【天风传媒文浩团队】一周观点:阿里明确加大投入,618将至关注电商服务产业链;关注腾讯游戏516发布会及头条游戏表现

（以下内容从天风证券《【天风传媒文浩团队】一周观点:阿里明确加大投入,618将至关注电商服务产业链;关注腾讯游戏516发布会及头条游戏表现》研报附件原文摘录）
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市场及板块走势回顾 上周传媒板块指数上涨1.83%，上证综指上涨2.09%，深证成指上涨1.97%，创业板指上涨4.24%。板块涨幅前三：中视传媒（+30%）、凯撒文化（+22%）、新华网（+20%）；板块跌幅前三：北京文化（-17%）、分众传媒（-6%）、三六零（-4%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌4.49%。上周恒生中国企业指数下跌2.75%。 本周观点 我们底部连续外发深度报告并组织电话会议强调当下从游戏、营销到电商服务，抖快、B站中短视频赛道是今年最大的增量主线，上周产业链【凯撒（+22%）、值得买（+8%）、引力传媒（+8%）】等取得明显超额收益。同时，抖音发布《商家经营方法论白皮书》，京东开设抖音品牌小店合作年框200亿GMV，关注抖音品牌电商、快手信任电商、阿里精准营销给产业链带来机会。阿里财报明确加大投入，618将至电商巨头高强度竞争持续，利好电商服务链星期六、引力传媒等。 Q1财报陆续披露，除了增长确定性和成长速度基本面，观察外部政策走向。本周阿里巴巴（2021Q1营收1873.95亿元，同比增长64%，剔除反垄断处罚影响，运营利润为105.65亿元，同比增长48%，经调整归母净利润284亿元，同比增长13.1%），明确加大投入；哔哩哔哩（21Q1实现收入39亿元，同比增长68%）、有赞（2021年Q1营收4.2亿元，同比增长11.8%，归母净利润-9113万元，同比下降21.7%）发布财报，关注下周百度、京东、腾讯等财报业绩表现。稍早A股披露Q1财报以及持续度健康的【东方财富（4月+18%，上周+14%）、芒果超媒、分众、吉比特】表现更佳。 除基本面外，外部因素仍需要继续关注。美PCAOB再出会计细则，中概监管政策起草完毕，即将进入执行阶段，持续关注两国监管进展及龙头公司反应。反垄断新阶段，【阿里】率先处罚落地，继续观察【腾讯、美团、拼多多】等应对。视频行业规范化调整，继续关注进展，版权环境优化增利上游及长视频【芒果、华策】等，中短视频【快手、字节跳动、B站】或有短期整改要求，但监控流量占比有限。Z世代概念股【泡泡玛特、心动、B站】朝阳赛道继续关注。 建党100周年将近，传媒国家队政策方面受益。中移动与广电共建5G，广电总局提出支持广电机构控股或参股互联网企业，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华、新华网、人民网、中视、浙数】，出版【中南传媒、凤凰、出版传媒、新华传媒】等，体育关注国家队【中体产业】等。 其他重点提示的细节：1）头部公司中。中视频【B站】（5月海外金股，《坎公骑冠剑》5月8日ios畅销榜13）；长视频平台【芒果】（5月金股，全国首家剧本杀节目门店长沙开业，拓展实景娱乐）等受益。【小米】（21Q1小米欧洲智能手机市场份额超过苹果，首次达到第二；印度市场第一）。 2）游戏，游戏工委数据显示21Q1中国游戏市场收入yoy+5.23%，qoq+9.0%，手游收入oy+6.25%，qoq+8.64%，关注Q2行业增长情况及新游表现。【腾讯（关注5月16日游戏年度发布会）、网易（关注《哈利波特》上线节奏）、心动、IGG、祖龙（获腾讯增持）、中手游（字节跳动联合开发《航海王：热血航线》畅销榜前五，《斗罗大陆·斗神再临》免费榜前十）、百奥（《奥奇传说》上线）、Roblox（2021Q1营业收入达3.87亿美元，同比增长140%，关注Metaverse元宇宙及相关前沿技术）】等；A股【三七、完美（《战神遗迹》5月20日公测）、吉比特（受《一念逍遥》等新游带动21Q1业绩超预期）、巨人网络（《胡桃日记》上线）、凯撒（字节独代《火影忍者》有望7月上线，《荣耀新三国》腾讯负责发行的国内版本已于4月27日获版号）、紫天科技（旗下河马游戏合作字节跳动）等】。 3）电商及广告营销，电商龙头【阿里】低估值区域，港股SaaS【微盟（与腾讯联合发“腾盟计划2.0”）、有赞】，A股【蓝色光标、星期六、引力传媒、三人行、值得买等】；细分龙头顺周期受益宏观【分众、视觉】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。 重点数据追踪 电影 【电影票房】 根据猫眼数据，2021年 5月8日（周六）至2021年5月14日（周五）全国总票房为6.14亿元，票房前三分别为由中影股份、英皇影业、上影集团、华夏电影出品的《悬崖之上》（2.29亿）、由爱奇艺影业、中影股份出品的《扫黑·决战》（1.36亿）、由中影股份发行的《人之怒》（0.76亿）。 电视剧&网剧 【电视剧热度】 根据猫眼数据，2021年5月14日（周五）电视剧实时热度排行前三分别为：由华策影视、琰玉影视、企鹅影视出品的《长歌行》排名第一，由柠萌影视出品的《小舍得》排名第二，由爱奇艺、君灿文化出品的《生活家》排名第三。 【网剧热度】 根据猫眼数据，2021年5月14日（周五）网络剧实时热度前三分别为：由欢娱影视出品的《骊歌行》排名第一，由企鹅影视、天浩盛世、猫眼影业出品的《乌鸦小姐和蜥蜴先生》排名第二，由腾讯、灵河文化出品的《御赐小仵作》排名第三。 【卫视收视率】 根据微博ID“卫视小露电”提供的数据，2021年5月9日（周日）csm59卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名是由响想时代出品的《八零九零》（湖南卫视2.465%）；第二名是由火箭军宣传局、曲江影视、白墨影业、华瑞影业、万达影视等出品的《号手就位》（江苏卫视2.085%）；第三名是由陕文投艺达影视出品的《啊摇篮》（上海东方卫视2.060%）。 根据微博ID“卫视小露电”提供的数据，2021年5月13日（周四）csm59卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名是由响想时代出品的《八零九零》（湖南卫视2.785%）；第二名是由陕文投艺达影视出品的《啊摇篮》（上海东方卫视2.254%）；第三名是由嘉兴市委政府、杭州佳平影业、湖南和光传媒、浙江文投集团、尚视影业出品的《大浪淘沙》（江苏卫视1.878%）。 栏目制作 【网络热度】 根据猫眼数据，2021年5月14日（周五）综艺栏目（正在播出综艺）实时热度排行前三：腾讯、爱奇艺、优酷联播《奔跑吧第五季》、腾讯、爱奇艺、优酷联播《极限挑战第七季》、芒果TV独播《密室大逃脱第三季》。 【卫视收视率】 根据微博ID“卫视小露电”提供的数据，2021年5月7日（周五）csm59省级卫视晚间节目收视率前三：《向往的生活桃花源》（湖南卫视2.744%）、《奔跑吧》（浙江卫视2.538%）、《谁是宝藏歌手》（湖南卫视2.060%）。 2021年5月8日（周六）csm59省级卫视晚间节目收视率前三：《为歌而赞》（浙江卫视2.315%）、《金曲青春》（上海东方卫视1.998%）、《金曲青春后转》（上海东方卫视1.995%）。 2021年5月9日（周日）csm59省级卫视晚间节目收视率前三：《极限挑战》（上海东方卫视2.957%）、《极限挑战后传》（上海东方卫视2.624%）、《极限挑战前传》（上海东方卫视2.261%）。 游戏 【国内游戏排行】 AppStore 2021年5月14日数据中国区免费榜下载量排行前三：网易《梦可宝大探险》、游卡桌游《狼人对决》、创梦天地《小动物之星》；此外，腾讯《王者荣耀》、乐元素《开心消消乐》、腾讯《和平精英》、中手游和朝夕光年联合出品《航海王热血航线》分别排名第四至第六，第十。 AppStore 2021年5月14日数据中国区畅销榜排行前三：腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》、网易《梦幻西游》；腾讯《火影忍者》、阿里《三国志·战略版》、bilibili《坎特伯雷公主与骑士唤醒冠军之剑的奇幻冒险》、莉莉丝《万国觉醒》、中手游和朝夕光年联合出品《航海王热血航线》、网易《率土之滨》、鹰角网络《明日方舟》分别排名第四至第十。 【海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行】 AppStore 2021年5月14日数据，海外主要市场及中国香港、中国台湾iOS游戏畅销榜： 腾讯《PUBG》、Magic Tavern《Project Makeover》在美国畅销榜排名第六、第九； 乐元素《あんさんぶるスターズ！！Music》、网易《荒野行动》在日本畅销榜排名第四、第七； 莉莉丝《万国觉醒》、阿里《三国志·战略版》在韩国畅销榜中排名第五、第八； 阿里《三国志·战略版》、中手游《新射雕群侠传之铁血丹心》、腾讯《PUBG》、Garena《传说对决》（《王者荣耀》海外版）、莉莉丝《万国觉醒》在中国香港市场中排名第二、第五、第六、第九至第十； 露珠科技《云之歌》、Garena《传说对决》（《王者荣耀》海外版）、天游网络《王者远征》在中国台湾市场中排名第五、第八、第十。 根据GooglePlay 2021年5月14日数据，海外主要市场及中国香港、中国台湾GooglePlay游戏畅销榜中： Garena《Free Fire - World Series》、 IGG《王国纪元》、莉莉丝《万国觉醒》在美国畅销榜中排行第一、第八、第九； C4GAMES《放置少女》在日本畅销榜排名第五； 4399《奇迹之剑》、阿里《三国志·战略版》、莉莉丝《万国觉醒》在韩国畅销榜排名第四、第五、第七； 阿里《三国志·战略版》、中手游《新射雕群侠传之铁血丹心》、三七互娱《云上城之歌》、Garena《传说对决》（《王者荣耀》海外版）、莉莉丝《万国觉醒》在中国香港市场中排名第二、第四、第六、第八到第九； Garena《传说对决》（《王者荣耀》海外版）、露珠科技《云之歌》、天游网络《新仙侠：起源》、炎魂科技《忍者必须死》在中国台湾市场中排名第八到第十。 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《一周观点：阿里明确加大投入，618将至关注电商服务产业链；关注腾讯游戏516发布会及头条游戏表现》 对外发布时间：2021年5月16日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 文浩 SAC执业证书编号：S1110516050002 张爽 SAC执业证书编号：S1110517070004 联系人：翟一柠zhaiyining@tfzq.com

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