点评 | 大宗商品集体退烧!黑色系高位坠落,PTA跌停引领聚酯链疯狂抛售,沪胶大幅调整
（以下内容从国泰期货《点评 | 大宗商品集体退烧!黑色系高位坠落,PTA跌停引领聚酯链疯狂抛售,沪胶大幅调整》研报附件原文摘录）
今日，大宗商品绿肥红瘦。黑色系高位坠落，铁矿石领跌7.49%，收报1173元/吨，资金大幅离场。双焦未能幸免，焦炭盘中触及跌停，收跌6.44%至2614.5元/吨，焦煤则下挫5%至1922元/吨。螺纹热卷先后触及跌停价位。螺纹终收跌5.98%于5641元/吨，成交量减少近百万手，持仓量降逾5万手至114.8万手。 5月14日铁矿石主力合约走势图 5月14日焦炭主力合约走势图 5月14日螺纹钢主力合约走势图 商品跌停潮下，化工品午后跌势加剧，PTA午前率先跌停开板，午后再度触及跌停，报收4604元。短纤重挫5.5%，跌至春节后最低水平。沪胶亦未能幸免，主力合约收跌5.28%，报收13280元/吨。 5月14日PTA主力合约走势图 5月14日短纤主力合约走势图 5月14日沪胶主力合约走势图 01丨黑色系 近期由于大宗商品价格上涨引发政策调控压力不断增大，周三晚国常会提出有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，早间唐山市市场监管局、发改委及工信局联合约谈全市钢铁企业，均反映出目前政策对于调控大宗商品价格过快上涨的力度有所增强。 同时美国本周CPI大幅超出市场预期，导致市场对于全球流动性收紧的预期开始增强。 从基本面上来看，近期由于钢材价格持续上涨对下游利润侵蚀较为严重，对终端需求开始产生一定的抑制作用。 总体而言，在经历前期大幅上涨之后，黑色系调整压力加大，建议投资者注意控制交易风险。（马亮 投资咨询资格：Z0012837） 02丨PTA 消息面上来看，在总理关于加强原材料等市场调节、缓解企业成本压力的指示精神下，商品市场回归冷静。 聚酯产业链目前下游利润情况并不佳，涤纶长丝综合利润在300元/吨附近，厂家普遍采用降价去库存的策略。 PTA装置方面4-5月份检修较多，延续去库格局。但逸盛石化330万吨的新装置即将在月底投产，预计进入三季度，PTA重新累库。 成本端，高加工费之下，多数装置生产积极性高涨，福佳大化160万吨PX装置原本2个月的检修计划取消，整体供应充足，PX去库预期落空，使得PX相对原油价格偏高估，后续也面临估值下行压力。 受醋酸涨价影响PTA当前430元/吨的加工费相对合理。前期PTA上涨受成本以及市场氛围的影响较大，供需面的正向推动力较弱，现资金持谨慎态度的情况下，PTA价格弱势下行。可参与多原油空PTA的套利操作。（贺晓勤 投资咨询资格：Z0014023 ） 03丨短纤 5月是涤纶短纤负反馈的高潮阶段。需求坍塌，成本坍塌，二季度的中期下跌仍未结束。 短期来看，市场反应下游有补库行为、纱线走货较为顺畅、终端大厂订单尚可，但是这并不改变二季度的弱势格局。 下游补库的行为不会超过2周，纱线、坯布开始降负，部分大厂接到大单不改变二季度淡季节奏。成本端的下跌刚启动。市场涨跌同源，在新订单扩张带动下游需求恢复形成新的正反馈之前，市场难以大涨，仍需等待。（张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243） 04丨沪胶 沪胶连续两日出现大幅调整。我们认为此轮胶价回调，主要是宏观遇冷及自身基本面疲软导致的价格平台崩塌。 美国CPI数据表现超预期，货币政策收紧预期有所提升，美元指数反弹，油价大幅回调，商品市场压力增加。国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，宏观氛围阶段性回落。 而相较于有色、黑色等有现货面支撑的强势品种，沪胶盘面的升水结构始终不利于多头。套利盘在14500上方有集中加仓，盘面上方压力较大。 供需面来看，5月底6月初，全球供应将集中释放，虽然东南亚疫情形势引发市场担忧，但今年供应增加是行业共识。需求来看，轮胎开工走弱，汽车芯片问题也在累积矛盾中，海外市场复苏预期对于需求推动仍较有限。国内虽然处于去库中，但去库速度不及预期。沪胶基本面依然疲软。 短期快速跌至13300附近，利空迅速释放，套利盘也逐步平仓，预计弱势震荡整理为主，等待新驱动。（高琳琳 投资咨询资格：Z0002332） 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 推荐阅读 事件点评 | 不锈钢：出口退税由13%降至0%的六大影响 萌新指南 | 3分钟看懂期货开户 火热开幕！第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛再度起航 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
今日，大宗商品绿肥红瘦。黑色系高位坠落，铁矿石领跌7.49%，收报1173元/吨，资金大幅离场。双焦未能幸免，焦炭盘中触及跌停，收跌6.44%至2614.5元/吨，焦煤则下挫5%至1922元/吨。螺纹热卷先后触及跌停价位。螺纹终收跌5.98%于5641元/吨，成交量减少近百万手，持仓量降逾5万手至114.8万手。 5月14日铁矿石主力合约走势图 5月14日焦炭主力合约走势图 5月14日螺纹钢主力合约走势图 商品跌停潮下，化工品午后跌势加剧，PTA午前率先跌停开板，午后再度触及跌停，报收4604元。短纤重挫5.5%，跌至春节后最低水平。沪胶亦未能幸免，主力合约收跌5.28%，报收13280元/吨。 5月14日PTA主力合约走势图 5月14日短纤主力合约走势图 5月14日沪胶主力合约走势图 01丨黑色系 近期由于大宗商品价格上涨引发政策调控压力不断增大，周三晚国常会提出有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，早间唐山市市场监管局、发改委及工信局联合约谈全市钢铁企业，均反映出目前政策对于调控大宗商品价格过快上涨的力度有所增强。 同时美国本周CPI大幅超出市场预期，导致市场对于全球流动性收紧的预期开始增强。 从基本面上来看，近期由于钢材价格持续上涨对下游利润侵蚀较为严重，对终端需求开始产生一定的抑制作用。 总体而言，在经历前期大幅上涨之后，黑色系调整压力加大，建议投资者注意控制交易风险。（马亮 投资咨询资格：Z0012837） 02丨PTA 消息面上来看，在总理关于加强原材料等市场调节、缓解企业成本压力的指示精神下，商品市场回归冷静。 聚酯产业链目前下游利润情况并不佳，涤纶长丝综合利润在300元/吨附近，厂家普遍采用降价去库存的策略。 PTA装置方面4-5月份检修较多，延续去库格局。但逸盛石化330万吨的新装置即将在月底投产，预计进入三季度，PTA重新累库。 成本端，高加工费之下，多数装置生产积极性高涨，福佳大化160万吨PX装置原本2个月的检修计划取消，整体供应充足，PX去库预期落空，使得PX相对原油价格偏高估，后续也面临估值下行压力。 受醋酸涨价影响PTA当前430元/吨的加工费相对合理。前期PTA上涨受成本以及市场氛围的影响较大，供需面的正向推动力较弱，现资金持谨慎态度的情况下，PTA价格弱势下行。可参与多原油空PTA的套利操作。（贺晓勤 投资咨询资格：Z0014023 ） 03丨短纤 5月是涤纶短纤负反馈的高潮阶段。需求坍塌，成本坍塌，二季度的中期下跌仍未结束。 短期来看，市场反应下游有补库行为、纱线走货较为顺畅、终端大厂订单尚可，但是这并不改变二季度的弱势格局。 下游补库的行为不会超过2周，纱线、坯布开始降负，部分大厂接到大单不改变二季度淡季节奏。成本端的下跌刚启动。市场涨跌同源，在新订单扩张带动下游需求恢复形成新的正反馈之前，市场难以大涨，仍需等待。（张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243） 04丨沪胶 沪胶连续两日出现大幅调整。我们认为此轮胶价回调，主要是宏观遇冷及自身基本面疲软导致的价格平台崩塌。 美国CPI数据表现超预期，货币政策收紧预期有所提升，美元指数反弹，油价大幅回调，商品市场压力增加。国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，宏观氛围阶段性回落。 而相较于有色、黑色等有现货面支撑的强势品种，沪胶盘面的升水结构始终不利于多头。套利盘在14500上方有集中加仓，盘面上方压力较大。 供需面来看，5月底6月初，全球供应将集中释放，虽然东南亚疫情形势引发市场担忧，但今年供应增加是行业共识。需求来看，轮胎开工走弱，汽车芯片问题也在累积矛盾中，海外市场复苏预期对于需求推动仍较有限。国内虽然处于去库中，但去库速度不及预期。沪胶基本面依然疲软。 短期快速跌至13300附近，利空迅速释放，套利盘也逐步平仓，预计弱势震荡整理为主，等待新驱动。（高琳琳 投资咨询资格：Z0002332） 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 推荐阅读 事件点评 | 不锈钢：出口退税由13%降至0%的六大影响 萌新指南 | 3分钟看懂期货开户 火热开幕！第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛再度起航 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
- 最新研报
- 微信研报
- 行产报告
