【管理人面对面】市场主线分散 适当规避抱团股

（以下内容从湘财证券《【管理人面对面】市场主线分散 适当规避抱团股》研报附件原文摘录）
　　聚鸣 · 投资 近期市场受海外疫情分化和通胀影响震荡加剧，同时一季报显示行业盈利增速分化，以半导体和新能源为核心的科技行业盈利高增，部分行业受疫情冲击严重，业绩修复受阻。我们认为目前市场主线分散，我们仍然追求估值与业绩的匹配，继续将低估值、确定性、景气度作为个股阿尔法的重点，充分注重增速和估值的匹配，争取通过自下而上的选股来获取收益。重点聚焦在以下三类机会上：业绩高增长、分子端增速够快；低估值、高分红；疫情受损，有底部逆向反转机会。 磐耀 · 资产 医疗、养老、教育、单身经济宠物经济等，本质是现在的人口环境背景下社会财富再分配和代际财富再分配会向哪些方向侧重分配的问题，分配的多的方向自然就是我们作为投资人应该重点关注的方向。贫富分化这么大的环境下没有生产资料的无产或中产只能把有限的剩余价值投到教育上，去内卷去鸡娃，希望可以实现阶层的突破，教育的需求自然会很大；直到有些人觉得鸡娃也没有意义，鸡到最后好像也没有发生任何变化，然后直接选择不生甚至是直接不结婚，不生和不结婚的这些人呢作为群居动物的人类终究还是要有陪伴需求要有情感寄托的，所以相应的单身经济宠物经济也就出现了。 人口大面积老龄化下，对医疗的需求自然会上升，而这批人还是享受了改革红利的一批人，医疗消费能力也相应比较高，所以医疗毫无疑问是大方向。 泊通 · 投资 短期市场受到国内外宏观环境的影响较大。我们需要关注到以下几个事实。第一、欧美发达国家的复苏进程中，疫情依然干扰很大，目前碰到的大问题是劳动力密集型行业无法正常复工，包括物流行业也是供给缺失厉害，这导致虽然短期大宗商品价格高企，需求也强劲，但是企业无法正常复工，所以钢铁煤炭，铜铝铅锌等大宗商品价格短期内无法下来。通胀对中小企业，加工业的影响，是中长期的，而不是短期的。第二、在这样的全球性的通胀预期下，无论中国还是美国政府都会对流动性管理做出相应的收紧政策，时间顺序上看，中国会略微领先美国，一旦出现这个情况，有可能短期出现股债双杀的情况，目前看概率还是不小，我们也做了相关准备和应对。第三、缺芯片对很多行业影响很大，现在一个汽车上芯片的用量是以前的几倍，汽车芯片绝对大多数是低端芯片，目前在芯片产能缺失的情况下，大家会尽量去生产附加值高的产品，低端芯片拿不到产能指标，所以今年会有大量的汽车品牌缺货。包括手机以及其他电子产品，都会有同样的问题。这会导致两个结果，一个是电子产品等往头部集中，芯片厂欺软怕硬，策略是得罪小公司，保护大公司芯片供应，所以类似小米这样的公司会逆势而上的概率非常大。二是芯片行业大量出现国产替代，因为国际芯片设计到制造的环节，对中国公司的制约越来越大，目前行业集体共识是能用国内公司做IC厂商就用国内的，相信可以在未来两三年，见识到这个行业国内公司的快速崛起。第四、专注抱团股投资的基金今年以来回撤较大，四月中下旬以来，公募基金的赎回压力渐渐显露出来，这会导致越跌越卖，越跌越能跌，在接下来的调整中，远离抱团股是性价比更高的策略。 申毅 · 投资 上周中国大宗商品市场发生了剧烈反转。在全球相关性很高的环境下，市场以涨停开始，又以跌停结束。在金属方面，由于国内的需求很高，市场对基础金属和钢材非常乐观。以黑色商品为代表的基础金属带领全市场达到了新高。在能源方面，尽管OPEC认为疫情造成的过剩已经消失，但原油市场仍然出现下滑。本来表现积极的石化产品也受到了影响转而下滑。监管机构在本周陆续宣布了对于价格操纵行为的惩罚措施。之后，黑色金属和能源市场随后反转并触及跌停线，使得大多数全球市场出现负面走势。在农业方面，因为国内有很高的需求，谷物高开，而之后走低。贵金属涨跌互现，金走高，银走低。

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