估值充分反应负债端表现,悲观时刻亦是机会| 保险行业4月跟踪报告【华创非银】

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？资产端表现跟踪：长端利率下行，公开市场略微回暖。截至4月末，沪深300较年初累计跌幅1.5%，环比收窄1.5pct；中证10债指数较年初上涨1.40%，累计变化幅度环比涨0.75pct；1年期理财产品预期收益率收于3.50%，环比微降。10年期国债收益率环比下降2.5bp，收于3.16%。准备金折现率基准—10年期国债750日平均仍处下行区间，环比下行1.4bp。险资运用方面：3月末，保险资金运用余额22.5万亿元，较年初+3.7%。资产配置结构变化不大，其中股票和基金占比12.8%，较上月降0.4pct；债券占比36.7%，较上月涨0.3pct；银行存款占比12.3%，较上月升0.3pct；其他投资占比38.3%，较上月降0.1pct。 ？规范短期健康险经营，短期内引发停售潮。今年初银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》，对于短期健康险定义做了明确规范，禁止“自动续保”、“承诺续保”等词句混淆短期和长期的概念或者异化短期健康险设计，短险长做。要求不符合的产品应于5月1日前停售。临近停售时间节点，据不完全统计4月已有超100家险企停售近1800款短期健康险。过去一些带有销售误导的产品停售引发市场风波，如一些公司产品在过去存在销售误导现象，代理人将其宣传为可保证续保，当前停售而没有为客户办理转保等妥善解决方案，导致这些产品的存量客户利益受损，出现代理人集体投诉事件，造成一定负面影响，短期内对业绩或有一定影响，但影响有限，重新报备符合规定的产品后将恢复。保险公司在设计和销售产品时应该更加清晰明确，不打擦边球，避免销售误导。对于消费者而言，对于长险和短险的理解将更深刻。 ？投资建议：4月保险板块进一步下挫，累计负收益扩大。这充分反应了市场对负债端表现的悲观情绪，3月行业负债端数据进一步走弱，人身险各险种单月都出现了负增长。一方面是开门红前期的短储和重疾“炒停”销售提前消耗了一定的需求，另一方面是保险产品这种最后置的“可选消费品”需求仍受疫情影响，恢复较慢。当前行业主要矛盾在于负债端，疫情加剧了存量大规模冗余代理人队伍的问题集中凸显和暴露，代理人模式面临中长期的转型变革。同时客户群体年龄层次、生活方式改变以及互联网、科技带来的创新营销方式涌现，也对传统渠道有较大冲击，在较短时间内上市公司转型变革成效还无法体现。各家公司估值也下到最低，PEV（2021E）分别为：0.82-0.84x（平安），0.77-0.79x（国寿），0.60-0.62x（太保），0.55-0.56x（新华）。我们认为最悲观的时候更是机会，行业仍然具有长期逻辑，其是高盈利赛道，在估值安全和基本面稳定的情况下，配置价值和提前布局优势凸显。建议关注顺序为中国太保、中国财险、中国平安、新华保险。 ？风险提示：业绩不及预期、疫情反复、权益市场动荡、长端利率持续下行。 目录 图表目录 一、负债端业绩跟踪：人身险增长不及预期，财产险格局变动 （一）人身险行业3月保费跟踪 单月保费疫情后再现负增长。人身险公司1-3月累计保费1.42万亿元（同比+8.3%），3月单月保费3318亿元（同比-6.6%），单月保费自2020年2月负增长16.3%后，再现负增长。 重疾险需求前期被消耗，各险种均出现同比负增长。分险种来看，寿险3月保费收入2403亿元，同比-7.4%（前值+15.4%），疫情后寿险销售限制破除，保费业绩稳定增长；健康险3月保费收入845亿元，同比-4.3%（前值+18.4%），健康险负增速主要是新旧重疾定义切换消耗需求以及新定义产品未能完全衔接所致，随着供给端衔接和需求端恢复，预期后期健康险业绩稳定增长；意外伤害险3月保费70亿元，同比-6.9%（前值-12.7%）。寿险、健康险、意外伤害险单月保费收入均出现负增长，保费规模呈缩减趋势。 上市公司3月表现：保费收入回升势头减弱，3月增速不及预期。 ？ 中国平安：新单同比增速急转为负，单月保费半年来持续承压 平安人身险业务2021年1-3月累计保费收入1776亿元，同比-4.1%；其中，新业务同比+15.3%，续期业务-11.4%，续期负增长态势环比加深，拖累人身险业务负增长。3月人身险单月保费收入395亿元，同比-9.3%，自去年10月开始连续负增长。分公司来看，平安人寿1-3月保费收入1664亿元（同比-4.5%），单月保费355亿元（同比-5.9%），单月保费负增长扩大；平安健康累计保费收入34亿元（同比+29.2%），单月9亿元（同比+23.2%），增长势头环比回升；平安养老累计保费收入78亿元（同比-6.9%），单月保费31亿元（同比-39.6%），负增长继续扩大。 市场需求疲弱影响下，个险新单修复放缓，增速环比表现较差，单月保费转负，但增速同比略有改善，进一步收窄去年同期负增长势态，低基数下新单保费业绩可期。1-3月平安累计实现新单512亿元，同比+19.1%（去年同期-19.1%）；其中个险新单单月保费80亿元，同比-17.1%，有前两月的高增急转为负，但增速同比略有改善（去年同期-21.9%，前值+23.7%）。 3月个险新单的急速负增长显示出长期保障需求市场的一定疲弱以及个险渠道和产品的持续承压，当前平安仍在积极增员，接下来的“四、五联动”产品和成效有待观察。 ？新华保险：队伍增员叠加新产品衔接，后期保费增速或将扩大 新华保险 2021年1-3月累计保费收入634亿元，同比+8.8%；3月单月保费收入193亿 元，同比+3.3%（前值+6.8%），整体增速据2020年同期相差较大距离，但较同业表现 突出，实现 A 股唯一单月正增长业绩。主要由于2019年下半年以来新华的策略发生改 变，注重提升规模，代理人和业务体量都较此前上台阶，但受高基数影响增速同比大幅 降低（去年同期单月+18.7%，累计+34.9%）。 ？ 中国太保：单月保费出现21年首次负增长，可期待新产品改善业绩 太保寿2021年1-3月累计保费收入954亿元，同比+3.9%；单月保费收入232亿元，同比-7.5%，为今年以来首次出现负增长，预计3月新单出现较大幅度负增长。且去年同期基数较低，表现不及预期。3、4月太保推出较多新产品：1）太享e保百万医疗险（升级版），提供住院垫付（不限次）、重疾专家病房、专家门诊预约（1次）、重疾二次诊疗（1次）、重疾手术安排（1次）、送药服务（附加特药可享）增值服务；2）两全其美（两全险）+“金”系列，是两全险搭配“金”系列重疾险；3）鑫从容(庆典版），太保首款中期年金保险，可附加传世管家、传世赢家、传世庆典万能账户。 ？ 中国人寿：高基数下，3 月业绩表现不及预期 国寿 1-3 月累计保费收入 3239 亿元，同比+5.2%；单月保费收入 699 亿元，同比-12.4%。单月保费增速较前期（+1.7%）和去年同期（-4.1%）表现均下滑，延续前两年单月负增 长趋势。除行业共因外，与国寿上年同期高基数有关。4 月国寿积极推进新产品上市：百万如意行（两全险），可附加“国寿附加百万如意行住院定额给付医疗保险（盛典版）”。5 月，国寿将针对 50 岁以上客户继续推出一年期保证续保五年产品“E 康悦（盛典版）”， 具有保障更广，续保更稳、费率稳定等优势。 ？ 中国太平：低基数下保费稳定增长，管理新血液业绩可期。 太平寿1-3月累计保费收入580亿元，同比+3.2%；单月保费收入145亿元，同比+1.0%。在去年疫情影响低基数下，本年保费增速保持增长势头，但预计新单业绩仍需时间修复。太平管理层调整后，新管理血液下业绩崛起可期，开启高质量发展新篇章。 上市寿险公司：除新华外，各家增速不及行业，合计份额同比环比均有所下降。3月各 上市寿险公司市场份额分别为 22.8%（国寿）、11.7%（平安寿）、6.7%（太保寿）、4.5% （新华）、4.1%（太平寿）、3.6%（人保寿），上市寿险公司份额合计 53.4%。环比下 降 0.6pct，。主要为国寿业绩增速回落（保费占比下降 0.5pct）。同比来看，上市险企整体市场份额下降 3.2pct，平安市场份额同比下降 1.6pct，续期持续拖累。 （二）财产险行业3月保费跟踪 车险增速再回负增长，幅度较“综改”初期已明显缩窄。2021年1-3月行业财产险公司 累计保费收入 3809 亿元，同比+5.8%；单月保费收入 1447 亿元，同比+5.3%。分险种单 月保费业绩：车险保费收入 691 亿元，同比-4.3%（前值+5.2%；上年同期+2.1%），“车 险综改”扩展保险责任、降低保费水平的效应持续发酵，再次将车险增速拉回负增长。一季度车险保费增长依然承压。 保证险业务持续承压，非车险仍保持高速增长。行业整体对待保证险业务保持更加谨慎 的态度，除保证险（-46.7%）及企财险（-9.1%）外，各险种在超低基数和经济恢复下实 现高增。非车险各险种单月增速分别为：+19.4%（工程险）、+32.9%（家财险）、25.3% （责任险）、+12.5%（农险）、+39.2%（意外险）、+33.5%（健康险）、-9.1%（企财 险）、-46.7%（保证险）、39.2%（意外险）。保证险出清继续调整，拉低保证险增速 为负。 上市财险公司：老三家市占率回升，平安持续下降。3月财产险 Top 3市场份额分别为 35.6%（人保财）、17.4%（平安财）、11.4%（太保财），TOP 3总计 64.3%，同比上升 0.7pct，主要受人保份额同比上升 1.4pct 所致。 ？ 人保财1-3月累计保费收入1356亿元，同比+6.2%；单月保费收入548亿元，同比 +4.2%。车险3月保费收入212亿元，同比-7.5%（前值+5.7%）。非车险业务中， 除信用保证保险（-70.7%）和企业财险（-9.9%）出现单月保费负增长外，其他险种 在宏观经济持续修复背景下实现良好增长，但增速环比收窄。其中：意健险同比+16.7% （前值+44.6%），农险同比+11.87%（前值+11.87%），责任险同比+21.0%（前值 +47.9%），货运险同比+15.7%（前值+41.2%）。 ？ 平安财1-3月累计保费收入662亿元，同比-8.8%；单月保费收入233亿元，同比-6.51%（前值-1.45%）。其中，车险单月保费161亿元，同比-1.4%（前值+0.7%），虽重回负增长，但幅度已明显缩窄。非车险单月保费52.13亿元，同比-27.8%（前值-14.6%），表现欠佳，预计为信用保证险规模进一步压降造成；意健险单月保费20亿元，同比+28.4%（前值+20.6 %）。 ？ 太保财1-3月累计保费收入433亿元，同比+11.9%；单月保费收入165亿元，同比+14.1%（去年同期+16.4%）。 ？ 众安1-3月累计保费45亿元，同比+28.3%；单月保费收入14亿元，同比49.3%（上年同期-2.9%）。 二、资产端表现跟踪：长端利率下行，公开市场行情回暖 3月保险行业总资产稳健增长 、净资产规模下降。3月末，保险公司总资产24.3万亿元，较年初+4.1%（上年同期+2.7%）。其中寿险公司总资产20.7万亿元，较年初+3.8%；产险公司总资产 2.5 万亿元，较年初+5.9%。保险公司净资产2.7万亿元，较年初-0.8%，较上月末规模缩减 638 亿元。 3月保险资金运用余额增长持稳，资产配置结构稳定。 3月末，保险资金运用余额 22.5 万亿元，较年初+3.7%。资产配置结构变化不大，其中股票和基金占比 12.8%，较上月降 0.4pct；债券占比 36.7%，较上月升 0.2pct；银行存款占比 12.3%，较上月升 0.3pct；其他 投资占比 38.3%，较上月降 0.1pct。 3月保险机构（自有资金，不含保险资金产品账户）减持国债，大幅增持商业银行债券。截至3月末，保险机构持有银行间债券余额2.19万亿元（三月未披露中期票据及政府支持机构债券金额），较年初+8.5%（年初数据已扣除中期票据及政府支持机构债券金额保持口径一致）。主要券种持有结构来看，国债占比 23.6%，较上月降低 0.7pct；地方政府债占比 25.9%，较上月降低 1.1pct；政策性银行债占比 27.4%，较上月降 1.7pct；商业银行债券占比 19.7%，较上月上升3.8pct。3月未披露保险机构银行间券种净认购明细，故不赘述保险机构本月市场购买操作情况。 长端利率下行，准备金折现率基准仍处下行区间。4月长端国债收益率震荡下行，截至4月30日，10年期国债收益率较上月底下降2.5bp，收于3.16%。准备金折现率基准—10年期国债750日平均仍处下行区间，较上月底下行1.4bp。 4月公开市场行情低迷：股市震荡，债市平平。截至4月底，沪深300较年初累计跌幅1.68%，累计涨跌幅环比上升1.64pct；中证10债指数较年初上涨1.40%，累计涨跌幅度较上月上升0.75pct。理财产品预期年收益率6月中旬收于3.60%较上月末小规模下降。 三、4 月行情复盘：板块继续下行，年初至今累计负收益扩大 4月板块继续下行，年初至今累计负收益扩大。4月保险指数下跌6.3%，跑输大盘7.8pct，表现位列Wind二级行业倒数第二，同期沪深300上涨1.5%。成分股价格表现分化：中国人寿和新华保险分别上涨3.9%和0.1%；中国人保上涨2.0%；太保和平安持续下跌，跌幅分别为：13.1%和 6.2%。4月经济数据超预期和一季报财务数据陆续披露显示市场增长潜力，医美、医疗等热点板块火热拉动本月股市修复明显。长期而言，宏观经济环境持续回暖，在通胀预期下利率下行风险有限，利率环境向好，资产端不是主要矛盾点。 南下资金流出港股保险股，北上资金减持平安。4月南下资金流出港股保险股，港股通持股太保H占港股自由流通股本从3月末的27.4%下降到4月末的26.96%，下降0.44pct；港股通持股众安占自由流通股比例从3月末的6.82%下降到4月末的6.67%，下降0.15pct。北上资金持续加持太保和新华，减持平安和国寿。截至4月末沪港通持股太保占自由流通股比例为5.80%，较上月末上升0.32pct；持股国寿占流通股比重为3.26%，较上月末下降0.19pct；持股平安占流通股比重为8.67%，较上月末下降0.33pct，年初至今沪港通累计净买入平安52亿元，4月净卖出23.5亿元。 四、重点公司估值及投资建议 4月保险板块进一步下挫，累计负收益扩大。这充分反应了市场对负债端表现的悲观情绪，3月负债端数据进一步走弱，人身险各险种单月都出现了负增长。一方面是开门红前期的短储和重疾“炒停”销售提前消耗了一定的需求，另一方面是保险产品这种最后置的“可选消费品”需求仍受疫情影响，恢复较慢。当前行业主要矛盾在于负债端，疫情加剧了存量大规模冗余代理人队伍的问题集中凸显和暴露，代理人模式面临中长期的转型变革。同时客户群体年龄层次、生活方式改变以及互联网、科技带来的创新营销方式涌现，也对传统渠道有较大冲击，在较短时间内上市公司转型变革成效还无法体现。各家公司估值也下到最低，PEV（2021E）分别为：0.82-0.84x（平安），0.77-0.79x（国寿），0.60-0.62x（太保），0.55-0.56x（新华）。我们认为最悲观的时候更是机会，行业仍然具有长期逻辑，其是高盈利赛道，在估值安全和基本面稳定的情况下，配置价值和提前布局优势凸显。建议关注顺序为中国太保、中国财险、中国平安、新华保险。 五、上市险企产品跟踪 六、4 月行业监管政策跟踪 规范短期健康险经营，短期内引发停售潮。今年初银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》，对于短期健康险定义做了明确规范，禁止“自动续保”、“承诺续保”等词句混淆短期和长期的概念或者异化短期健康险设计，短险长做。要求不符合的产品应于5月1日前停售。临近停售时间节点，据不完全统计4月已有超100家险企停售近1800款短期健康险。过去一些带有销售误导的产品停售引发市场风波，如一些公司产品在过去存在销售误导现象，代理人将其宣传为可保证续保，当前停售而没有为客户办理转保等妥善解决方案，导致这些产品的存量客户利益受损，出现代理人集体投诉事件，造成一定负面影响，短期内对业绩或有一定影响，但影响有限，重新报备符合规定的产品后将恢复。保险公司在设计和销售产品时应该更加清晰明确，不打擦边球，避免销售误导。对于消费者而言，对于长险和短险的理解将更深刻。 监管进一步规范意外险经营行为，推动意外险高质量发展。4月银保监会向各保险公司下发《意外伤害保险业务监管办法（征求意见稿）》，明确要求：1）对于保费规模超百万，赔付率低于50%的产品，要及时调整定价；2）对于保费连续超过200万，赔付率低于30%的，要及时停售。此外，针对互联网保险销售乱象频繁背景下短期意外险的虚假宣传行为，新规也从制度上做出了明确的规范：短期意外险分期缴费，必须保证每期缴费金额一致。此外，还对意外险销售管理提出不得存在以下行为：1）捆绑在非保险类产品或服务山向不特定公众销售或者变相销售意外险；2）直接或通过保险中介强迫消费者订立保险合同；3）通过无合法资质的机构、未进行执业登记的个人销售意外险；或委托经营区域外的保险中介机构或个人销售意外险产品；4）夸大保险保障范围、隐瞒责任免除、虚假宣传等误导投保人和被保险人的行为；5）通过特别约定扩展保障范围，或将意外险赔款直接支付给事故责任方，恶意混淆意外险与责任险，扰乱市场秩序；6）通过保险中介为其他机构或者个人谋取不正当利益，或虚构中介业务套取资金；7）将短期意外险通过不改变原承保条件逐期续保、出具多张保单等方式变相替代长期意外险；8）向个人销售团体意外险；9）以激活注册方式销售乘客人身意外险、旅游景点意外险等极短期意外险；10）以产品即将停售为由进行宣传销售；11）中国银保监会规定的其他违规行为。随着人们保险意识不断加强，意外险凭借其保费低廉、范围灵活、保障较强的特性实现了快速增长，连续多年维持20%左右增速（扣除疫情影响）。但是高增速与监管落地的时间差往往导致了不断出现的市场乱象：强制搭售、手续费高涨等。从2020年以来，银保监会针对意外险市场乱象丛生的局面，不断加强监管。此次关于意外险监管办法的实践将引领意外险治理进入新的阶段，对规范市场和保护消费者都有着重大意义。 除此之外，本月中国银保监会就《中国银保监会关于清理规章规范性文件的决定（征求意见稿）》公开征求意见，以深入贯彻落实深化改革、全面依法治国，以及贯彻实施民法典，做好部门规章、规范性文件与民法典的有效衔接，维护监管法制统一。 七、4月行业重点新闻公告 4月1日，银保监会：银保监会消费者权益保护局发布《关于 2020 年第四季度保险消费 投诉情况的通报》，指出保险投诉增长 23%，其中财产保险公司同比增长 13.86%，人身 保险公司同比增长 31.25%。 4月2日，银保监会召开车险综合改革半年工作会议，计划组织10个银保监局对5家主要财险法人机构的12家省级分支机构开展靶向检查，决不允许市场秩序的搅局者破坏车险综改工作全局。 4月5日，银保监会：召开车险综合改革半年工作会议，要求继续坚定不移地深化改革，加快推进车险高质量发展。 4月6日，银保监会：自2020年9月19日车险综合改革实施以来，89%的保单签单保费下降，其中保费降幅超过30%的保单占比达到64%；三责险平均保额由改革前的89万元提升到133万。 4月7日，银保监会：将组织人身保险公司开展乱象治理专项活动：2021年4-5月为自查自纠阶段，6-8月为监管抽查阶段，最后为总结提高阶段。 4月7日，中汽协：3月，汽车行业销量预估完成238万辆，环比增长64%，同比增长66.8%；1-3月，汽车行业累计销量预估完成634.4万辆，同比增长72.8%。 4月11日，经济观察网：中国太保寿险推出的高端养老社区“太保家园”计划落户北京。 4月12日，我国城镇退休人员养老金即将迎来“17连涨”，具体上调方案正在酝酿，有望于本月内出台。同时，城乡居民养老金待遇也有望上调，不少地方已在紧锣密鼓推进。 4月13日，银保监会：向各保险公司下发了《意外伤害保险业务监管办法（征求意见稿）》，对意外伤害保险的经营行为进行规范。短期意外险产品可以进行费率浮动，长期意外险产品应根据公司历史投资回报率经验和对未来的合理预期及产品特性按照审慎原则确定预定利率。 4月13日，财联社：为规范市场行为，银保监会相关部门正就人身保险销售管理情况展开调研。下一步银保监会拟制定人身险销售管理办法，目前正向业内征求意见建议。 4月14日，中汽协：4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%，其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。 4月15日，银保监会：2020年第四季度银行业消费投诉共76224件，环比减少10.4%。 4月16日，银保监会：一季度末保险业总资产24.3万亿元，同比增长11.7%，保险业综合偿付能力充足率246.3%，核心偿付能力充足率234.3%。 4月16日，银保监会副主席肖远企：目前保险资金股权投资比例还不到20%，与上限相比还有较大空间，鼓励保险资金有序进行股权投资。 4月16日，银保监会李均锋：下一步发展普惠金融的重点在农村，近期或将出台金融机构服务乡村振兴的考核评估办法，探索完善小法人的退出机制。 4月18日，中国人保召开司务会发布消息称：一季度中国人保业务发展稳中有进，保费收入首次突破2000亿元。 4月18日，中证网：水滴公司向美国SEC递交招股书，拟于纽交所挂牌上市。招股书显示：2020年，水滴公司实现营收30.28亿元人民币，同比+100.4%。2020年，水滴净亏损为6.64亿元（2019年亏损3.22亿元），调整后EBITDA为-2.47亿元（2019年为-1.59亿元）。 4月19日，银保监会：一季度银行保险机构主要业务实现稳健发展，保险资金运用余额22.5万亿。 4月19日，腾讯与中国太保正式签署战略合作协议，双方将在金融科技、微信生态场景与业务创新、大健康生态协同等方面开展多层次的技术与业务合作。 4月20日，北京银保监局：向辖内银行业保险业金融机构下发《北京银保监局办公室关于2021年银行业保险业高质量服务乡村振兴的通知》（简称《通知》），对2021年首都银行业保险业做好金融服务乡村振兴进行部署，助推北京率先基本实现农业农村现代化的目标。 4月20日，水滴公司向美国SEC正式提交IPO申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“WDH”。 4月21日，银保监会副主席肖远企：于博鳌亚洲论坛2021年年会上表示欢迎在某一领域有专长的外资。 4月22日，国务院办公厅：印发《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》。 4月25日，银保监会同意中国融通资产管理集团有限公司、中国融通房地产集团有限公司、中国融通农业发展集团有限公司、中国融通旅业发展集团有限公司等4家单位共同发起筹建中国融通财产保险有限公司，注册资本30亿元人民币，注册地上海市。拟任董事长李耀。 4月27日，三峡人寿：2020年保险业务收入11.02亿 投资收益同比增长167%。 4月27日，人社部：所有省份均启动基本养老保险基金委托投资 已到账1.07万亿。 4月27日，银保监会近日下发通知，鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金，加大对先进制造业、战略性新兴产业的支持力度。支持保险资金在风险可控的前提下，通过投资企业股权、债券、基金、资产支持计划等形式，为制造业企业提供资金支持。 4月27日，国家卫健委：将制定互联网诊疗服务和监管两个方面的规范性文件，确保互联网诊疗和互联网医院高速发展的同时提供更高质量、更加规范的服务。 4月27日，中汽协：4月上中旬，11家重点企业汽车生产完成107.5万辆，同比下降3.1%；一季度，汽车制造业完成营业收入21162.7亿元，同比增长71.5%，累计实现利润1320.8亿元，同比增长8.4倍，增速比1-2月有所回落。 4月27日，保监会推动银行保险机构股权和关联交易专项整治工作常态化。 4月28日，银保监会下发通知，将持续加强股东股权和关联交易监管，推动专项整治工作常态化，聚焦重点机构重点问题，加强处置处罚和公开披露，持续抓好存量风险化解和增量风险防范，建立关联交易监管系统，信息化助力关联方识别和关联交易监测，前置风险防范端口，提高关联交易监管有效性和精准性，建立和完善中国特色的现代公司治理机制，促进银行业保险业高质量发展。 4月28日，上海银保监局4月27日正式下发《上海保险专业中介机构合规管理暂行办法》，自2021年7月1日起实施。《办法》实施监管推动，强化对业务、对人员的双向监管穿透。 4月28日，据上海证券报，目前国家发展改革委、民政部、国家卫生健康委正在会同有关方面编制“十四五”养老服务体系规划。近期多个部委都在进行相关调研。 八、风险提示 “新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、开门红业绩不及预期、经济修复不及预期、权益市场动荡。 具体内容详见华创证券研究所2021年5月18日发布的报告《保险行业4月跟踪报告：估值充分反应负债端表现，悲观时刻亦是机会》 欢迎扫码创见小程序阅读 联系人：张经炜/徐康 推荐阅读：华创非银研究报告纵览 券商 证券行业深度研究报告：以美国和日本市场发展历程为鉴，衍生品业务或为下一片券业蓝海【华创非银】 证券行业2021年度投资策略：以科创板为鉴，市场深化改革全面提升券业发展空间【华创非银】 国际化精品投行，券业转型引领者——中金公司（601995）跟踪分析报告【华创非银】 中金公司（601995）2020年三季报点评：业绩稳定性卓越，ROE水平领先行业【华创非银】 证券行业2020年秋季策略报告：资本市场深化改革：对券商业绩影响几何【华创非银】 个人财富管理的长期践行者——系列报告之一 | 东方财富（300059）深度研究报告【华创非银】 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