点评 | 涨声雷动!甲醇、乙二醇再度高潮,硅铁强势涨停,白糖创年内新高,上涨逻辑是什么?
（以下内容从国泰期货《点评 | 涨声雷动!甲醇、乙二醇再度高潮,硅铁强势涨停,白糖创年内新高,上涨逻辑是什么?》研报附件原文摘录）
今日，在动力煤疯狂飙升背景下，成本提振成为甲醇和乙二醇盘面主逻辑，叠加二者偏强的基本面现实，盖过市场对未来供需转弱担忧，午盘甲醇涨停，封板至收盘，报2707元/吨。乙二醇大涨5.77%，报5225元/吨，升至阶段新高。 与此同时，硅铁主力2109合约日内单边拉涨，并封于涨停板，创下8286元/吨的近两个月高位，成交、持仓双双大增。 白糖亦表现强劲，在外盘大涨刺激下，主力2109合约自昨日夜盘开始飙高，今日延续强势，盘中一度冲上5822高点，刷新两个半月最高纪录，报收5786元/吨，涨幅3.1%。 01丨甲醇 从现货角度看，基于低库存，在煤价上涨的情况下，中下游贸易商补货，甲醇内地和港口市场发生共振利好，基差走强，期价因此大涨。 我们认为短期在煤价高企的情况下，西北甲醇处于亏损边缘，供应端虽然保持高负荷但难带来实质性压力，短期偏强。 后市来看，甲醇期货上涨的终结要么是成本下移，甲醇在有利润的情况下，负荷保持高位，进而由西北供应端引发负反馈，最终通过套利窗口对港口形成压力。要么是在下游亏损格局下，甲醇下跌的视角转向港口需求，即由低成本的港口市场出现下游停车抛货行为引发区域性独立负反馈。（叶伟乐 投资咨询资格：Z0014322） 02丨乙二醇 5月份以来，乙二醇盘面价格一改疲态，跟随煤价持续上涨。 国内目前拥有乙二醇产能约1623万吨，其中煤制乙二醇装置产能占到639万吨。煤炭价格持续上行，以动力煤期货盘面为例，09合约在5月份上涨达到130元/吨。对于一些外采煤炭制乙二醇企业来说，煤炭价格每上涨100元/吨，其生产成本要增加300-400元/吨，成本推动MEG估值上行。 基本面来看，乙二醇港口库存仅有58万吨，处于偏低水平；4-5月份装置集中检修使得开工率不足70%，再加上部分新增投产计划略有推迟，使得MEG5月份供需尚可，大面积累库将逐步在三季度，因而MEG短期价格仍将保持强势格局，趋势或延续到聚酯工厂出现一定程度的经营性降负或检修为止。（贺晓勤 投资咨询资格：Z0014023 ） 03丨硅铁 限电政策是此次价格上涨的直接驱动力。 据悉，内蒙包头市工业和信息化局发布关于高耗能企业实施合理用电的通知：要求对符合国家产业政策的部分高耗能行业，包括铁合金行业，即日起按照不突破企业产能的80%控制用电负荷；要求凡列入国家限制类装备目录的铁合金企业继续执行停电措施。 同时，内蒙乌兰察布地区也有消息表示因系统处理不足，预计将错避峰用电90万，有序用电100万。主产地对合金在内的高耗能产业的用电限制，直接降低了企业的产能供给。 另外，下游钢材利润持续扩张也给硅铁价格上涨带来一定接受空间，市场情绪向好。受自身限产和产业情绪双重带动，硅铁短期内或维持高位震荡，后续走向仍需关注其他主产地和下游钢材端的限产政策变化。（邵婉嫕 投资咨询资格：Z0015722 ） 04丨白糖 白糖期货罕见大幅上涨。 宏观方面，美国就业数据较差延缓了收缩流动性的预期，市场风险偏好继续维持在较高水平。 基本面方面，南半球干旱导致巴西压榨延缓，截至4月上半月，巴西食糖产量同比下降36%；由于种植大豆和玉米更加有利可图，预计北半球甜菜种植面积大幅下降，调研数据显示内蒙古甜菜种植面积同比下降20%以上，基本面边际改善驱动纽约原糖价格不断创出新高。国内白糖内生往上的驱动力不足，截至21年4月底，20/21榨季工业库存为558万吨，为14/15榨季以来最高水平。由于纽约原糖价格大幅上涨，配额外进口成本上升带动国内价格上涨，驱动郑糖价格不断上涨。 我们认为驱动纽约原糖价格上涨的基础仍在，后面还有高点，郑糖也将继续跟随上涨。（周小球 投资咨询资格：Z0001891 ） 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 推荐阅读 事件点评 | 不锈钢：出口退税由13%降至0%的六大影响 萌新指南 | 3分钟看懂期货开户 火热开幕！第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛再度起航 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
今日，在动力煤疯狂飙升背景下，成本提振成为甲醇和乙二醇盘面主逻辑，叠加二者偏强的基本面现实，盖过市场对未来供需转弱担忧，午盘甲醇涨停，封板至收盘，报2707元/吨。乙二醇大涨5.77%，报5225元/吨，升至阶段新高。 与此同时，硅铁主力2109合约日内单边拉涨，并封于涨停板，创下8286元/吨的近两个月高位，成交、持仓双双大增。 白糖亦表现强劲，在外盘大涨刺激下，主力2109合约自昨日夜盘开始飙高，今日延续强势，盘中一度冲上5822高点，刷新两个半月最高纪录，报收5786元/吨，涨幅3.1%。 01丨甲醇 从现货角度看，基于低库存，在煤价上涨的情况下，中下游贸易商补货，甲醇内地和港口市场发生共振利好，基差走强，期价因此大涨。 我们认为短期在煤价高企的情况下，西北甲醇处于亏损边缘，供应端虽然保持高负荷但难带来实质性压力，短期偏强。 后市来看，甲醇期货上涨的终结要么是成本下移，甲醇在有利润的情况下，负荷保持高位，进而由西北供应端引发负反馈，最终通过套利窗口对港口形成压力。要么是在下游亏损格局下，甲醇下跌的视角转向港口需求，即由低成本的港口市场出现下游停车抛货行为引发区域性独立负反馈。（叶伟乐 投资咨询资格：Z0014322） 02丨乙二醇 5月份以来，乙二醇盘面价格一改疲态，跟随煤价持续上涨。 国内目前拥有乙二醇产能约1623万吨，其中煤制乙二醇装置产能占到639万吨。煤炭价格持续上行，以动力煤期货盘面为例，09合约在5月份上涨达到130元/吨。对于一些外采煤炭制乙二醇企业来说，煤炭价格每上涨100元/吨，其生产成本要增加300-400元/吨，成本推动MEG估值上行。 基本面来看，乙二醇港口库存仅有58万吨，处于偏低水平；4-5月份装置集中检修使得开工率不足70%，再加上部分新增投产计划略有推迟，使得MEG5月份供需尚可，大面积累库将逐步在三季度，因而MEG短期价格仍将保持强势格局，趋势或延续到聚酯工厂出现一定程度的经营性降负或检修为止。（贺晓勤 投资咨询资格：Z0014023 ） 03丨硅铁 限电政策是此次价格上涨的直接驱动力。 据悉，内蒙包头市工业和信息化局发布关于高耗能企业实施合理用电的通知：要求对符合国家产业政策的部分高耗能行业，包括铁合金行业，即日起按照不突破企业产能的80%控制用电负荷；要求凡列入国家限制类装备目录的铁合金企业继续执行停电措施。 同时，内蒙乌兰察布地区也有消息表示因系统处理不足，预计将错避峰用电90万，有序用电100万。主产地对合金在内的高耗能产业的用电限制，直接降低了企业的产能供给。 另外，下游钢材利润持续扩张也给硅铁价格上涨带来一定接受空间，市场情绪向好。受自身限产和产业情绪双重带动，硅铁短期内或维持高位震荡，后续走向仍需关注其他主产地和下游钢材端的限产政策变化。（邵婉嫕 投资咨询资格：Z0015722 ） 04丨白糖 白糖期货罕见大幅上涨。 宏观方面，美国就业数据较差延缓了收缩流动性的预期，市场风险偏好继续维持在较高水平。 基本面方面，南半球干旱导致巴西压榨延缓，截至4月上半月，巴西食糖产量同比下降36%；由于种植大豆和玉米更加有利可图，预计北半球甜菜种植面积大幅下降，调研数据显示内蒙古甜菜种植面积同比下降20%以上，基本面边际改善驱动纽约原糖价格不断创出新高。国内白糖内生往上的驱动力不足，截至21年4月底，20/21榨季工业库存为558万吨，为14/15榨季以来最高水平。由于纽约原糖价格大幅上涨，配额外进口成本上升带动国内价格上涨，驱动郑糖价格不断上涨。 我们认为驱动纽约原糖价格上涨的基础仍在，后面还有高点，郑糖也将继续跟随上涨。（周小球 投资咨询资格：Z0001891 ） 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 推荐阅读 事件点评 | 不锈钢：出口退税由13%降至0%的六大影响 萌新指南 | 3分钟看懂期货开户 火热开幕！第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛再度起航 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
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