通投资者情绪指标、杠杆投资者情绪指标、市场运行指标有所下降。 另外，从市场综合情绪指数10个具体代理变量近期走势来看，多数指标进入谨慎区间，值得投资者注意。其中，普通投资者情绪类指标整体下降，A股换手率、ETF赎回力度指标有所下降。杠杆投资者情绪类指标整体下降，期指溢价率指标有所上升，融资增速、期权PCR指标有所下降。重要股东情绪类指标整体上升，股东净减持率指标有所上升。市场运行类指标整体下降，强势股、上涨家数、相对强弱指标有所下降。情绪综合指数较上周有所下降，市场情绪中性偏谨慎。 3、RSRS模型：看多上证综指，对上证50、创业板指观点较谨慎 在《RSRS指标择时及行业轮动——技术择时系列研究》中我们探讨了不同频率上择时的效果。我们目前主要采用日线择时来判断市场，同时列出了不同频率上的指标值，供投资者参考。 本周我们跟踪的三大宽基指数RSRS择时策略中创业板指在周一发出平仓交易信号，观点由多转空。日频指标中，三大股指中，创业板指指标值相对较高，日频指标偏向中小盘；从高频信号来看，从高频信号来看，三大股指均以空仓信号为主，短期观点偏谨慎。综上，我们目前看多上证综指，对上证50、创业板指观点较谨慎。 4、资金流向：北上资金情绪升温，两融余额下降 北上资金情绪升温，两融数据稳定。北上资金全周净流入66.65亿元，北上资金情绪升温。而两融资金稳定，截至8月13日两融余额为14626.84亿元，较前一期（8月7日）下降9.13亿元。两融数据下降或表示境内投资者情绪稳定。北上资金净流入大幅提升，外资对A股资产的配置情绪升温。 5、基金仓位：本周偏股型基金仓位上调1.39个百分点 本周偏股型基金仓位总体上调。据测算，截止于2020-08-14，股票型基金平均仓位为90.08%，相比上周提升了2.85个百分点; 偏股混合型基金平均仓位为86.28%，相比上周提升了1.39个百分点。从板块配置比例角度来看，本周周期上游、周期中游板块的配置比例有所提升。 6、行业轮动：ADC模型跑输基准1.13个百分点 6.1、ADC行业轮动：本周跑输基准1.13个百分点 ADC行业轮动模型2020年8月建议配置行业为非银行金融、医药、农林牧渔、综合金融。该模型本周收益率为-1.71%，全行业等权基准同期收益率为-0.58%，跑输基准1.13个百分点。8月模型收益率为0.13%，全行业等权基准收益率1.15%，跑输基准1.01个百分点。 ADC行业轮动模型自2020年6月1日起样本外，至今模型收益21.16%，同期全行业等权基准收益19.31%，超额基准1.85个百分点。 6.2、动量增强行业轮动：本周跑输基准3.19个百分点 动量增强行业轮动模型2020年8月建议配置行业为消费者服务、综合金融、建材、国防军工。该模型本周收益率为-3.77%，全行业等权基准同期收益率为-0.58%，跑输基准3.19个百分点。8月模型收益率为-1.43%，全行业等权基准收益率1.15%，跑输基准2.58个百分点。 动量增强轮动模型自2018年5月1日起样本外，至今模型收益54.16%，同期全行业等权基准收益17.62%，超额收益36.54%。 风险提示 本报告中的结果均基于模型和历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能，模型存在失效的风险。 光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容，请注册小程序后查看。 更多详细内容敬请参考光大金工的完整报告《量能小幅收缩，短期观点仍偏谨慎——量化择时周报20200815》 联系人：董天韵 邮箱：dongty@ebscn.com 电话：021-52523682 特别声明：本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）金融工程研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所金融工程研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所金融工程研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

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