【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:中美经济向好叠加管道事件利好油价,长丝静待需求复苏

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　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_中美经济向好叠加管道事件利好油价，长丝静待需求复苏_煤炭石化团队_20210516》 摘要 中美经济向好叠加管道事件利好油价，长丝静待需求复苏 截至5月14日，Brent原油价格为68.83美元/桶，周环比上涨0.56美元/桶；WTI原油价格为65.53美元/桶，周环比上涨0.72美元/桶，虽印度疫情持续但中美经济数据乐观加之美国燃油管道遇袭供给缺口尚未完全恢复提供一定支撑利好油价；本周因一网络黑客攻击迫使美国主要燃料输送管道关闭，而所有输油管道系统于14日重启，管道商的输油网络仍未完全恢复。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 美国库存增加&需求下滑，管道遇袭尚未完全恢复 供给增加：根据EIA最新数据，5月7日当周，美国原油产量为1100万桶/天，周环比增加10万桶/天；Baker Hughes公布5月14日的当周数据，本周美国活跃钻机数为448台，与上周持平；库存增加：5月7日当周，美国商业原油和油品总库存为12.84亿桶，周环比增加338.5万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少42.6万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比增加37.8万桶；需求下滑：5月7日当周，炼厂方面加工能力为1809万桶/天，周环比减少5万桶/天；消费方面，本周美国油品消费总量为1748万桶/天，周环比减少221万桶/天，其中，汽油消费880万桶/天，周环比减少6万桶/天。本周美国最大燃料管道系统遭到黑客攻击，截至14日管道完整恢复燃油供给仍需数天时间，汽油供应趋紧的预期仍在。 长丝价格小幅回落，静待市场需求恢复 价格方面，本周POY150D报7250元/吨，周环比下跌50元/吨；FDY150D报7300元/吨、DTY150D报8700元/吨，周环比均下跌50元/吨，本周涤纶长丝市场弱势整理，双原料虽上涨，但涤纶长丝存在累库现象，多数厂商报价下调，优惠出货；供应方面，涤纶长丝企业平均开工率约为94.41%，较上周上调0.95%；需求方面，江浙地区化纤织造综合开机率为72.35%，环比下降0.77%；五一假期期间，部分织造企业选择放假，导致周内开工呈现下降趋势，后续仍将维持偏弱运行为主；价差方面，本周PX-石脑油价差增加5.42美元/吨；PTA-PX价差缩小123.02元/吨；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大77.65元/吨。进出口方面，据海关总署统计，2021年3月我国涤纶长丝当月出口量为304124.72吨，环比上涨55.79%，累计出口量同比上涨29.22%。 本周LNG小幅探涨，原料价格坚挺形成支撑 根据百川盈孚，本周LNG价格指数环比上调427元或12.77%至3770元/吨。供给端，进口原料气价格的持续上调，以及市场开工率的下行，且下旬中石油原料气价格跟涨，均对LNG市场价格有明显支撑；供给端，市场需求面提升尚未有明显的利好支撑，多按需采购，本轮涨价主要由供应面拉涨，故本周液价小幅探涨。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块下跌1.52%，Brent原油价格上涨0.56美元/桶 行情回顾：本周石化板块下跌1.52%，跑输沪深300指数3.81个百分点 本周（2021年5月10日-5月14日）石油石化指数下跌1.52%，沪深300上涨2.29%，石油石化指数跑输沪深300指数3.81个百分点。本周石油石化子行业除油品销售及仓储和其他石化板块下跌外，其余板块均出现不同幅度的上涨：油田服务（6.04%），石油开采III（4.17%），工程服务（2.62%），炼油（0.32%），油品销售及仓储（-1.77%），其他石化（-5.26%）。 本周动态： 本周（5月10日-5月14日）中美经济数据乐观叠加美国主要燃料输送管道关闭，油价上调。周内前期，虽然石油需求复苏不均，亚洲新冠病例增多提升需求忧虑。但是受中美乐观经济数据提振，同时因一网络黑客攻击迫使美国主要燃料输送管道关闭，原油价格持续上涨。周内后期，由上周美国原油库存下降，并且中美两国经济持续增长抵消了因疫情受损的印度需求，EIA维持了2021及2022年全球原油需求增速的良好预期，原油价格持续上涨。从5月14日的收盘价来看，Brent原油价格为68.83美元/桶，周环比上涨0.56美元/桶；WTI原油价格为65.53美元/桶，周环比上涨0.72美元/桶；NYNEX天然气价格为2.97美元/百万英热，与上周持平。 2 本周要闻：美油库存持续下降叠加管道遇袭，油价小幅上调 本周利好： 美油供应总量减少，美原油库存减少。数据显示，上周成品油供应总量减少220万桶，至1750万桶/日，是自2021年1月以来的最大单周降幅和最低单周需求，截至5月7日当周，美国上周原油库存减少253.3万桶。 石油需求已经超过供应，预计石油需求继续增加。IEA月度报告中显示，石油需求已经超过供应，即使伊朗增加出口，预计供应缺口仍将扩大；OPEC月报中表示，2021年石油需求将增加595万桶/天，增幅为6.6%。此外，OPEC将第三季度的需求预测上调了15万桶/天，将2021年最后三个月的需求预测上调了29万桶/天。 管道商输油网络仍未完全恢复，美国劳动力市场延续增长的上升趋势。管道商Colonial Pipeline的输油网络仍未完全恢复，目前只有4号管线恢复运行，汽油供应趋紧的预期仍在。数据显示，尽管美国就业人数仍比新冠肺炎爆发前少了800多万个岗位，但过去两个月新增就业岗位总数达到130万个，而此前五个月仅新增约100万个就业岗位。 本周利空： OPEC放松减产政策的计划，美国原油净进口减少。因中美两国经济持续增长抵消了因疫情受损的印度需求，OPEC逐渐放松减产政策的计划，4月产量增加4万桶/日，至2508万桶/日。此外OPEC下调2021年第二季度全球石油需求预估30万桶；美国原油净进口减少280万桶/日，创下2020年3月以来最高。 二季度后期新车型带来需求增量。根据预测，二季度开始核心车型进入迭代和切换窗口期，供给侧进入百花齐放的新阶段，Model Y、比亚迪DMi、小鹏P7磷酸铁锂版等车型爬坡上量，石油需求将延续转暖趋势，二季度中后期开始新车型逐渐上市，供给侧有望驱动增长预期兑现。 伊朗制裁预计很快将被解除。据媒体，伊朗希望能在5月21日前以解除制裁为前提自愿恢复执行《不扩散核武器条约》附加议定书；伊朗方表示一旦制裁得到有效解除，将恢复全面履行伊核协议。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国油品总库存增加，商业原油库存减少 本周油品总库存增加，商业原油库存减少：美国EIA于5月12日公布的数据，5月7日当周，美国商业原油和油品总库存为12.84亿桶，周环比增加388.5万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少42.6万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比增加37.8万桶；馏分油库存为1.34亿桶，周环比减少173.4万桶。 供给：美国原油产量增加，活跃钻机数不变 OPEC减产履行率达124%：最新月报显示，2月OPEC原油产量减少64.7万桶/天至2484.8万桶/天，减产履行率达124%。沙特原油产量减少93万桶/天至815.0万桶/天；伊拉克原油产量增加5.9万桶/天至389.8万桶/天；伊朗原油产量增加2.0万桶/天至200.2万桶/天；阿联酋产量减少0.1万桶/天至261.0万桶/天。 EIA下调&OPEC上调全年供给预测：最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日供给增长预测，下调19万桶/日至9710万桶/日，同比增加290万桶/日；上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调15万桶/天至6518万桶/日，同比增加276万桶/日。OPEC上调对2021年非OPEC石油日供给增长预测，上调47万桶/日至6380万桶/日，同比增加95万桶/日。 本周原油产量增加，活跃钻机数不变：美国EIA于5月12日公布的数据，5月7日当周，美国原油产量为1100万桶/天，周环比增加10万桶/天，与上月产量持平，年同比减少60万桶/天。Baker Hughes公布5月14日的当周数据，美国活跃钻机数量为448台，与上周持平，月环比增加9台，年同比增加109台。 4月全球钻机数增加：根据Baker Hughes于5月6日公布的数据，2021年4月全球钻机数共1189台，月环比增加172台，年同比减少936台。其中，美国钻机数436台，月环比增加156台，年同比减少355台；加拿大钻机数58台，月环比减少23台，年同比减少191台。 1月美国DUC数量减少：根据美国EIA于2月16日公布的数据，2021年1月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7177口，较上月减少了121口，较2019年同期减少了840口。 需求：原油加工能力下降，油品消费需求下降 OPEC上调2021全年需求预期：根据OPEC的3月份月报预测，2021年全球原油需求量同比增加589万桶/天（6.51%）至9627万桶/天，较上月预期上调了22万桶/天。其中OECD地区需求量同比增加257万桶/天（6.11%）至4464万桶/天，中国需求量同比增加111万桶/天（8.49%）至1420万桶/天。 EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。3月最新月报显示，EIA下调对2021年全球石油日需求增长预测，下调17万桶/日至9767万桶/日，同比增加532万桶/日。OPEC上调对2021年全球石油日需求增长预测，上调22万桶/日至9627万桶/日，同比增加589万桶/日。 本周炼厂开工率及原油加工能力下降：根据美国EIA于5月12日公布的数据，5月7日当周，美国炼厂原油加工能力为1809万桶/天，较上周减少5万桶/天，月环比减少5万桶/天，年同比减少89万桶/天；本周开工率为86.10%，较上周下降0.40%，月环比上升1.10%，年同比上升18.20%。 本周油品消费需求总量减少：根据美国EIA于5月12日公布的数据，5月7日当周，美国油品消费总量为1748万桶/天，周环比减少221万桶/天，月同比减少285万桶/天，年同比增加67万桶/天。其中，汽油消费880万桶/天，周环比减少6万桶/天，月环比减少14万桶/天，年同比增加140万桶/天。 本周原油+成品油净进口增加：根据美国EIA于5月12日公布的数据，5月7日当周，美国原油+成品油净进口32万桶/天，周环比增加166万桶/天，月同比减少34万桶/天，年同比增加60万桶/天；原油净进口369万桶/天，周环比增加236万桶/天，月同比增加42万桶/天，年同比增加183万桶/天；成品油净进口-337万桶/天，周环比减少70万桶/天，月同比减少76万桶/天，年同比减少123万桶/天。 金融因素：美指呈波动走势，WTI非商业净多头头寸有所减少 本周（5月10日-5月14日）美元指数本周呈波动走势，前期小幅上涨至90.80，主要受美国通胀数据影响。报告显示，4月份，以消费者价格指数(CPI)衡量的通胀年率从1.6%上升至4.2%；后期，由于通胀的不确定性持续，美元指数又回落至90.31。截止5月14日，本周美元指数为90.31，周环比上涨0.07。截至5月14日当周ICE数据，Brent非商业净多头头寸数量为29.58万张，周环比减少2.07万张；WTI非商业净多头头寸数量为49.66万张，周环比减少0.35万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大 5月国内炼油价差缩小：2021年5月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为874元/吨，月环比减少136元/吨（-13.48%），年同比下跌334元/吨（-27.62%）。 本周新加坡炼油价差缩小：至5月15日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为4.02美元/桶，周环比下跌0.11美元/桶，月环比上涨1.48美元/桶，年同比上涨5.17美元/桶。柴油与原油的价差为5.57美元/桶，周环比上涨0.49美元/桶，月环比上涨2.23美元/桶，年同比上涨2.71美元/桶；汽油与原油的价差为6.55美元/桶，周环比下跌0.75美元/桶，月环比上涨0.53美元/桶，年同比上涨7.72美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差扩大：至5月15日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为24.44美元/桶，周环比上涨0.06美元/桶，月环比上涨1.87美元/桶，年同比上涨12.49美元/桶，历史平均值为17.80美元/桶。 烯烃产业链：石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油、丁二烯与石脑油和丙烯酸与丙烯价差扩大，丙烯与丙烷价差持平，聚烯烃与甲醇价差缩小 本周石脑油裂解烯烃价差扩大：至5月15日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为99.75美元/吨，周环比上升15.53美元/吨，月环比上升1.17美元/吨，年同比下降7.20美元/吨。 本周乙烯与石脑油价差扩大：至5月15日当周，乙烯与石脑油价差为547.67美元/吨，周环比上升45.72美元/吨，月环比上升23.59美元/吨，年同比上升248.89美元/吨，历史平均价差为507美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差持平：至5月15日当周，丙烯与丙烷价差为572.00美元/吨，与上周持平，月环比上升22.00美元/吨，年同比上涨185.76美元/吨，历史平均价差为387美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差扩大：至5月15日当周，丁二烯与石脑油价差为351.67美元/吨，周环比上涨15.72美元/吨，月环比下跌75.41美元/吨，年同比上涨280.89美元/吨，历史平均价差为698美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至5月15日当周，丙烯酸与丙烯价差为5371元/吨，周环比上涨300.00元，月环比上涨880元/吨，年同比上涨1988.10元/吨，历史平均价差为3022美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差缩小：至5月15日当周，聚烯烃与甲醇价差为3701元/吨，周环比下跌183.75元/吨，月环比下跌341.81元/吨，年同比下跌251.05元/吨。 聚酯产业链：PTA与PX价差和涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小，其余价差扩大 本周PX与石脑油价差扩大：至5月15日当周，PX与石脑油价差为275.17美元/吨，周环比上涨5.42美元/吨，月环比上涨11.49美元/吨，年同比上涨39.59美元/吨，价差历史平均为401美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至5月15日当周，燃料油与石脑油价差为218.55美元/吨，周环比上涨8.02美元/吨，月环比上涨23.35美元/吨，年同比上涨129.67美元/吨，价差历史平均为209美元/吨。 本周PTA与PX价差缩小：至5月15日当周，PTA与PX价差为957.76元/吨，周环比下跌123.02元/吨，月环比上涨105.33元/吨，年同比下跌121.96元/吨，价差历史平均为1281元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小：至5月15日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为-73.61元/吨，周环比上涨77.65元/吨，月环比下跌76.53元/吨，年同比下降1294.59元/吨，价差历史平均为1227元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大 本周天然气价格上涨：至5月15日当周，北美天然气价格为2.96美元/百万英热，周环比上涨0.01（0.23%），月环比上涨0.34（12.99%），年同比上涨1.25（73.38%）；当前布伦特原油与天然气价格比为22.91（百万英热/桶），历史平均为24.75（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差扩大：至5月15日当周，国内天然气内外盘价差为298.02元/吨，周环比上涨105.40元/吨（54.72%），月环比下跌458.29（-60.60%），年同比下跌1411.33元/吨（-82.57%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 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